是小休還是悠長假期楓葉資料室

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來源: http://danielkyip.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=11272330

曾經經歷過整個牛熊週期，我的總結體會是，以回報效益論，炒股應該是「牛市博到盡，熊市停一停」。事實上，林少陽的其中一個名句：「投資不是越勤力，回報會越高的行為」，其實頗適合引伸套用於我的上述體會；試想想，當要逆水行舟，百倍的付出也自然難獲對等的效果，市勢不就，倒不如休養生息，積累資本。

因此，我早就決定要在熊市放自己大假，以免傷荷包又打擊自信，只是想不到熊市這麼快就回來了。8月16日一連七日去內地消遺，不料恆指在8月20日破了7月8日的恐慌底，加上恆指自8月17日開始一直處於24個月移動平均線（當時處於23951點）之下，已經確認港股進入熊市。

今次入熊，市場主流解釋是中國經濟進一步走弱，嚴重程度更拖累全球經濟增長。確實，這次內地行，感覺內地的休閒消費熱真的是冷卻了不少；過去幾年人迫人的消閒景點，今次竟然水靜鵝飛。當然，這個例子不足以以偏概全，客觀說，中國因素對於全球經濟，只是「駱駝背上最後的一根稻草」。

實際觀察，投資市場內的資源、石油、能源股價格早已低處未算低；到人民幣貶值，過去多年受惠升值的投資項目，也來個大逆轉；在這樣的投資大環境中，不難相信上述趨勢於短期內未有轉向契機，市場仍會以向下炒為主。

入熊既成事實，在我本人來說，隨後的考慮，只剩下離場後在甚麼情況下才值得再次進場。回顧過去十年，根據月移動線牛熊指標，共出現兩次熊市，分別是2008年的大熊和2011年的小熊；無獨有偶，兩次熊市都維時十四個月，但這並不表示要離場十四個月。

根據月移動線牛熊指標，熊市信號獲得確認後，大底或第一隻腳出現在第三（08年）和第四（11年）個月；然而，關鍵是第二隻熊腳，大熊是出現在第九個月，小熊則出現在第十一個月。這是因為小熊在兩隻熊腳之間，出現了一次反彈上試24個月移動平均線阻力不果的熊彈，當時連續試破阻力線達三個月失敗才願回落。

作為進取的市場參與者，理應在第一隻腳確認後進場；而保守的參與者則應在第二隻腳確認後才進場。然而，讀者要留意，08年的兩隻熊腳的底點僅僅相差6.3%，而11年的兩腳底則相差11.7%；因此，要小休（第一隻腳後進場）還是要悠長假期（第二隻腳後進場），端看各位是進取還是保守！