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少陽談MSCI指數納入A股 楓葉資料室

來源: http://danielkyip.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=9998465

對於「MSCI指數是否納入中國A股」這個議題,市場普遍視之為正面因素。然而,按林少陽的分析,這對港股來說卻非一面倒好事,短期甚至會帶來沽售壓力。始終,本輪牛市的最終受惠者是A股,港股是否能受惠,真的只能看自身的造化。

吼實港股夏季大清貨(上)

過了這個周末,MSCI指數將於69日本港時間晨早5點鐘,決定是否將中國A股納入其MSCI主要指數之中,假如落實分階段將A股納入MSCI指數之內,屆時將有大量的指數跟蹤基金,被迫重新配置資產於A股市場。

按現有MSCI實施計算指數權重手法,中國A股目前的總市值理論上應佔MSCI新興市場指數的15.7%。不過,因為中國A股過往一直未有全面開放市場,境外投資者不能自由配置資產於A股,一直以來A股並沒有被納入MSCI各主要指數之內。

現時,全球合共有大約1.5萬億美元的零售基金跟蹤MSCI新興市場指數。一旦將A股應佔的權重,全數納入MSCI新興市場指數內,將意味著可能有2355億美元的資金,將由其他新興市場重新配置至A股。

今年較早前,MSCI已宣布將於今年11月至明年5月間,將海外(主要為美國)掛牌的股份納入MSCI中國指數之內,該批股份最終將佔MSCI中國指數權重達13.5%,現有大部分在指數內的中資H股、紅籌、民企及B股,將按比例下調其指數權重。

A股納國際指數 短期產生攤薄效應

假如MSCI進一步將A股納入MSCI中國指數之內,A股將最終佔組合45%,而主要在美國掛牌的海外中資股份,將佔擴容後的指數7%,而現有主要在本港掛牌的中資股份,其權重將被攤薄超過一半。

假如沒有新資金流入,MSCI若真的把A股納入MSCI中國指數的權重,其對在本港掛牌的股份,將有頗為嚴重的分流作用,技術上對港股的中短期表現不利。

不過,正如今年初將海外中資概念股納入MSCI中國指數的方案一樣,由於執行指數重整需時,實際的市場影響只會逐步浮現,而期間中港兩地股市的市場氣氛,可能已經出現重大的改變。況且,本文執筆之時,MSCI仍未就是否將A股納入其中國及新興市場指數有任何定案,投資者目前可以做的,是因應屆時可能出現的消息,提早作出部署而已。

然而,無論MSCI今次的決定是如何,由於A股市值已佔全球市場一個重大的比重,而A股成交更加是冠絕全球股票市場。在中國政府逐步開放A股給予外國投資者投資的前提下,MSCI將其納入指數,相信只是時間快慢的問題。……

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