巴菲特一直持有大量現金，大跌市時買入股票，回報以倍計，可能五至十年一潤，這是一種價值投資的表現。
ibanker做的報告，都是基於基本分析以及financial model，做埋DCF，總是有值得投資的股票，又是價值投資的表現。
同一字眼，各自定義。我看基本上分為三類：
絶對型價值投資：
價值，源於對公司未來的自由現金流的預測。這是由下而上的判斷，同時是一個對未來discount rate的大概預測的總結。中間會有很多變化，但願整體的長遠情況跟現在類同，那會比較好預測一點。因為這做法用了未來的discount rate，即使現在的利率很低，也要用未來的平均利率去算，才可以得出較合理的定價。這樣做有一個可能，就是在長期的過程中，有可能出現大量低於價值的股 票（如長期利率將比當時低），讓人們很可能Fully invested去捕捉機會，也同時有可能是根本沒有任何值得投資的公司（如長期利潤將比現時高），讓人們很可能持有極高的現金水平。然而，作為價值投資 者，在這些Fully Invested或uninvested的環境下，市場可以將現各種的短期變化，當然包括暴升暴跌，讓價值投資者跟當年或當時段的表現會跟市場有很大的差 異。
這方法的好處，在於投資者可以絶對理性地做獨立的分析及判斷，而可以不跟隨一切的variable。因為有很大的Tracking，表現脫離大眾， 需要很大的holding power，才可以有極好的機會重拳出擊。壞處在於這方法需要很大的個人分析及判斷力，有絶對的holding power及資金控制力。另外，這方法放棄一切短期的機會。一般人用這法方，可以有很極端的結構。巴菲特是絶對價值型投資者的代表了。
Return = 絶對價值回歸
總結而言，絶對價值投資，基於絶對的現金流及長期discount rate的絶對判斷，是超越跨時空的價值判斷，會有以下的特點：
１對價值有絶對的判斷
２可以有長期的Exposure變化，例如五年以上，即可以長期fully invested，或長期under invested
３在長期的exposure中，市場可以出現相違的走勢，導致部份年度或時段大幅落後指數。
好處：
１獨立
２能捕捉並持有巨大的機會（持有比捕捉難很多！）
壞處：
１表現偏離市場，有一段長時間將落後於市場
２放棄一切短期表現
３對資金需要有絶對的控制力及流動性必需充裕．
相對型價值投資：
相對型價值投資，跟絶對型不同的是，他們只用讓時空的discount rate去做定價，而不是用長期的平均discount做定價。這樣，一切的貴賤，皆是”該時空”的相對價值比較而己。做法跟絶對型只差那個input的 數字，該有很大的分別。賺的不是一個絶對價值的回歸，而是相對價值的回歸。當然，因為無視discount rate的變化，所以絶對價值部份表現是完全不受控制的。
Return = 相對價值回歸＋絶對價值變動（可能是利，可以是弊）
１可以Fully Invested，不愁沒有
因為每一個時空，都有相對便宜的公司，所以資金都可以買進那些股票。
２不會長期落後於指數
因為跟市場一樣是fully invested，所以不會因為exposure不同而表現落後。我認為對相對型價值型投資者的績效評審時間，應為三年左右。
很多自稱是價值型基金或ibank report都不同程度地屬於相對型。中間還可演根據風險及工具及市場，演化出不同的方法。這是最流行的價值投資。（
不是價值投資:
如果不是基於相對價值，又不是基於絶對價值，那自然不是關於價值的操作了。雖然可能也叫價值投資，但可能做法與名稱無關，就像有些對沖基本是不對沖 一樣，價值投資可能也是該人所稱”投資”的代名詞吧了。不是價值投資不是問題，只是操作的心法及手法有所不同，別人在認知所又應該有所不同。
價值投資要買多少：
價值投資處理了買什麼，何時買，但要怎樣買及買幾多係一個問題。買幾多的解決方法可以根據機會的比較，或者個人的取向。如果機會處處，那真的不妨分散，但某機會突出，集中又是理所當然。