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[转载]跑赢恒生指数44个百分点

http://blog.sina.com.cn/s/blog_617caecf0100lt9f.html

 

从我离开上一个公司,到我 108上班,在家整整休息了1个月。可惜生了次病,感冒,本来快要好了,复发,并引发头疼。一度疼得我左脸变形,坐也不是,站也不是,躺也不是。不过有件比较高兴的事,就是香港股市在104就恢复了交易。在黄金周期间持续上涨。终天有一天,达到了我的资金加权平均的入市点位,恒生指数的22900点。就是说,假如有两笔资金,分别为10万和15万,到账时恒指点位分别为20000点和25000点,则加权平均的入市点位是(10*20000+15*25000/10+15万)。股市不涨也不跌,我的投入资金去增值了44%,相当于跑赢了恒生指数44个百分点。

 

当然,就我所接触的一些港股投资高手写的博客文章来看,我的投资水平和投资业绩,实在是不值一提的。我脸皮也算够厚的了,但和这些高手要提起这点投资业绩,我实在说不出口。所以我这里不是炫耀,而只是简单回忆一下。

 

我是2007年的8月, 一个非常偶然的机会,开通的港股投资账户。当时正值港股因次贷危机的下跌阶段,抄了个底。刚抄底,港股直通车的政策计划出来了,于是港股暴涨。可见,无论 哪个市场,一开始就赚钱不是什么好事。后来就持续往账户中汇钱。更让我得意的是,我在港股到头的时候,拂袖而去,成功逃顶。

接近完美的开局后,我开始犯下一个持续时间很长,最终亏损巨大的一个愚蠢错误。我虽然成功逃顶,而且准确预测了港股持续的大跌(就象我成功预测A股的大顶并成功逃顶一样,祥见:《

股市必死,千万人陪葬》),但是我坚信我看到的一个投资品种和其他股票不一样,持续加仓。这个品种在2008年和2009年的金融海啸中,最大跌幅超过85%。最终这个品种导致的事实损失,达到我投入港股市场资金总量(以下简称“BC”)的55%。加上其他品种的损失,在港股最底点,我的市值只有BC37%

 

应该说,当时我的投资理念、投资技巧、投资经验,和现在是没有办法比的。但当时我并没有灰心,对我的港股投资之路满怀希望。我当时持有的金山软件(3888)、玖龙纸业(2689)、小肥羊(968)、大福证券、中国国航(0753),我心里的预测涨幅,都超过100%。而玖龙纸业,我的预测涨幅是1000%。后来,这些股票的涨幅都达到了我的预期。

 

2009年,恒生指数从11000点到23000点 的持续大涨的行情中,我的资金增值了两倍。当时我经常收盘后对同事得意洋洋地说,当天的市值增加的量,可以买下一两黄金(当时黄金比较便宜)。可惜由于两 个错误的想法,错过了很多股票,也有不少股票过早抛出:一是扭亏之后的后怕心理。心想总算不亏损了,逃过一劫;二是认为涨幅过大,迟早要大调整。这两年,我越来越认识到,价值投资是基础,但也要注意一个长期持续的大趋势实现的利润可能远超价值投资的收益,而且来得更快,不需要价值投资长期寂寞地等待。

 

2009年第三第四季度开始,我的仓位始终在50%-70%之间,一旦达到65%以上,我就忐忑不安。这也错过了很多机会,否则我目前应该能跑赢恒生指数60个百分点。有近半年的时间,我的累计收益,一直在约20%上下徘徊。而最近一年以来,我的选股能力有所提高,短线操作运气也不可思议地好。选股能力,以中国利郎为例,本来这是只新股,我中了2000股(香港新股认购一般只要有10万港元,几乎肯定能中一手)。我看了招股说明书,感觉不错,但它就是破发。破发了我加仓1万股。最后发行价3.9港元的利郎,涨到近10港元,我在5.59.6各抛出一半。目前它已经涨到了13港 元。操作运气的话,往往刚抛出就下跌,刚买进就上涨。象志高控股,我已经四进四出了。国美电器,今年已经四进三出。一个叫联合基因集团的,我抛出的当天, 就是它的最高价产生的那天,抛出第二天就开始了超过60%的大跌。曾经中到的新股,思嘉集团(0863),任我对它招股说明书的了解,上市马上就抛,后明 显下跌,我又加仓买进,几乎就买在最低价。

 

 

约在去年末今年初的时候,吃过一次大亏。一只新股上市,交易价27港元左右(开盘价在40多港元),居然PE只有五六倍,于是我买进了4000股。最终以不到9港元的价格抛出。因为上市文件中有明显的误导,全香港有近2亿港元的资金持有者,误以为的40港元/股代表的价值,其实只有4港元。因为它上市前把10股缩为1股,但相关的说明在上市文件的最后面,而且是以非常小的字注明的。这一次亏损,相当于我BC的近8%。香港股市也是比较乱的。

 

早期我还做权证,前17次,我的基本面分析加运气,居然全部盈利,但第18次犯了大错,不及时止损。第19次,在2009年过早作空恒生指数。这两次把前17次的全部盈利亏得干干净净。不过我始终知道自己在干什么,每次投入权证投机的资金一般只有当时账户市值的2%,最多不超过5%(只有两三次)。现在已经有一年多不搞权证了。股票搞好,钱已经赚不完了,何必再搞这种东西?当然,以后如果再有非常明显的捡钱机会,我也会去捡钱的。就象我在2007年第三第四季度,做空中石油和恒生指数那样。

 

香港的新股认购也让我获利不少,累计盈利相当于BC10%以上。香港的新股破发非常平常,而且发行价不确定。比如发行价5-7元,既有可能是5,也有可能是7。如果发行时市况低迷,最低价定价,上市时大市又非常好,就能小赚一笔。而持续的上升市,也是如此。这时候的新股要毫不犹豫地抛掉,象阿里巴巴(后来跌幅超过80%),金隅股份、琥珀能源,这三只股票到现在都没有涨到上市首日的价格。新股申购已经成为我的稳定盈利的渠道之一。一方面招股说明书可以了解一家公司,有可能发现好公司。另一方面,好公司如果碰上熊市,往往是天上已经有钱,随时撒下来。象不久前我认购的国际泰丰控股(0873),上市第一天破发,2.06港元的发行价跌到1.22港元,亏损达到了BC8%左右(因为当时没人人购,我的中签率达到了100%)。但目前的价格却是3.58港元。我虽然操作失误,但也从浮亏达BC8%,转为盈利为BC5%。在上一个公司的时候,因被禁止写博客,这个股票我曾数次在我的另一个化名博客中提到。我的分析非常明确地指出了它的上市之路。

 

目前我的投资思路是,每次买入一只股票,只用我账户市值的5%,就是接受了第一次巨亏的教训:不可以过重仓位买入单一投资品种。所以近一年来,我的账户持有的品种往往在十只左右。当然有些是认购的新股,暂时没有抛售。

 

三年以来,我从只敢买同时在A股上市的H股,不知香港有哪些上市公司,对港股市场的一些环境几乎一无所知,到现在积累了一些经验,也取得了一些收益,心里感觉尚可。事实上,我的投资水平和努力程度比起很多投资高人,还是有明显差距的。以后持续努力吧。

 

最让我高兴的是,去年这个时候,恒生指数曾经比现在还要高一点点。但在一年内,在因受某公司上市文件误导,导致亏损相当于BC8%的情况下,累计盈利从约20%BC上升到44%BC,而且这是在平均六成仓位的情况下实现的,说明投资能力还是见涨。更进一步讲,这次运气不好,加一次大错,累计导致相当于BC63%的情况下,居然还能盈利44%,说明还是有一定的投资水平的。毕竟在A股混的11年,还是有所收获的。事实上在港股的投资上,就投资品种而言,我的判断准确率在80%以上。

轉載 跑贏 指數 44 百分點 百分
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