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ksw、:鱷兄- 估值魔術-東北虎藥業(8197)、浩倫農業科技(8011)

Case 1:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20100930/GLN20100930054_C.pdf

代價為人民幣173,530,000元(約相等於197,193,182港元)。

...

誠如一名獨立中國估值師發出之估值報告所述,林地經營權及於林地上種植之森林於二零一零年八月三十一日之價值為人民幣273,574,900 元( 約相等於310,880,568港元)。成本法被用於評估林地經營權之價值,而市場法被用於評估種植於林地上之森林之價值。

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「林地」 指 位於中國吉林省福滿林場山泉村之林地

「賣方」 指 吉林福滿山珍有限公司,一間於中國成立之公司

http://www.jl.gov.cn/zt/atlygj/atfg/200907/t20090701_601238.html

 

成立了吉林福满山珍股份有限公司,总资产8000万元。

 

Case 2:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100728/LTN20100728030_C.pdf

根據買賣協議,本公司同意向賣方收購銷售股份,佔目標公司全部已發行股份,總代價1,000,000,000港元將以發行承兌票據及可換股債券支付。

目標公司的主要業務為(其中包括)以白皮松及其他珍稀苗木為主的綠化苗木的研發、培育、生產種植及經營銷售。中國附屬公司之現有苗木基地位於中國山西省及北京,且計劃於中國山西、北京及天津興建新的苗木推廣園區。

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http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=5904

業務概覽
截至二零一零年四月三十日止四個月期間,目標集團繼續建設其種植基地並收購各個品種的樹苗。於二零一零年四月三十日,目標集團擁有八個種植基地,其中六個 位於山西省,兩個位於北京,土地總面積約為21,800畝,用於種植及培育白皮松及其他品種樹苗,總公平值約為1,096,000,000 港元。

目標集團自二零一零年三月開始銷售樹苗,本期間錄得營業額及毛利分別約為67,000,000港元及33,000,000港元,毛利率約達49%。截至二零一零年四月三十日止期間,目標集團的純利約為1,027,000,000港元,其中包括生物資產之公平值變動產生之約772,000,000港元收益及目標集團重組產生之負商譽約223,000,000 港元。

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(p.26)

鱷兄:
白皮松小苗,高度30 厘米-1 米,概約數目3,779,000,平均市價人民幣62
白皮松大苗,高於5 米,概約數目219,000,平均市價人民幣3,000


廢話小說,看一看我找的網上報價,白皮松小苗的售價是低至人民幣3元!當然1米高度的會昂貴得多,但它一個平均市價人民幣62元,明欺人不懂。它不認真理會白皮松的高度作計算,勉強堆砌數據計出平均市價也算了,高於1米已經叫白皮松大苗,反而5米以上還叫大苗嗎?
http://www.xajszx.com/Article_Show.asp?ArticleID=1575


估值師也算荒謬,將樹苗零售價X樹苗數目就當估值。就算樹木可天生天養,租約不需付租金嗎?運輸不用錢嗎?那些榭已經全部斬好放在貨倉待售嗎?政府有何保肓規定,總不成讓樹木斬清光吧?

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各樹種之價格乃根據吾等與天行若木所指定之有關人員之會談、官方建築成本期刊、當地從業人員及公眾網站之多個網站中國林業產品行業資料得出。倘運輸成本由買家正常正常支付,並無計入運輸成本。然而,已採納市價已計入挖除伐根及裝載費用。

於對若干近期種植或購買的樹種進行估值時,由於於該等樹種種植或購買之時至估值日期已發生之小型生物轉化且根據該樹木之已計劃輪換(見附註),該生 物轉換對樹苗之價格影響並不重大,故我們採納成本計算法。於運用成本計算法時,吾等已採納於估值日期之應計成本以及本公司提供之單位成本,乃由於我們的獨 立研究顯示種植、購買(生長區域和產地)之該類別樹苗之單位成本處於合理範圍。吾等估值之應計成本包括樹苗成本、土地租金、管理成本、種植成本及肥料成 本。

附註: 根據香港會計準則第41號第24段,「成本有時可與其公平值相若,特別是當
a)從最初成本產生至今,幾乎沒有發生生物轉化(緊接資產負債表日前種植的果樹種籽);或
b) 預期生物轉化對價格的影響並不重大(例如,為期30 年的菠蘿種植生產週期中最初幾年的生長)。」

薛志新,獲益最大者

 

 

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PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=18377

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