周一，石油輸出國組織OPEC預測稱，鑒於國際油價的低迷，非成員國的石油供給將會出現超預期的降低，從而催生對OPEC的原油需求。

OPEC認為，2016年以美國為代表的非該組織成員國的石油供應量將會降低66萬桶/天。而就在上個月，OPEC對這一數據的預測值還只是38萬桶/天。“這一分析意味著2016年將會是一個供給驅動的市場。這也將會是再平衡過程的開局之年。”OPEC表示。

當前，產能過剩已經使石油價格跌到了28美元/桶以下——2003年以來的最低水平。油價的暴跌使得相對高成本的供應來源發展放緩，例如美國的頁巖油，並迫使公司延後、或者取消了價值數十億美元的項目，從而對未來供給造成不確定性。根據OPEC的報告，2016年美國的平均產出將是1350萬桶/天，從2015年的水平下降38萬桶/天，成為OPEC成員國之外的最大跌幅，同時北海、拉丁美洲和加拿大的產出也會同樣脆弱。

伊朗增產的不確定性

不過，OPEC的報告並沒有提到西方解除對伊朗制裁可能造成的供給沖擊。周一，伊朗曾表示其將增加50萬桶/天的產出——而這一增產幾乎可以填滿非OPEC成員國所留下的窟窿。

作為伊朗制裁接觸後第一個對伊朗做出評論的海外OPEC成員國高官，阿聯酋能源部長曾表示：任何人在供給過剩的此時此刻增加產出都會惡化當前的態勢。

但無論伊朗意下如何，OPEC只能先做好自己。OPEC稱，去年12月成員國的石油開采量已經有所下降，降低了市場的供應量。例如，印度尼西亞12月將產量降低了21萬桶/天，達到3218萬桶/天。與此同時，OPEC幾乎沒有更改自己2016年全球石油需求增長的預測——認為需求可能會增加126萬桶/天，低於2015年的154萬桶/天。

高盛：國際油價正在觸底

盡管預測的依據不完全一致，但高盛公司也給出了與OPEC相似的結論。高盛公司股權研究團隊的一份近期研究報告認為，由於存貨過多，當前國際油價正在接近底部。

高盛的理由在於：全球的石油需求增長正在放緩，而儲藏設施正在快速接近儲能。因此，精煉廠今年很可能開始關閉產出，迫使生產者也關閉生產，或者倒掉他們的石油。當這一需求沖擊影響到市場時，有可能油價就會達到底部。

高盛指出，最新的數據顯示新興市場增長的疲弱導致了石油需求的放緩。例如，在去年7月和11月之間，盡管價格降低，巴西的石油需求仍然同比收縮了。更重要的是，中國的需求在9月份同比減少1.8%，而日本的需求11月同比減少6.9%。

盡管需求增速放緩，但全球的原油和煉化品供給仍然在增加，而可以選擇的儲藏方式卻開始變得有限，尤其是在歐洲的柴油市場。超過儲藏量的限制將會迫使精煉廠降低產量或者幹脆關閉，從而暫時性地降低全球的原油需求。

儲藏極限帶來需求沖擊

高盛認為，歐盟的凝析油市場將在1月達到99%的儲藏能力，除非寒潮來臨，突然拉升對加熱燃料的需求。目前，全世界絕大多數的柴油都流入了歐洲，而萊茵河的低水位卻阻止了商品進入歐洲的中心地帶。由於缺乏進入歐洲中心市場的渠道，全球工業需求低迷和更暖和的天氣使得歐洲的儲藏空間迅速消失。儲藏利用率水平幾乎已經接近於季度調整的歷史最高水平。

由於歐洲充斥著精煉產品，尤其是柴油，精煉的利潤率開始承受更多的壓力（在達到10年高點之後）。理論上，更低的價差將會影響精煉廠的運營，從而降低對原油的需求。如果存貨確實達到了油罐的頂蓋，那麽隨之而來的就是精煉廠的關閉，從而對原油需求造成突然的沖擊。

精煉廠減低需求（最差情況下是完全沒有需求）將會迫使生產者在海上儲藏他們的原油。而如果未來的需求曲線沒有變得更陡峭，這將是非常不經濟的（根據高盛的分析，布倫特原油現貨價格需要比6個月遠期低7美元/桶才能平衡，而目前的價差是5美元/桶）。如果未來不會出現更加陡峭的需求曲線，那麽生產就必須下線，而這也將成為石油市場再平衡的第一階段。

高盛認為，如果布倫特原油價格在很長的一段時間內低於30美元/桶，那麽墨西哥、哥倫比亞、中國的重油生產，以及美國的低產井（這些油井每天抽油不超過15桶/天，但卻占到了美國原油生產的11%）將會嚴重承壓。加拿大在薩斯喀徹溫省的生產和中國在成熟岸上油田的生產也會面臨風險。

總之，高盛相信我們正在接近石油價格的底部。但底部必須在市場經歷突然的沖擊之後才會形成——即歐洲精煉廠的關閉。由於以當前的價格在海上儲藏石油是不經濟的，隨著歐洲原油需求的崩潰，生產者們沒有其他選擇，只能關閉生產，從而帶來市場的再平衡過程。