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影響台股最大力量是外資，猜測馬習會對台股會產什麼影響，關鍵不在於我們怎麼看，而是要看外資與中國的反應。 凱因斯是少數在金融市場賺大錢的經濟學家（張五常是另外一位），他對選股曾經有過一段很獨特的見解：選股就與選美一樣，但是這場選美，不是選自己認為最美的小姐，而是要挑出別人認為最美的候選人。 有點拗口，但用現在的話講，就是市場最大，跟潮流走就對了。 馬總統在新加坡與習近平主席見面，相關分析很多，各種角度都有，這裡不再重複，僅僅就投資人的觀點，以凱因斯的邏輯與大家分享一下看法。 想一下一個簡單但很基本的問題：影響台股最大的因素是哪些？限制在資金這個象限，目前影響台股走勢最大的力量是外資，所以大戶散戶都在追外資動向，他們的 資產配置、選股方向等等，都是市場焦點。從上個世紀九○年代開放合格外國機構投資人可以直接投資台灣股市之後，這股力量累積越來越龐大，已經是最大的主 力。 相對來說，中資是變化最快的影響因素，從最近幾周清華紫光對電子股的影響，可見一斑，台灣對中資來台，還是開小門。 簡單來說，歐美系外資的待遇比本土資金優惠，但是中資還是嚴格管制，比二十幾年前的外資還不如，現狀弱小不表示永遠弱小，關鍵在趨勢。 清華紫光買半導體的聲勢很大，但是這家在中國的地位應該只是二流的，別說國企，就是實力比它強的民企也是一大把，真正的中國國家隊是中國投資公司，可控資金四千億美元。 試想，被民進黨稱為鼻屎大的國家新加坡，它的政府投資局已經是台灣很多公司最大的股東，當中投這個真正的巨人要在台灣股市現身，會有什麼效應？想像空間很大啊！ 比起前述兩個外來因子，台灣人對台灣股市的主導性越來越低，國安基金看來很大，但單單護盤就氣喘吁吁，遑論拉抬台股氣勢。 這個殘酷的事實是我們自己選的，外資年年增持台灣股票，我們投資台股的基金，卻已經二十年都沒有成長，就兩千億元台幣，如果沒有○○五○這些ETF撐場面，金額應該是大幅萎縮。 反之，台灣人這些年存下來的錢，都買海外基金，總金額是以兆元計算．這些年台灣人持有台灣股市，主要是透過勞退、退撫這些公積金的形式，就算把它加進統 計，占比還是衰退。由於台灣錢不愛台股，都投資在海外市場，特別是固定收益的債券型基金，導致台股的估值一直偏低，這也是紫光等中資，看到就流口水的理 由。 因此，台灣股市會怎麼反映馬習會，關鍵不是我們自己怎麼看，而是外資與中國資金怎麼看；我是台灣人，我不知道他們怎麼看，只是依據凱因斯的概念，未來想在台股賺錢的，應該看看海外與中國的反應，而不是聽名嘴的評論。 中資就別說了，這是個實打實的和平紅利，外資也會把它視為不確定因素的消除，亦為實質利多，我們別有太多想法，不要賤賣股票就好。
撰文 / 黑傑克 | ||||||