信用評級從“A-”下調到“BBB+”，意味著大眾汽車從資本市場發債和借貸的成本都將上升，慶幸的是，大眾汽車已與多家銀行達成了高達200億歐元的過橋借貸協議。

12月1日，信用評級服務機構標準普爾發布報告，將大眾汽車的信用評級從“A-”下調到“BBB+”。同時，路透社援引三位知情人士稱，德國大眾汽車與多家銀行達成總額200億歐元的過橋貸款協議。

“大眾早在上月就開始與多家銀行進行接觸，目的就是為了達成上述過橋借貸協議。”業內的猜測是，大眾應該很早就得到了被降級的風險。一位不願透露姓名的財務專家在接受《第一財經日報》記者認為：“這200億歐元過橋貸款與賠償不一定有關系，相反更是一種未雨綢繆的行為。”

未雨籌謀

標準普爾給予大眾集團信用評級下調的判斷是：“(大眾遇到的)風險和相關成本持續擴大且深化，”特別是在上個月還被披露在歐洲二氧化碳排放存在作弊。

自9月18日，大眾爆發排放醜聞後，資本市場認為只是一款發動機的排放物超標。但隨著美國環保局指控其V6柴油發動機也存在造假行為、被檢出歐洲部分汽油車也存在二氧化碳排放超標，讓原本已經逃過醜聞的保時捷和奧迪的發展蒙上了陰影，醜聞蔓延至大眾旗下的8大品牌。

為應對新的指控，大眾集團將應對危機的所需資金從20億歐元提高至87億歐元。

基於對未來的不確定性，投行ISI早在11月上旬就已經下調了大眾汽車的信用評級，根據預測，大眾應對醜聞的成本總計可能最終會高達290億歐元。

“從根本上講，大眾汽車的股價應該不能低於200歐元，”長期保持對大眾汽車緊密關註的ISI全球汽車研究負責人阿爾恩特(ArndtEllinghorst)指出：“現在，它的交易價只有預期的一半，這說明資本市場已經徹底失去了對它的信心，而且現在整個大眾集團也找不出可以支撐股價繼續上升的人和事。”

截至今年9月底，大眾還有278億歐元的賬面資金，但該公司表示，將需要大約100億歐元來維持運營。即便在削減成本、降低股息並限制投資之後，該公司仍可能需要填補資金缺口。

前述專家認為，大眾尋求與銀行合作的目的就是為了獲得充足的流動資金。同時，流動資金是否充足的預期，也恰是上述標普進行信用評級的重要標準。“不巧的是，標普早一步做出了降級的判斷。”

或引發連鎖反應

大眾汽車本周發布數據顯示，11月，大眾品牌在美國銷售23882輛汽車，同比暴跌25%。這是今年以來除1月份以外銷量最低的月份，也是自經濟危機以來，大眾品牌經歷的最慘痛的單月下滑率。

據悉，為避免庫存壓力過大，大眾在沃爾夫斯堡的工廠將在聖誕節期間停工兩周。

在銷量下滑、信用降級之後，大眾集團控股股東—保時捷-皮耶希家族終於打破沈默，表示“要保證員工不丟‘飯碗’”。

12月2日，在大眾集團總部沃爾夫斯堡召開的員工大會上，保時捷控股公司監事會主席沃爾夫岡•保時捷強調，“工作是非常寶貴的財富”。

截至目前，保時捷-皮耶希家族持有大眾集團52%有投票權的股份。沃爾夫岡與其它三名家族代表，監事會成員LouiseKiesling、Hans-MichelPiech和FerdinandOliverPorsche，面對2000名員工表示，“這筆財富不能被浪費掉”。

德勤管理咨詢戰略與運營副總監陳寧在接受《第一財經日報》記者采訪時表示，“降級對大眾的影響是巨大的，其影響不止體現在表面的借貸成本的提升，可能還將影響他整個供應鏈付款周期的縮短，以及消費者的信任等問題。”

同時，陳寧還指出，大公司發展過快、過於順利難免會出現此類事件。大眾汽車應對罰款等應該比較容易，但重新贏得消費者並不是容易的事情。如果大眾能夠重新贏回消費者信任，那它將走的更遠。

“重新贏得消費者信任和支持”也是大眾集團CEO穆勒施政計劃的重點，他在一份聲明中指出：客戶是大眾汽車集團60萬員工的衣食父母和生存之本。

“我們必須看到，大眾集團當前的勢力能夠保障我們一定是可以成功的。”穆勒表示，重組將讓大眾汽車成為未來世界上最好的汽車制造商，“它將保障大眾汽車比以前更加強大”。