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出價太低？李嘉誠重組碰壁

來源: http://www.yicai.com/news/2015/11/4710752.html

出價太低？李嘉誠重組碰壁

一財網 羅琦 2015-11-12 12:52:00

為了完成這單交易，李嘉誠已經提過一次價，這種情況並不多見，根據Dealogic數據，在李嘉誠完成的大大小小各類跨國交易、上市公司合並重組交易中，這是李嘉誠僅有的第3次修改交易條款。

今年9月8日，李嘉誠旗下電能實業(00006.HK)與長江基建(01038.HK)宣布進行合並，但在合並過程中卻可能碰壁。根據外媒報道，兩家股東代理公司ISS和Glass Lewis都建議股東投票反對長江基建和電能實業的合並交易。而有分析稱，如果這些股東都遵從建議，合並交易可能告吹。

ISS(Institutional Shareholder Services)在周一的一份報告中稱，長江基建現在持有電能實業38.87%的股份，如果要合並要提高13%的股份，但電能實業的少數股東不應該接受每股電能實業換1.066股長江基建股份的提議，該機構認為合理的換股比率應該在1.09至1.2之間，而且長江基建應該在交易完成前派發每股7.5港元的特別股息，而不是之後再派發。

而Glass Lewis則稱，此次合並交易出價太低，該機構認為，根據過去一年的平均股價，每股電能實業至少可以換1.19股長江基建，如果計算5%的溢價，甚至應該可以換到1.25股長江基建。

有分析人士稱，如果這兩家股東機構發出這樣的建議，那麽這單交易很可能成不了。而對於李嘉誠的集團而言，電能實業和長江基建的合並的意義遠大於這些看似差別並不大的換股比例。

根據公告，要通過方案，必須由股東本人或委派的代表出席法院指令股東大會，並於會上表決的無利害關系股東中至少占75%表決權的無利害關系股東批準，而無利害關系的股份指有關要約人或與其一致行動的人所持有的股份以外的有關公司的股份，即長江基建作為電能實業的38.87%股份持有人，其實並不能參與這部分投票過程，也無法決定交易投票的人數。

電能實業董事會及其獨立董事委員會曾建議，交易價格合理，投資者應投票給予支持。不過，由於兩家公司已經是十幾年的“好基友”，有5名成員都出現在了兩家公司的董事會。

實際上，為了完成這單交易，李嘉誠已經提過一次價，這種情況並不多見，根據Dealogic數據，在李嘉誠完成的大大小小各類跨國交易、上市公司合並重組交易中，這是李嘉誠僅有的第3次修改交易條款。

10月7日，長江基建宣布，每股電能實業可以換1.066股長江基建，而每持有1股長江基建將獲得7.5港元的特別股息，這些都比9月8日公布的最初方案更為優惠。根據9月8日的方案，每股電能實業只能換1.04股長江基建，長江基建將獲得每股5港元的特別股息。

編輯：吳狄

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