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投資於行業暗淡時(四)- 百家雜評 止凡

來源: http://cpleung826.blogspot.hk/2015/10/blog-post_26.html

莎莎是一家本地零售股,要了解其業務,絕對不只看年報一個渠道,還可以做很多事情。而止凡就至少做過以下幾個動作,試圖找尋一些連基金大戶都沒有的資料及感覺,不要少看這些無聊動作,散戶的優勢正在於此。



身邊朋友:

好像我這樣的男人,又怎會對這些賣化妝品的公司有所了解,但幸好我們身邊都總有女性朋友,所以我多會問問她們的意見。

大體上,她們對莎莎的意見都相當正面,卓悅就好像雜亂一點,檔次又低一點,莎莎給人的感覺是較高級的,但產品又較貴。不過,幾位女性朋友都話就算貴一點也寧願到莎莎買,信心大一點,始終搽在自己塊面上的,還是穩陣一點較好,對假貨問題的擔心會少一點。


網上言論:


SaSa vs 卓悅 vs colourmix,邊間比較好d?

「我覺得colourmix好煩,係咁sale野」

「係呀,我都覺得coluurmix d ba好煩,係咁跟住你,不停sell其他嘢」

「比較鐘意sasa,不過朗豪對面個間有個staff成日黑口黑面。
卓記都ok,但d野就真係 .... 太過亂。
colourmix就 .... 無必要都唔想去 = =||」

「sasa裝修都好d啦。卓悅成間雜貨店咁。sasa d裝修高檔d tim!」

「sasa better because the shop is clean and tidy.
i do not like colormix, some BA is hard sell and not polite.」

「鍾意去colourmix,會sell你買野
sasa行得舒服d
卓悅d野好亂,不過多d唔同ge品牌
(不過硬係覺得有部份係假野-v-好似olay個d,次次都賣到好平)」

「OLAY其實間間都平架喇,not only卓悅..可能因為係made in china啦...」

「鍾意去colourmix,但係d sale大部分都好煩 ~
不過知道佢地為左平時ge營業額先得煩到d客死,有d同情佢地 ~」

「我覺得SASA好D....
買D野有信心D...
卓記D野好似過期咁.....又混亂...
COLOURMIX我唔去......
但係大家都有一個共通點....
就係D SALES姐姐勁厚粉.....厚都傻....」

「SaSa最好!
卓悅成日賣假野 又有好多內地遊客
COLOURMIX 勁sale你野」


再看另一個討論區:

我想問集團式既美容化妝店 - 卓悅,莎莎,Colourmix,其實邊間最好and最差?
可以論價錢,產品質素,檔次等等
我是用作研究之用...卻對此毫無認識....多謝解答~~~

「本人覺得卓悅差d...
因為聽人講過大減價其實係會賣d過期既野比人.....」

「colourmix 係咪最 high class ga?」

「下乜唔係sasa差d咩,,,好似登報話賣過期野..
colourmix?未聽過..邊度?
我成日都入去睇野,,,就算唔買都走入去睇餐飽,,,um..其實唔知點解去li d make up/skin care shop前面就好想入去睇架la~~@_@?
其實佢地係水貨o者,,冇保證eg.過期....if要買時自己小心d la~
不過成日都見到好多女人係果到買野架la~~if真係咁差既話,,,又唔見行街時香港d女人爛哂面...」

「聽我個fd講過卓越有d貨有號碼係睇日期嫁,其實我都係聽姐」

「上次我去卓越買野,佢sell我一樣野
由3xx減到138,咁佢都有比我試用
好似唔錯嘛,咁咪買囉,重話係法國野,我又趕住用,咁咪買囉
點知返到家,比我唔小心望到
佢已過了期成1年3個月,頂!
都係自己唔小心,不過冇諗到會發生d咁既事嘛」

「我上次去買lanegie的時候又ok wor。
我買的時候叫佢比個日期我睇。
我睇到支野出廠1個月都冇,好新鮮,哈哈。」

「我上次去卓越買左樽Clinique既surge moisture(唔記得點串)
點知我上去Clinique個website竟然無果隻product!
嚇到我死死下..跟住個friend話可能係舊product都未定,跟住減價囉出黎賣。
佢做完promotion之後,真係無左隻product,但舊product都唔知擺左幾耐。
之後我去clinique果道試下隻差唔多樣既product係唔係咁既質地,都似8成既。
我屋企哥樽查落手又滑滑,又無異味咪算囉。
下次真係要小心睇真d,佢又無貼住expired date。」

「係有呢隻野ga,叫moisture surge extra係粉紅色ga ma。」

「聽我個fd講過卓越有d貨有號碼係睇日期號碼係睇日期嫁,其實我都係聽姐。
d號碼點睇ga?」

「我都唔清楚。
不過我家姐識睇莎莎d碼
好似u係未過期既」


blog友Allison在巴黎兄文章處留言看到:


第一次留言,因為我都觀察左莎莎一段時間,之前佔中果排已經心郁郁,原因如下:

1. 個人能力圈。我係投資初哥,睇開的幾位blogger都建議要從自身能力圈入手,扮靚shopping係其中一項,亦都經常會行幾間龍頭藥妝店,加上以前暑期工做過其「對手公司」,叫做有丁咁多行內資訊(雖然係幾年前)

2. 年報內容。見到公司管理層非常有HEART,分析全面,而且列出相應「具體」的對策,而非好似對手公司咁講D空泛野、交「行貨」或者跟人口水尾。

3. 電子商貿。零售長遠發展一定要發展埋電子商貿,同埋online marketing,已經係大勢所趨。13-14年報入面,其中一樣野令我非常impressive,就係佢地提到,會加入一樣「追蹤使用者愛好」的功能,我好鐘意網購,尤其淘寶,淘寶之所以令人流連忘返,其中一招好厲害,就係佢就追蹤你睇緊乜,不斷suggest一D類似的商品,你就睇極都睇唔完,愈買愈多(當然淘寶仲有好多好厲害招數,唔只呢樣)。要做內地人生意,能夠做到D同淘寶類似的野,its good!

另外,14-15年報入面見到莎莎係電子商貿方面又有新玩意,就係搞左IPAD APP。話要發展電子商貿,講得出,做得到,而且不斷見到有進展,做的動作都好正路。

SASA.COM的內地版,個版面整到同淘寶非常似,支付方式有足夠的「在地化」,例如支付寶、微訊支付、財付通,內地消費者用起泥會非常易上手。免運費門檻只係二百幾蚊,比對手公司低。

本地ONLINE MARKETING方面,SASA同一D受歡迎的BEAUTY BLOGGER合作賣廣告、搞活動。呢D都係對手公司做唔到/冇去做的野。而家D年輕人,睇手機、YOUTUBE多過睇電視。

4. 比較對手公司,其中一間,當年係入面工作,感覺唔好,佢地揀泥代理果D品牌有D其實幾好用,但公司對員工刻薄,底薪非常低,做唔到數就罰企,人手唔夠,D 員工可以連踩21日都無假放,唔會留得住人才,員工欠缺training,因人手唔夠根本無時間train,好多野亂咁泥。開新舖好似週圍亂插旗咁,SASA撒離的舖位佢就搬入去。(平時成日行,剛好留意到)

5. 另一間對手公司,個年報已睇到眼都花,只見不斷玩弄財技,做D睇唔明的動作。4億買幢野返泥做寫字樓+倉庫,話自用可以每年省千萬租金同每季幾百萬裝修費,4億咪姐係40年租金?寫字樓同倉庫要每季裝修架咩?真係好難明。發展業務篇幅就寫D空泛野,來來去去都係果D。仲有,全線店面門口的主題顏色改做黑色,整D彩虹字,老土又核突。

但由佔中至今仲未買入係因為以下幾點:

1. 個價可以低D(因佔中,以及人們愈來愈睇淡自由行,零售股會普遍不被看好)。
2. 儘管已經算係抵買,但手上資金不多,剛出來工作人工唔多,兩手已經過萬,儲落的錢買左其他股,仲有其他心水零售股想買,要觀望及取捨。
3. 觀察年報入面講的策略係咪講得出做得到。


另外,早前的文章就有不少blog友對莎莎印象不太好:


Kit:

不過坦白說,作為女生,真的很少去莎莎買野,大牌子會去專櫃買,細牌子會去卓悅(因為同一產品卓悅較平)。莎莎好像主要的顧客都是自由行。。所以當我自己和身邊的朋友都不經常光顧,我對這股票也有保留。


Taktak:

本人不太明白SASA的品牌價值同收入還有那麼高?因眼見有些好用牌字的商品SASA又無得買,而相同產品Colourmix(威高國際)更平。此外我的朋友都覺SASA變得太大陸化(如翠華一樣),所以不太多去。現在當我要買禮物,都不會去SASA,大商場專門店經常有折(而且同人講專門店買,感覺良好些,你懂的)。
完全明白SASA同翠華一樣,在國內人心中還有些位置,但事實好多人來了香港幾次就知那裡有更好更便的買(如尖沙咀某藥房)。與翠華一樣,以前經常排長龍等位,現在?
所以莎莎、翠華業績倒退是不無道理的,眼看Colourmix做得不差、商場專門店及個體戶仍有不少人買東西、荃灣佐敦某些出名餐廳依然日日排隊,零售業寒冬是太過依賴、太過單一、太過不思安危自食的惡果。希望其有所改變,不然只像初初Berkshire般,只能疑似有價值的東西,股神亦見無奈。


Hana:

作為一個用家和兼職代購買手,我覺得莎莎會係翻版的思捷,事關我已經有N年冇去過莎莎買野了。上個月招呼咗一班上海的80後中產女仔陪佢哋買彩妝同護膚品,大約消費咗8萬蚊港紙,冇一蚊係使係莎莎度嘅。

大牌係專櫃/專門店買,因為全部牌子常年都有買滿幾多錢送贈品,而d贈品價值不菲,攞去旅行用又好方便。會員仲可以儲分換產品,定時定候又有試用裝送。送畀人嗰啲日丶韓護膚品就去Colourmix或藥房買,因為又平又多選擇。仲有依加萬寧和屈辰氏有好多開架藥妝賣又搶咗好多市場佔有率。小女子認為全世界大約只有通勝係可以一本書睇到老嘅,變幻原是永恆。


親身視察:

看過以上的文字,有好有壞,大約對這個行業內不同的公司心中有個譜。我平日逛商場時,也會留意這些店舖。大體上,感覺跟以上部份討論都差不多,莎莎較企理,有一種較專業的感覺。而卓悅就越來越走自由行(水貨客)路線,店內的確較雜亂,更有尿片及日用品發售,水貨客都在門口地上整理一箱二箱的貨物,使本地客的消費意欲大減。而colourmix就客流很少,個人來說,對莎莎的整體感覺頗不錯。


後記:

可能你會話,不是吧,就看看這些討論區就投資,這你也相信?會否不太科學呢?投資是藝術而非科學,了解一家公司就要從多方面去了解。年報看過了,分析過了,這是基礎,是否足夠呢?足夠不足夠這個問題,永遠都是沒有最好,只有更好。

太太們在買菜之前,如何知道這顆菜值多少?靚不靚?是否看年報?有的話可以吧,親身檢查其進口過程,可以的話無妨。最簡單直接是口碑,問問其他太太,管理自己的經驗,很快就對要買的菜有個出色的決定。

說了很多篇,正如第一篇所言,以前有不少寫個股估值的文章都有談論不同的方法,不同的分析思考角度,今次這個方法也是我常用的。我研究過的公司,多能說出它的故事,大故事及小故事也會說一點點,因為我會從不同渠道去找資料,尤其今天有google,資訊不難找,我相信基金大戶多不會做這些事情,大家不妨試試看。

最後總結一下,這幾篇文章一口氣說了不少估值的方法點子,亦引起不少討論,看來大家都把這樣一家公司的前世今生都拿出來深思細想一番,投資與否,也總算有個了解。始終用文字交代有限制,投資者不妨拿這些文章作為起始點,繼續努力鑽研,祝大家成功。
投資 行業 暗淡 百家 雜評 止凡
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