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股票分析的正負面因素 止凡

來源: http://cpleung826.blogspot.hk/2015/08/blog-post_6.html

於過去的星期六，止凡與巴黎兄成功舉行了工作坊，過程中收集了不少參與者的問題，我都已經一一以電郵回應了，由於問題或評語都是來自參與者的，所討論的題目很可能都是大家想了解的，所以若有值得分享的題材，我都會在這裡發文讓各位交流。

 先來分享一位叫Thomas的參與者，很可惜他在字條中所寫的電郵地址不太清楚，我嘗試了很多近似字跡的電郵地址還是不能寄出，唯有第一時間在這裡作出回應，希望Thomas看見，告訴我正確的電郵地址就更好。

問題：

如何衡量一支股票正面，負面因素，因為看負面好似都不能買。
止凡回應：

 最完美的投資項目，當然是集所有正面好處於一身，營運得好、盈利能力高、效率高、負債少、現金流強、有壟斷性、有長期優勢、又便宜等，但當你投資實戰一段時間，自然會發現實際總是不完美的。

 所以要平衡，我是一個價值投資者，亦能考慮頗長線的，所以每每看一個公司的問題及決定時，我會看長線，到底一些問題及管理層決定是短期影響還是長期影響，如何方向正確的話，我不介意短期有些負面問題。

 舉例好像公司舉債，這是好還是壞呢？要看其舉債的動機、細節、財務水平，如果低息，公司希望發展，行業發展成本處於低位，這增加負債水平的決定也不一定是負面因素。
後記：

 無一家公司是完美的，太過完美主義的話，未必太適合投資。現實情況，總有不完美的地方，然而，投資者可以用比較的方法找尋幾千支股票中相對「完美」的十支八支股票，雖然還是有缺點，但相對地它們已經做得很好。

 加上，不一定所有時間都需要買入股票，好像巴菲特與查理，可能幾年都不會作一次買賣，就是在等機會，等價格大跌之時，因為不完美是可以用安全邊際去保護的。

 好像一輛二手車，索價10萬元，我可能很挑釁，會計算每年折舊、駕幾年會蝕很多、又不是新車款、保養又貴、又可能有內傷雲雲。相反，若有相熟朋友讓一輛超舊的二手車給我，朋友一直用的，識行識走，正正常常，只需5千元，我會想，就算不駕這車，拿去賣廢鐵也好像不只收回這個價錢，這價錢情況下，想法不用太完美吧。

 這例子未必貼切，但希望能帶出我的想法，讓blog友思考一下，大家也不妨說說你的意見，把工作坊的討論氣氛伸延到這裡吧。
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