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挺起胸膛地驚 蔡東豪

2010-05-13  NM





希臘債務問題引發全球股市急跌, 投資者情緒一下子從樂觀變成憂慮。上週紐約股市一日之內跌近千點,據聞是程式買賣出現技術錯誤。技術問題姑且當作個別事件,暫時不足為懼,更嚴重的問題是 希臘可能引發出來的危機。

我試以大部分人都聽得明白的語言,來說明希臘面對的困局。希臘不算富有國家,我有朋友到過希臘多次,他清楚記得 加入歐元區之前的希臘(01年加入),似是一個發展中國家,政府貪腐,國民生產力不高,但使用歐元之後,所有東西忽然變得矜貴,整個國家的檔次升了不止一 級。論希臘的實力頂多是中等人家,好不容易加入一個叫做歐盟的富人俱樂部,跟德、法等國家平起平坐,令希臘人民的自信心亢奮。跟有錢人出入,要花錢裝扮自 己及學懂享受,希臘的債務問題跟「碌爆卡」的中層白領無分別,簡單說,是「使大咗」。

一個國家「使大咗」而陷入危機,應對的方法有兩招︰ 一、把貨幣貶值,增加出口,拼命搵錢;二、全民勒緊褲頭,回到基本,不再好高騖遠,腳踏實地。前者是貨幣政策,後者是經濟手段,兩者都牽涉政治和民生。

 

希臘是歐元區成員,欠缺把貨幣貶值的能力,在貨幣政策上綁手綁腳。即是希臘要走出困局,除了即時向IMF和歐盟借錢江湖救急,長遠方法只 得一招,就是靠自己 —— 要慳,要節衣縮食,要重新做人。

這一招聽似簡單,實在複雜至極,因為國家繁榮的時候,豐盛的果實通常只供一小撮 人享受,財富分配不均。希臘平民百姓認為發達享福的時候我冇份,現在減薪凍薪我就有份,氣憤是正常不過的反應。殺人放火可能是不幸的意外,但上街抗爭是意 料之內的事。

很多人把98年的南韓跟今日的希臘作比較,最大分別不是南韓人勇於賣金救國,這是煽情的一面,實實在在的一面是南韓底子硬得 多。南韓當時的情況有如一個有實力,前途光明的年輕人,一時走上歪路,碰上衰運,但痛定思痛後再上路,很快又是一條好漢。希臘是實力有限的中年漢,忽然學 人富貴,遇上逆境只得一個「縮」字。南韓人拼命搵錢然後慳,希臘人搵唔到錢又要慳,這就是分別。

 

另外,再加上一個弱勢的政 府,希臘財困問題變得非常嚴重。債務危機白熱化之後,希臘政府處理危機的表現,完全不似一個果斷有力的政府。要渡過難關,希臘政府一方面要向國際社會樹立 處變不驚的形象,希望得到國際支持;另一方面要得到人民的支持,願意共渡時艱。從這段時間發生的事情看,希臘政府欠缺公信力。希臘債務危機的結局一是爆煲 收場,一是有排捱,兩者令全球金融前景變得不明朗。

希臘有事,或者牽連歐洲,但跟港股何干?內地經濟向好,近月中央甚至要出手壓抑過熱經 濟,沒有人懷疑內地經濟這停不下來的火車頭。港股表現很大程度受內地經濟支配,近月投資氣氛不錯受到衝擊,但大部分投資者對港股前景仍感樂觀。外圍發生的 風波或許製造短暫情緒不安,但中港股市的好與壞由中港經濟來決定,加上今日環球經濟情況跟兩三年前不同,一場金融海嘯浩劫後,所有人提高了警覺,抗跌能力 增強不少,中港投資者是否不用過分擔心?

 

我對中港股市大方向向好沒異議,用最可靠的企業盈利作計算,現時港股不昂貴,存在 一定上升空間,近日港股急跌,吸引力有增無減。可是,我驚,這種驚不是受嚇後的自然反應,而是深思熟慮後的驚。我驚希臘危機蔓延至歐洲,再蔓延至全球,蔓 延的炸彈藥引是內裡仍脆弱的全球經濟。全球股市在去年3月跌至谷底,然後逐步反彈,至今道指升了六成,恒指升了八成,有好多人已經賺了不少錢。當這些人選 擇暫時離場,所引起的波動,威力可以不小。

香港股市在不久將來一定會V形反彈,但我估不到是什麼時候,在這日出現之前,股市對我來說是太大 的問號。若果我想法是錯(即是錯誤離場),會錯過V形反彈的第一浪,但有子彈施施然入市;我對的話,我的子彈可買多好多貨。我挺起胸膛地向各位透露,今次 我驚。

蔡東豪 Tony Tsoi

現任上市公司精電國際行政總裁,他曾任職投資銀行,在《信報》以筆名原復生撰寫財經專欄, 對投資及求知有無限渴求,習慣早上四時起床寫作找樂趣。
 



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