黃國英投資講座輯錄：CANSLIM的港股應用(完) 黃國英 (Alex Wong)
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說回玖龍紙業。撇除最差的一年，其它時間它的表現都不錯。書中我們也是以此為例。「N」：有何新東西？玖紙以往是出口型導向的企業，但現在已變 成內需主導，有九成的客戶是內需的客戶；最佳入市時機則是在創新高時。如果大家問：「黃國英，你在甚麼位買入？」我們第一次是在7月時以6元多買入，就是 打破頂位的時候。接下來最重注是在9元多、升破10元時再來一遍。有些朋友不明白，說：「6元多的時候(要知道玖紙最低時只有八毛左右)己升了七倍多，你 還買？」並常常夢想會跌回八毛...跌回八毛時你也不會買吧！如再見八毛，必有問題，明不明白？市場當時是欣賞公司正在有一個新的轉變，加上新高價，動力 很強。結果由7月書展至今，玖龍約升了一倍左右，不算很偉大。升幅及不上很多股票，但偉大在於我夠膽買。有很多股票可以升很多倍，問題是你能否想到。包裝 大師$1660 Win很偉大，你能買到嗎？就是買到與買不到的分別；買得大與買不得大的分別。我今天讀某專欄的文章更好笑：他說內房股動輒可升一兩成，問題是新股你能抽 到多少？如果中糧包裝我獲得全數分配，我也會很高興。只給我兩萬股，有啥用？請問能贏多少？ 思考投資對象的重點不在升幅，升幅可以不很偉大，但是要可以夠膽買得大。當然，未必有很多人有我這樣的想法：要發達，剛才講過了要有膽色；膽色 是四大元素中最後才培養的。我認識一個朋友，有膽色；無眼光、無紀律、無耐性，如無意外應已破了產。所以最後才培養膽色。而要夠膽買得大，其實是靠對投資 對象的信心。以「S」「L」去看，「L」是指行業領導者，「S」方面發行量還可以，算比較多，很多人喜歡買。 我個人也是喜歡買玖龍多於理文(2314)，除因玖龍的市值大過理文外，另一原因是玖龍較易買入；理文則較難，很容易未買夠已上升。 從表中可見，玖龍有很多機構投資者持有。其實此類股票多數都有(機構投資者)，不用緊張，沒有才怪。市場走勢方面，當時股市仍在上升之中。當時 我們的判斷，是市場上有「正常化」(normalization)的概念，即整個世界的生意人開始傾向要去搏，好像我們一樣。很多人仍然對實體經濟很悲 觀，又認為股票很虛幻，不過是被流通性推動而已。但問題是很多生意人已在進行擴充，我最近所探訪的公司，新增設的產能、生產線等規模都很大，投放的資金亦 很多。一來是流通性過剩；二來他們很搏。搏甚麼呢？他們怕錯失了這次，以後都沒有這樣的機會。大家都趁這段時間衝進去，擴張也好，買資產也好，能取就取。 然後做大它，再消滅對手，稱霸天下。 整體而言，股市並非如大家想像般虛幻，我們覺得有優勢的公司可以看高一線。在正常化、大家去擴張的環境下，無論生意額、邊際利潤等都會有所改 善。 CANSLIM以外：入行門檻(barrier) CAN SLIM之外，我們會加上入行門檻(barrier)，可以說是一種改良。入行門檻有很多種，可以是資本、營運資金(working capital)；可以是生財工具的投入、固定資產；可以是行業上顧客的認知，也可以是其它。自己可以再畫蛇添足，加上「E」，代表Easy to understand，大家選些容易明白的就好。基本上加着加着，就會變了十多個字母，到時就不用買股票了。 這是一套系統，在這套系統之下，其實是一套拳法，打着打着，就會領悟到心法。可以用這種角度去看這套方法，或是讀這本書。想一大遍之後，你就會 知道怎樣應戰。各家各樣都是這種情況。但部份人只著重招式，而不重心法。要領悟心法，必先從招式學起。大部份寫投資書的人，像我們般，有時間也和市場溝 通，怎會有時間與大眾溝通？所以我們不是好的溝通者(communicator)。傳媒人的角色反而更有效地傳遞訊息。 結語：有招總比「耍盲雞」好 總括而言，大家不要用很死板的角度去看這本書，而是從上述的角度去探討如何看待炒股票或是投資這門學問。應該會好些，比「耍盲雞」好。我開始時 也是「耍盲雞」，結果是一夜之間輸了三、四百萬自己私人的錢。三、四百萬之後頓悟。買一本書三、四百元，節省了一萬倍。看你怎麼想吧！我當時看了書可能也 要輸三、四百萬，不知道，因為歷史是不可以回頭的。無論如何，開卷有益，大家有空多看書吧！ 多謝大家！文字整理：黎安達(Andy Lai )
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