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美國西岸時間上午四點鐘，新港海灘邊一棟建築物已經燈火通明。 這裡是太平洋投資管理公司（PIMCO），全盛期掌管近兩兆美元資金（約合新台幣六十三兆元），是全球最大債券基金公司，被華爾街稱為「海灘」（The Beach）。「海灘」動見觀瞻，除了資金多，還有背後的總舵手是人稱「安靜的巨鯊」——債券天王葛洛斯（Bill Gross）。 「接下執行長很自然。」他面對巨頭出走，第一時間就準備好了 去年，「海灘」卻出現公司成立四十四年來最大的騷動。一月底，當時執行長伊爾艾朗（Mohamed El-Erian）無預警宣布離職；八個月後的九月二十六日上午五點（編按：葛洛斯通常跟著東岸時間、西岸凌晨四點上班），投資長葛洛斯在債券交易單背後寫下：「繼續做好工作，好好照顧公司」（Keep on doing a greater job of PIMCO, look after her）。將紙條安靜的留在桌上，他隨即宣布辭職，走出一手創辦的公司。 四十四年前，策略大師麥可．波特為PIMCO奠定執行長、投資長與營運長組成的三架馬車組織，現在少兩條，由原營運長何道格（Douglas Hodge）接下執行長。 為什麼是他？ 其實，當前執行長伊爾艾朗仍在的時候，何道格已經是半個執行長。 「伊爾艾朗當時是執行長與共同投資長，實際上他花七成時間在投資，三成時間在營運，我等於是營運長兼執行長，」何道格在葛洛斯跳槽之後首度接受台灣媒體獨家訪問，「接下執行長是很自然的一步。」 其次跟他善溝通、適變動的性格有關。 一九八九年，何道格加入PIMCO。當時全球金融業開始跨足海外試水溫，日本人搶購美國資產，華爾街發行全球商品，但PIMCO對於是否跨出美國本土遲遲無法決定。一九九四年，何道格主動提出拓展海外業務，但在場主管興趣缺缺說：「做可以，但要兼顧原本的客戶，」何道格一肩扛起。 派駐日本時，何道格面臨了文化差異。當時，他想解職一名不適任的日本員工，但是該員工無法接受企業裁員，隔天回到位置上繼續工作，人資部門協助溝通仍然無效；最後，他親自與這名員工溝通四次（前三次員工又繼續回到崗位工作），耐心說明原因以及公司將如何提供應有補償後，才終於離職。 「跟人溝通一直是我的熱情所在，」何道格說，「我喜歡跟客戶在一起。」也是這份樂於溝通的熱情和拓荒者性格，在去年PIMCO經歷二巨頭的內部風波中，臨危受命。 少了債券天王他拔擢六位投資長，用績效留住客戶 最後從管理角度看，政大科管與智財所所長邱奕嘉指出，一家企業倘若遭遇領導者突然離開，如果當時企業體質很糟，適合外找接班人；若企業體質好，內升接班人熟悉組織文化和架構，可以先安內再攘外，成功機率高，「何道格顯然是後者。」 二十一年前PIMCO由美國公司成為跨國公司，是何道格為公司打開海外市場，因此被稱為「先鋒」（Pioneer of Pimco）；二十一年後，何道格從「先鋒」成為執行長，他要面臨公司有史以來最大挑戰：企業重組和基金失血。 「當消息（葛洛斯離職）發布時，大家都很震驚。」何道格回憶：「創辦人離開，對組織是個很艱難的變革，而葛洛斯又是投資傳奇；我只能說我們在第一時間內已準備好了。」 去年九月二十六日星期五上午，葛洛斯在盤中離職，消息一出，他所操盤的總回報基金至去年底爆出六百億美元（約合新台幣一兆八千億元）的贖回潮；競爭對手開始挖牆角，拉攏華爾街客戶和大型退休基金把資金轉進自家基金；而華爾街的避險基金開始放空其持有的部位，打算趁著贖回潮、被迫變現的壓力，乘機大撈一筆。連美國證交所和財政部旗下的金融監管單位，都急電他們，憂心造成百兆美債市場震盪。 他們嚴陣以待。葛洛斯離職後的第一時間，既有的六位副投資長（平均年齡四十出頭），全部升為投資長（之後拔擢另一位新投資長，團隊共七人），立刻接手操盤嚴陣以待；其中三個投資長接手全球最大基金——總回報基金，將明星經理人操盤轉為團隊操盤。他們採取和葛洛斯不同的投資策略，減持五年內短債，同時積極短線操作累積獲利。 九月二十九日星期一、葛洛斯離開後的第一個交易日，何道格帶著新投資團隊，急電華爾街摩根士丹利、美林等大券商的財務顧問，一場接一場的電話會議，以防財務顧問被競爭對手說動，怕葛洛斯出走造成債券市場重新洗牌，四十四年招牌會一夕蒙塵。 「我們精力旺盛、有實力，也準備好了；更重要的是，我們經理人比其他公司的更優秀！」何道格對客戶的呼籲；儘管如此，根據《華爾街日報》，週一當天（九月二十九日），總回報基金仍然被贖回一百億美元，而在接下來的三個月裡，以何道格為首的主管和經理人與客戶的溝通近四萬次，每天每小時監控著公司九十檔基金的資金狀況，是過去一天兩次的三倍到四倍。 光打電話還是不夠，何道格馬不停蹄飛歐洲、中東、亞洲，親自面對面跟客戶說明投資團隊接班狀況；「但最有說服力的還是績效，」何道格說。 多了團隊戰力他打造新團隊，績效跑贏八成五同業 葛洛斯離職後的兩百天，回頭檢視新任執行長的功過。據晨星統計，新投資團隊上任後的總回報基金，從去年九月至今年四月十五日的報酬率三．八六％，領先超過八成五的中期債券基金，也超過葛洛斯跳槽後所操盤的駿利全球無拘束基金報酬率（一．六九％）與類別排名。今年三月，已連續二十三個月淨流出的總回報基金，贖回金額從單月最高三百二十二億美元，縮小至七十三億美元，為半年來最低流出金額，新團隊的投資績效發揮止血作用。 「隨著時間拉長，明星光環帶來的資產容易造成公司負債。因此企業應該有明星團隊，而不是明星成員的存在。」政大商學院教授李瑞華說。 新三傑止血，績效不輸葛洛斯操盤——PIMCO 總回報基金績效 【延伸閱讀】一分鐘看PIMCO成立：1971年資產規模：1.59兆美元 （約合新台幣49兆元）基金檔數：全球共計1,524檔，其中台灣核備發行共計15檔（14檔債券型、1檔股票型）成績：．全球第1總回報基金蟬聯18年全球規模最大債券基金．全球第1史上唯一5度獲晨星最佳年度固定收益經理公司獎．全球第8去年底公開操盤基金規模約4,874億美元（約合新台幣15兆元） 資料來源：德盛安聯、晨星、WSJ整理：夏嘉翎 | ||||||