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千金難買牛回頭：繼續力挺券商

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2449

本帖最後由 鹿愚 於 2015-5-9 10:01 編輯

千金難買牛回頭：繼續力挺券商
作者：格隆匯 承一


這周市場震蕩，想必不少朋友都不好受，身邊不少朋友都在忙著減倉，控制倉位。畢竟，“Sell in May”是這麽多年來屢試不爽的經驗了，再說，剛剛經歷了4月份的暴漲，落袋為安，去享受詩和遠方也是不錯的選擇。


不過，我有點想法和大家不一樣，港股雖然剛剛經歷了4月的大漲，近期受到A股調整拖累順勢調整，但是，這個時候sell，就真的可能會失去自己的 Position（位置，頭寸）。


以前大家擔心美國提早加息，不過最近美聯儲的語調來看，這個動作不會那麽快，心可以放寬一些了。


現在大家最擔心香港政改方案不能順利通過，再度引發時局動蕩，不過經歷了之前占中之苦的港民還會再讓悲劇重演嗎？而且，這個涉及大是大非的問題上，相信有識之士一定會想辦法讓政改順利通過，在這一點上，我是相當的樂觀。


而且，我也相當認同格隆在《2015，中國的拐點與起點：輸出貨幣，輸出資本，輸出牛市》一文中對香港歷史性機遇的論述，這輪港股行情可能會相當驚人。


所以，目前的回調恰恰是千金難買的牛回頭，如果這個時候賣掉籌碼，可能會再次與牛市擦身而過。還是那句話：買點，總在下跌中形成，但恐懼阻止了你；賣點，總在上漲中出現，但貪婪阻止了你。


那麽，這個時候買什麽？我個人是覺得本輪行情中彈性很大的TMT、券商股都是很好的選擇。在這個時點上，我再次力挺牛市最受益的品種：券商股。


這次，我想和大家再說說我比較看好的幾家券商股（其中一家是資產管理公司），因為：安全、便宜、業績增長預期高。


國泰君安國際(1778.HK):仍存兩大利好


A、已於近日獲得銀團貸款，總規模達到105億港元，較之於其他券商供股融資，此舉避免了因供股導致的股價波動。


B、潛在的深港通標的。滬港通對應的港股標的主要是恒生綜合大型股指數和恒生綜合中型股指數。而聯想上交所的股票“非富即貴”的背景，對接這邊的大戶也很正常。那麽依此邏輯，深港通對接標的應該選擇小快靈的優質公司了，而恒生綜合小型股指數最為符合這一條件。此外，滬港通已經對接了一批港股公司，那麽深港通無疑將會為了避免重複，也會避開滬港通標的！而國泰君安國際就是恒指綜合小型股指數里面的成分股！


這也是國泰君安國際近日在恒指震蕩之際，股價仍然穩如泰山的緣故！


為什麽看好：安全邊際高，業績增長預期較為確定！


海通國際(0665.HK)


海通國際最近受供股利空影響，股價小幅度下挫！但相比於眾多中小股供股的老千嫌疑，海通國際基本不必要有此懷疑，首先其背後的大樹根本無需如此，其次是其供股所得資金將會成為2015年業績的推動器。而根據公司的供股計劃，預計將會獲得90億港幣左右的資金，加上14年報表披露的86億凈資產，將達到176億左右，按照15%左右的ROE計算，15年的PB 也才2.23倍左右。而國泰君安國際和申銀萬國按照同樣的ROE計算，PB已經達到了3.68和4.08，雖然不同大哥 股票不能完全以估值高低論英雄，但估值便宜點，對於部分投資者，總也放心點！


為什麽看好：大股東背景強，估值相對便宜，港股大券商！


信達國際控股(0111.HK)


這是一只之前沒推的股票。簡單介紹一下吧，信達國際是真正的根正苗紅！其實際控制人是信達資產（中國四大資產管理公司之一），盡管公司無論是市值還是業務規模都偏小，但類似於洗劫小股東的情況概率很小。在港股，最怕的其實不是業績不好，而是碰到老千股，正所謂“追高誤一時，千股悔一生”，但在合理合法的香港，對於老千股，最大的抗議只是對其股票橫眉冷對！而信達國際這來頭如果都出千的話，我想港股也基本沒什麽安全的股票了。


老話說的好，船小好掉頭，而籃球場上不只有巨無霸的中鋒，同樣有“小快靈”的後衛，信達的業務規模才1.3億港元，而市值才11億港元，如此之小，都很難讓人聯想到他背後的大叔是信達資產。


公司目前的市值在11億港元左右，凈資產7.4億港元，PB只有1.5倍，比起大部分券商都要便宜。當然，雖然大股東敲詐小股東的概率很小，但公司的規模一直無法快速擴大，也讓人懷疑母公司對於信達國際的熱心程度，這應該是信達國際估值一直受壓的原因之一吧！

為什麽看好：股東背景強、估值便宜


惠理集團(0806.HK)


惠理並非券商，但卻是個在牛市，會比券商更賺錢的公司。業績周期波動比券商還要明顯，還好，本次，將要輪到高峰期！從圖中，我們可以看到，在 2007 年，惠理的營收曾達到 25 億港元，其中 4.3 億是管理費收入， 20 億是表現費。管理費和表現費的比例獎金 1:4.7,2010 年的管理費和表現費是 1:2 左右。 2014 年， 其資產管理規模在 129 億美元，管理費收入在 7.4 億，目前惠理的資產規模已經達到 160 億美元，今年突破 200 億美元應該沒有壓力，以此估算，惠理今年的管理費將達到 11.4 億美元左右，而按照牛市管理費和表現費較低的 1:2 的比例，那麽惠理 15 年的收入也將達到 33 億美元左右，較 2014 年增長 106% 左右。



為什麽看好：股東背景強，業績彈性高，業績增長預期較強！


必須在結尾說一下時富金融（0510.HK）的事，由於其母公司否決了向泛海出售時富金融的決議，導致時富金融盤中暴跌，但在我看來，這並不是特別壞的事，母公司否決這項議案的動力還是在於牛市來臨之際，也是券商升值的好時候，股東寧願不要傍上一個強大的幹爹，也不要便宜賣殼，這從一個側面也印證了部分管理層對於牛市的一個判斷！


總結：牛市買券商，萬古不變之真理。所以，值此天作之時，本人再次借格隆匯平臺向大家明確發出買入券商股的信號，宜早不宜晚，這不，你且看今日港股券商的表現：國泰君安國際，上漲14.05%；海通國際，上漲10.27%。千金難買牛回頭，趨勢一旦確立便難以改變，也許，本輪港股牛市最好的策略就是：買入券商 and go away！


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