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港股炒新：一念天堂，一念地狱 首募钱厚-Tcoins

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导读：相对于A股，港股新股中签率毫无疑问很高，也就是这个原因，吸引了众多内地投资者加入港股炒新的市场。然而资本逐利，天下没有免费的午餐，港股高企的中签率是港股投资者千万次试错的结果。对于内地投资者来说，港股炒新市场算得上是蛮荒之地，一念天堂，一念地狱，既有嗜血的庄家，也有希望之地。本文通过介绍港股特殊的上市制度与新股上市表现，希望帮助初入港股的投资者更好的了解港股市场。

上市方式：神奇的配售制度

与A股不同，港股上市机制五花八门，但究其本质的话，也就两种：非公开发行与公开发行。

公开发行的机制有很多种，主要有“发售以供认购“和”发售现有证券“两种：


而非公开发行其实就是以配售的方式上市，创业板上市公司一般采用这种形式。配售相当于A股中的“定向增发“，发行人向为数不多的投资者出售股票，而个人投资者很难参与公司一级市场的首发。同时由于以配售方式上市的公司股票集中度较高，股票发行后被高度控盘的概率很大，股票暴涨与暴跌犹如天堂地狱。

配售上市：

由于以配售方式上市的公司股票集中度较高，股票发行后被高度控盘的概率很大，股票暴涨便是家常便饭，比如4月30日在创业板铸能控股（8133.HK），首发上市当日涨幅965%，而这支股票PE（TTM）-1082.3，PB60.78，实在是看不到股票上涨的理由。

今年2月初在创业板上市的俊东控股（8277.HK，PE 238倍）的走势更是“节操碎一地“，发行价1.2港币，上市首日涨幅373%，当天盘中最高价12港币，而后股价一路狂泻，至4月30号收盘1.5港币，一朝回到解放前。有趣的是，这支股票上市一周内成交量极度放大，换手率最高达25% ，看来不少炒新资金也加入了这场”博傻“的游戏中。

港股市场中，这种股票不在少数，下面罗列了今年年初以来以配售方式上市的公司一览：

对于这类暴涨的创业板新股，纵使其上市当日或者上市之后几天的股价不断创新高，涨幅多么惊人，然而都不是市场行为，最后大概逃避不了鸡毛一地的结局。

中签率：最低消费（1手100%），分档递减

香港新股一般会分为国际配售和公开发售两部分，90%的股票会在国际配售配发，保荐人和包销商会把股票配发给比较有实力的基金、机构或个人客户，一般而言这类客户资产值要达3000万港币以上或有800万投资组合才符合配售资格;另外的10%就是公开发售，给所有投资者去认购，如果说公开发售很火热，就会在国际配售回拨给公开发售，例如超100倍以上，回拨50%到公开发售，那国际配售跟公开发售就会变成各50%，但要注意这里说的都是主板的新股，创业板的新股是100%做配售分销，不会进行公开发售的。

中签率港股跟国内市场最大不同，香港新股市场是用”认购愈多，分到愈多”的公平机制分配，简单说就是你认购100万跟我认购100万，大家都是会分到一样多的股票，不用像A股要摇号抽奖一样，而且港股会先力求一人一手，大家都分到股票，然后按照比例递减的机制去分配，希望参与者不会空手而回。因此，我们可以看到很多港股上市公司申购一手中签率大多高达100%，就是这个原因。


如何提高分中签配比率这应该是最关心的议提，如上面所述香港是用“认购愈多，分配愈多”的机制，因此要提高分配率，最简单就是增加资金，有见及此，券商大都会提供10倍的孖展（保证金）融资，就是你出金10万，券商借你90万，共可认购100万，假设最终中签率是10%，就相当于你拿10万出来就能分到10万的股票；另外港股中签率是递减的，多户头申请会比一个户头申请综合中签率要高。



新股上市后走势：创业板新股，一念天堂，一念地狱

我们统计了2014年以来港股新上市公司首日和五日收益，发现：

以配售方式上市的创业板新股上市首日平均涨幅虽高达300%，但是上市5日涨幅仅仅只有1.85%，扣除各种税费，这样的收益难抵成本，5日中如此大的落差是庄家嗜血本性的体现，也是小散回不了头的高点；而主板上市公司则比较稳健，上市首日平均涨幅6.72%，上市5日涨幅也有3.25%，整体上看，对于港股来说也是比较好看的收益，但从个股上看，有首日涨幅超过60%的新股，也有首日跌幅超过50%的股票，分化明显。