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比亞迪斷腕，是無奈還是戰略決策

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2213

本帖最後由 jiaweny 於 2015-4-24 08:34 編輯

比亞迪斷腕，是無奈還是戰略決策
作者：Eastland

近日，來自彭博社消息稱，特斯拉會增加新配件業務，其將於4月30日發布一款家用電池和一款“超大”效用電池。而國內那家一直想叫板特斯拉的汽車廠商——比亞迪，卻有了相反的動作。

4月7日，比亞迪（002594.SZ）招開的臨時股東大會批準了出售電子部品件有限公司100%股權的議案。買方為合力泰科技（原名*ST聯工，代碼002217.SZ）。根據雙方簽定的協議，23億元對價的四分之一以現金支付，其余以買方向比亞迪發行1.79億股支付。

比亞迪為何大手變賣資產？是否涉及起家的電池業務？新能源汽車大業進展如何？

賣掉的業務屬於哪個板塊？

比亞迪營收主要由三塊組成：汽車、手機部件及組裝、充電電池。從財務上看，僅有第二塊業務呈現增長勢頭。

2014年，汽車銷量同比下降21.33%至37萬輛。值得註意的是，隨著產品結構的調整比亞迪汽車銷售均價呈現逐年提高：2010年僅為4.14萬元、2013年升至5.34萬元、2014年進一步提高到7.63萬元（S6、S7兩款SUV及新能源車貢獻很大）。

2014年，手機部件及組裝業務營收為244.8億元，同比增長23.21%。同期，充電電池業務營收為53.4億元，較2013年增長不到0.3%。


電子部品件有限公司屬於手機部件及裝組板塊。根據合力泰披露，部品件公司主要產品是手機的液晶顯示模組、攝像頭模組和柔性線路板。交易完成後，比亞迪及下屬子公司將不再進行上述三類產品的生產及加工，與電子部品件公司不存在同業競爭。

液晶顯示模組是部品件公司的主要產品，2013年和2014年分別實現的銷售收入1.91億和3.63億，占當期主營業務收入的比重分別為60.37%和76.99%。

被出售部分2014年營收僅相當於上市公司總營收的0.6%。盡管不是什麽“賴以起家的電池業務”，但也算比亞旗下比較優質的資產。

傳統汽車銷量下滑、新能源車業務進展不及預期

2014年，中國汽車銷量為2349萬輛，同比增長6.9%。而比亞迪汽車銷量卻大幅下降28.4%，占中國
汽車市場的份額1.55%。大眾汽車僅朗逸一款就銷了37.2萬輛，比亞迪整個集團才36.5萬。

2014年，比亞迪只有兩款車進入銷量前100名，而且排名靠後。賣得最好的是速銳，全年銷量7.3萬輛，排名第52位;F0銷了3.8萬，排93位。



與主流汽車廠商相比，比亞迪已經無足輕重，大家看重它完全是因為新能源車。根據中國汽車工業協會公布的數據，2014年新能源車總銷量為7.48萬輛，比亞迪市場份額為27.9%。所以比亞迪電動車銷量約為2萬輛（7.48X27.9%）。2014年全國銷售的新能源車中，插電式混合動力（Plug-in Hybrid Vehicle）車為2.97萬輛，市場份額達49.6%的比亞迪銷售了1.47萬輛（2.97X49.6%）。另據首屆“迪粉大會”透露，2014年比亞迪還銷售了2500輛純電動大巴K9和3560輛純電動出租車e6。

盡管新能源車銷量同比增長9倍，還遠低於比亞迪給人們的預期。2014年初，比亞迪預計新能源車銷量可達2.8萬臺、營收突破100億。結果2014年新能源車銷量、銷售額分別為2萬輛和73.28億，均未達到預期。

秦：押寶押對了，但贏得太少且前景不明

先看被寄予厚望的秦。

2013年12月，比亞迪發布了插電式混動車秦，搭載比亞迪逆向研發的1.5T汽油發動機和6檔雙離合變速器（這兩項配置與售價8.09萬元的速銳自動舒適型相同）。此外，還配備110kW電動機和一個號稱容量13千瓦·時(俗稱13度電)的電池。在確認秦在補貼範圍內的城市，如深圳，售價18.98萬的尊貴型只需付11.98萬就可以開回家。而上海市允許秦直接上牌照（車牌拍買價已超過8萬元）並享受國補（3.325萬）、市補（3萬）、區補（浦東等新能源試點區補貼1.5萬到2萬），1.2萬元的購置稅也免了。宣傳資料上說可以在家用220V電源充電，像給手機充電一樣便捷。

20萬的售價不算便宜，但享受補貼後就容易被接受了。給汽油車加裝電池、電機，所增成本不用購車者負擔，而由政府買單（特別是在上海，購車者還能憑空省8萬元牌照費）。續航太短？充電不方便？當汽油車開就是了！#以電動車身份享受種種補貼，買回來當汽油車開，有騙補之嫌#

去年5月，上海車管所出現數十輛秦整齊排列等待上牌的一幕（高度懷疑是比亞迪策劃的），並被炒成“占領上海車管所”。

盡管業內對比亞迪押寶政府補貼有些議論，但多數人都認為比亞迪押的不錯。但2014年過完，被認為會“爆款”的秦只銷了不到1.5萬輛，大約給比亞迪帶來30億營收。寶押對了，贏的太少。

秦沒能爆款，大致有三個原因：

一是各地對插電混動車能否享受新能源車補貼及各項優惠的認定有差異（其中有地方保護的因素，但不完全是地方保護）。如果沒有補貼，則電動車的性價比無法與汽油車相比。

所以2014年比亞迪只進入了政策“友好”的8個城市：上海、天津、杭州、廣州、深圳、長沙、南京、西安（註：前5個城市對轎車采取限購）。

由於各界對插電混動車“偽新能源”、“騙取補貼”的質疑，上海從2015年1月起調整了政策：車主憑經銷商、充電樁安裝公司和居委會三方蓋章的證明文件才能免費上牌。對上海這樣的一線城市，擁有固定車位是相當高的門檻。另外，安裝充電樁不僅要花費上萬元，還要物業批準、還要解決供電……所以，秦和唐，在上海的銷售前景不容樂觀。

其次，國人購車一半為實用一半為面子（上海人愛面子的成份恐怕更多）。比亞迪的品牌形象自然無法與進口、合資品牌相提並論。最近拍賣車牌，每次約有15萬上海人參加，如果其中的10%去買秦，會是什麽景象？

第三，真正想把秦當新能源車用的車主發現續航里程太短。某深圳車主稱：“到最好的賽車道實測試純電里程，任憑你怎麽溫柔駕駛，什麽低速勻速行駛啦，什麽輸出功率保持在10KW以內啦，就差沒有在後面推著走啦，都只是50〜60公里之間。”均速行駛才能開50公里，高峰時頻繁啟動、制動，續航里程必然大打折扣。另據網友爆料，秦的電池容易只有10度電。正是由於用戶對純電動里程的吐槽，2015款秦的電池容易將提高25%，成本自然會水漲船高。(註：國家對電動車補貼的門檻是純電續航里程大於50公里)

銷量未達預期，比亞迪給出的理由是產能不足，既然生產不出來，月銷2000輛的預期又是怎麽來的？

e6：關聯交易，冷暖自知

在秦橫空出世前，純電動e6是比亞迪最重要的新能源車型（全靠它講故事呢）。由於個人消費者難以接受昂貴的e6，比亞迪選擇了出租車市場。

比亞迪在2011年報中稱：“集團的首款純電動汽車e6於2010年開始在深圳作為出租車示範運營，運行情況良好。截至2011年年底，共有約300臺e6出租車於深圳運營。”

示範運營這批e6的是比亞迪與深圳巴士公司合資創辦深圳市鵬程電動汽車出租汽車公司（比亞迪持有45%股權）。通過關聯交易，比亞迪以6610萬元向鵬程出售了300臺e6，均價22萬元。

2012年報是這樣披露的：截止目前，比亞迪在深圳已有800臺e6純電動出租車投入運營。也就是說，2012年比亞迪又賣給鵬程500臺e6，均價27.4萬元。

再看2013年報：現時共有約800臺e6純電動出租車在深圳投入運營。鵬程手里e6的數量與上年持平，卻與比亞迪發生兩筆關聯交易：2164萬元銷售（大約相當於80臺車的價款）和810.7萬元維修費。

2014年財報披露的信息是：截至目前，本集團先後在深圳投入運營的e6純電動出租車為850輛，累計行駛里程達2.7億公里。而與鵬程出租與比亞迪的關聯交易中，銷售款只有2000元；維修費達3615萬元，平均每輛每年4.25萬元（每月3544元）。

2013年，鵬程出租車輛數沒變，卻發生2164萬關聯的采購交易。2014年增加了50臺車，向關聯方比亞迪的采購額只有2000元。

更令人不解的是，在2015年1月“首屆迪粉大會”上，比亞迪商用車銷售事業部總經理王傑介紹：“2014年比亞共銷售3560臺e6，其中包含深圳850臺，南京700臺，杭州500臺，韶關220臺，珠海400臺，福州200臺，惠州100臺。”在深圳，比亞迪到底是累計銷售850臺e6，還是僅2014年就銷了850臺？如果不是銷給鵬程出租，而是打開了面向私人的銷售，比亞迪還不得大書特書？

這家獲得巴菲特投資的上市公司，如此重要的事竟然成了啞迷！

2014年三季報披露後，虎嗅10月30日刊登的一篇文章指出比亞迪財務亞健康。2014財年，經營活動產生現金流凈額僅為3806.9萬元，同比下降98.44%。而投資活動現金凈流出79.6億。籌資活動現金凈流入72.7億（同比增加61.3%）。期未現金較期初凈減少6.2億，資務狀況進一步惡化。

純電動出租車e6，靠關聯交易磕磕絆絆地前行。秦雖一炮而紅，卻沒有達到預期效果且面臨政策風險，複興比亞迪的重任又落到了唐的身上。以23億出售優質資產部品件公司，為的是緩解財務壓力，繼續等待新能源汽車的春天。

變賣資產，聚焦主業，王傳福象《等待戈多》兩位主角一樣，相信比亞迪的複興“明天準來”。




來源：虎嗅網


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