呆帳大半已提列 不危及銀行生存 四大「慘」業欠款 絕非全民買單！

人工智能是否會危及人類未來？

包括霍金（Stephen Hawking）和馬斯克（Elon Musk)在內的諸多科學家、企業家和投資者近日在一封聯名公開信中警告稱，在研究和發展人工智能上，應更加關註安全問題和其所帶來的社會福利。

這封發自未來生命研究所(Future of Life Institute，FLI)的公開信還附帶了一篇論文，建議應把研究“強大而有益”的人工智能（AI）放在優先位置。從就業甚至到人類的長期生存，人們對AI的擔憂與日俱增，因為AI產品的智力和能力可能會超過創造它們的人類。

這封公開信這樣寫道：

鑒於AI存在的巨大潛能，研究如何取其好處、避免缺陷就變得十分重要。我們的AI系統必須聽命於我們。

在Skype聯合創始人Jaan Tallinn等誌願者的支持下，FLI於2014年成立，旨在促進人工智能研究著眼於“樂觀的未來”，同時減少AI研究可能給人類帶來的風險。它關註的重點是開發與人類智力水平相當的AI所存在的風險。

與演員Morgan Freeman、物理學家霍金同為FLI科學顧問的特斯拉聯合創始人馬斯克表示，他相信失控的人工智能“所具有的潛力比核武器更危險”。

其他署名者還包括機器智能研究所(Machine Intelligence Research Institute)的執行主管Luke Muehlhauser，麻省理工學院(MIT)物理學教授、諾獎得主Frank Wilczek，來自人工智能企業DeepMind和Vicarious的企業家，以及幾名谷歌(Google)、IBM和微軟(Microsoft)的員工。

據英國《金融時報》，這封信並不是為了兜售恐懼心理。相反，它十分謹慎地呼籲人們關註人工智能的積極面和消極面。

信中寫道：

如今存在的一個廣泛共識是，人工智能研究正在穩步提升，它對社會的影響也很可能會逐漸增加。人類文明所提供的一切都是人類智慧的結晶，其所能帶來的潛在好處是巨大的；但是這種人類智慧可能會被AI所提供的工具放大，屆時會發生什麽是我們無法想象的；當然，根除疾病和貧困將不再是遙不可及的。

那麽AI會不會發展到人類無法駕馭的超級智能階段？研究AI哲學的複旦大學哲學學院教授徐英瑾告訴新華社：

霍金警示的風險理論上存在。值得“慶幸”的是，目前，人工智能的全球領先水平與超級人工智能相去甚遠。學術界普遍認為，世界上還沒有機器能通過圖靈測試。

當前，AI研究的部分好處倒是已經成為現實，其中包括語音識別、圖像識別和汽車自動駕駛等。據英國《金融時報》，有人估計如今在矽谷從事人工智能業務的初創企業超過了150家。

鑒於人工智能正吸引越來越多的投資，許多創業家和谷歌等企業都在盼望著能通過建立會自主思考的電腦，獲得巨額回報。對於這種情況，FLI警告稱，人們或許應“及時”將更多註意力集中在人工智能的社會後果上，不僅要從計算機科學的角度開展研究，還要從經濟、法律及信息安全的角度開展研究。

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期指萎縮危及量化對沖 業界建言監管松綁

期指萎縮危及量化對沖 業界建言監管松綁

一財網 趙星巍 2015-09-08 22:41:00

在部分對沖基金人士看來，在期指成交量過小的情況下，尚無法判斷基差收斂甚至升水的狀態能否持續。而對於格外看重市場流動性的量化對沖基金來說，市場流動性的枯竭和新規約束，使當前對沖基金行業整體步入了“寒冬”，從業者多嘆難做，產品輕空倉是主流做法。

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股權遭拍賣致重組告急 大股東債務糾紛危及寶光股份

一場突然發生且已走完多數程序的股權拍賣，可能讓“重組困難戶”寶光股份尚在推進的重組，再次受到殃及。

寶光股份9月5日披露，其控股股東北京融昌航投資咨詢有限公司(下稱北京融昌航)所持3015萬股，經司法拍賣後，買受方已在9月2日支付全部拍賣款。過戶完成後，買受方將持有其12.78%股份，而北京融昌航則喪失控制權，持股比例亦將降至7%稍多。

控制權變更，無疑將危及寶光股份尚在進行的重組。資料顯示，包括此次在內，在過去的短短三年時間里，寶光股份已經進行了四次重組，前三次都已失敗。如果此次再度受阻，將成為其第四次失敗的重組。

需要提及的是，在導致其股權變更的借款糾紛過程中，北京融昌航頗多瑕疵，不僅被拍賣股權質押時未及時披露，而且重組啟動前三個月，其所持股份就已被凍結。此外，去年7月，因違反證券法律法規，該公司還被立案調查，迄今尚無結論。

重組或再受殃及

根據寶光股份9月5日公告，此前的9 月 2 日，公司收到法院轉發的西藏鋒泓投資管理有限公司(下稱西藏鋒泓)告知函，後者於 8 月 24 日通過北京產權交易所訴訟資產網絡交易平臺，競得北京融昌航所持公司3015 萬股股份，成交價格為 19.53 元/股，並於9 月 2 日上午支付了全部拍賣款。

此前的8 月 5日，寶光股份突然公告稱，由於涉及借款糾紛，北京融昌航所持該公司3015萬股，於 8月24日在北京產權交易所公開拍賣。8月24日，拍賣如期舉行，西藏鋒泓競得全部拍賣股份。

2014年7月，北京融昌航以高溢價獲得寶光股份20.01%股權，成為寶光股份第一大股東，實際控制人變為楊天夫。2016年半年報顯示，北京融昌航持有寶光股份4720萬股，持股比例為20.01%，為單一第二大股東。但在2015 年 7 月 10 日，北京融昌航與陜西省技術進步投資有限責任公司一致行動人協議，雙方成為為一致行動人。截至今年6月底，雙方共計持有寶光股份5649萬股，持股比例為23.95%，持股比例超過第一大股東寶光集團，成為實際第一大股東。

司法拍賣之後，北京融昌航直接持股比例，已經不足8%。過戶手續完成後，西藏鋒泓將正式持有寶光股份3015萬股，持股比例12.78%，為第二大股東。而北京融昌航持股數量則降至1705萬股，持股比例為7.23%。

不僅如此，今年3月26日，該公司公告稱，寶光集團擬公開轉讓其所持4620萬股，並在今年6月22日確定北京融昌航、天風睿興(武漢)投資中心(有限合夥)、盤實投資顧問)有限公司等三家已向受讓方，分別受讓1179.29萬股、1179.29股和2261.42萬股。

值得註意的是，寶光股份目前正在推進重組。今年3月，寶光股份公布重組預案，以4.57億元的價格，將全部資產、負債等轉讓給寶光集團，並以2.65億元現金收購廣電監測信息系統集成服務、版權保護等資產。

如今，一系列股權變動，將直接影響重組。寶光股份在9月1日的重組進展公告中稱，若此次司法拍賣的後續程序如期履行，很可能導致公司股東結構、控股股東及實際控制人發生變化，未來各股東方和重組各方能否達成一致，並推進重組將存在重大不確定性和風險。

短短幾年時間，重組屢戰屢敗的寶光股份，有“重組困難戶”之稱。公開信息顯示，從2013年到2016年，寶光股份至少推動過四次重組。2013年，該公司計劃收購浙江一家公司，失敗後，又於2014年7月拋出收購楊天夫名下電機資產的方案，但同樣以失敗告終。時隔不久，寶光股份再次啟動重組，但在2015年4月失敗。若此次重組再次告吹，在短短三年內，其將迎來第四次重組失敗。

9月6日，《第一財經日報》撥打寶光股份董秘、證券事務代表電話，其工作人員稱，目前尚無法對相關情況進行解釋，對各種猜測、傳言不作回應。

“從流程上講，上市公司股權變動，不會構成重組的必然障礙，但監管部門估計會給予較多關註。”深圳卓建律師事所律師張維光分析，重組只要求收購標的股權、人員穩定，在上市公司層面，只要雙方簽署了框架協議，並經過股東大會、證監會通過即可。

重組前股權已遭凍結

8月5日，寶光股份披露股份拍賣的同時，立即引起諸多質疑。公告發布後，由於信息披露缺失，還引來了上證所的問詢函，要求其對引發股權拍賣的緣由進行說明。

根據8月8日保管股份的回複函，導致其控制權生變的事件實際上源於兩場借貸糾紛。2015 年 1 月，因關聯企業辦理委托貸款，北京融昌航將所持寶光股份4720萬股，質押給民生銀行哈爾濱分行。此後，借款發生糾紛，民生銀行哈爾濱分行起訴，今年 6 月 20 日，黑龍江省高院審結此案並出具民事判決書。雖然並未說明西藏鋒泓在其中充當的角色，但可以推知，委托貸款的實際債權人，應當為西藏鋒泓。

與此同時，因服務合同等糾紛，北京澳達天翼投資有限公司起訴北京融昌航，2016年2月19日，其所持寶光股份4720萬股及孳息，也被法院輪候凍結，凍結時間為三年。

但在此過程中，北京融昌航、寶光股份的做法頗多瑕疵。上述股份質押後，寶光股份並未及時披露此事。直到三個月後的2015年4月，寶光股份才在一季報中披露此事。對此，寶光股份稱，由於北京融昌航未及時通知，才導致出現上述情況。

2015 年 7 月 21 日，證監會向寶光股份下達《調查通知書》，因涉嫌違反證券法律法規，證監會決定對其立案調查。但截止2016年半年報發布，證監會尚未作出調查結論。其被調查，是否與上述信批有關尚不得而知。

不僅如此，時至今日，北京融昌航都未披露其向西藏鋒泓的借款金額。而按照上述成交價計算，西藏鋒泓競拍代價約為5.9億元。此外，黑龍江高院今年6月20日亦已審結案件，但寶光股份並未披露訴訟詳情，整個案件至今猶然雲遮霧罩。

而另一方面，寶光股份啟動重組，上述訴訟就已經產生至少三個月之久。根據公開披露信息顯示，北京融昌航籌劃寶光股份重組、首次停牌，是在2015 年 11 月 25 日，而公布重組預案則是在2016年3月14日。

北京融昌航與西藏鋒泓的借款糾紛，早在2015年8月就已發生。根據寶光股份去年8月7日公告，因西藏鋒泓起訴北京融昌航等借款合同糾紛一案，民事裁定書已生效，北京市高院已將北京融昌航所持寶光股份2196萬股通股凍結，凍結期限為三年。

但頗為蹊蹺的是，在寶光股份重組啟動後，對於這一重大風險因素，北京融昌航並未及時處理。反而異於接手寶光集團計劃轉讓的股份。根據此前公告，北京融昌航作為意向受讓方，計劃受讓其中1179.29萬股。

值得註意的是，作為曾經的債權人，西藏鋒泓如今成為了寶光股份的買受人。公告顯示，該公司其實是此次司法拍賣的申請執行人之一。換句話說，由於其自身競得寶光股份股權，此前借給北京融昌航的資金，理論上並未收回，但卻換得了上市公司相當話語權。

張維光認為，北京融昌航上述行為，在信批上確實存在瑕疵，但與重組屬於不同的層面，與西藏鋒泓的糾紛，並不直接與其重組存在關聯。目前而言，還看不出行為本身存在什麽問題。但北京融昌航信批違規，存在被處罰的風險。

【社論】警惕惡性減持危及A股生態

今年以來，隨著減持禁令解除，A股就接連上演減持大戲，規模遠超往年，“圈錢”市場本性再次顯露。

統計顯示，A股年內減持市值已達900多億元，僅9月單月即減持192.71億元，這其中，中小板和創業板上市公司為減持主力軍。與減持套現相伴隨的是業績重挫，以備受關註的永大集團為例，公司上市後利潤連續下滑，減持前則制造概念，並以“高送轉”推升股價，最後套現近70億後留下一地雞毛，2016年上半年凈利潤同比下降85.77%。

從現行證券相關法規來看，這些惡意減持套現行為並未有明顯違規之處，被說成“不合理但合法”。然而，其對中國資本市場生態的破壞，卻是共識。

通常而言，一家公司通過上市籌集資金，從而獲得更好的發展平臺，其大股東和實際控制人本該珍惜機會、潛心經營，以業績回報股東和回饋社會。而在A股市場，卻有不少公司謀求上市主要為了原始股東“套現”，一旦原始股份鎖定期滿後，即絞盡腦汁盡快將自己手中的股份以高價變現，甚至不惜制造概念、濫用“高送轉”等手法先推升股價。套現之後，對於上市公司發展已不再用心，業績下滑也就成為常態，不少甚至淪為“ST”股，然後再通過“賣殼”榨取最後的利益。這一系列行為，不但背離了資本市場發展直接融資助推實體經濟的初衷，也讓A股因淪為“圈錢”市場而飽受詬病。

更有甚者，在這些上市公司大股東惡意減持套現過程中，有諸如公募基金等機構投資者與大股東聯合做局，合謀推高股價使得大股東能夠高位套現，然後分成。此類伎倆之所以能夠得手，主要是由於A股大多數投資者為散戶，高價接盤減持套現者也幾乎都是散戶。

根據中登公司數據，截至今年9月，A股市場投資者為11365.54萬，其中自然人11334.04萬，非自然人31.50萬;另從6月末投資者市值的分布情況看，持股市值在50萬元以下的投資者占比高達93.88%。而在股票的日常交易中，則有80%由個人投資者完成。

實際上，監管層也一直在改變以散戶為主方面發力，近日被敲定的養老金入市即是其例。從養老金入市的主要目的來看，養老金作為機構投資者，將成為A股重要的長線投資者和價值投資者，為A股市場穩定發展提供力量支撐。

然而，要改變A股以散戶為主的狀況，以及讓價值投資深入人心，非一朝一夕。因此，加強制度建設，在制度設計上堵住惡性減持這個頑疾，可以說是不二法門。

首先，現行制度對於上市公司大股東減持的約束稍顯寬松，只有鎖定期和不久前增加的提前披露。因此，有必要擡高減持股份門檻，如將公司大股東、高管們減持股份與公司的經營業績、每年分紅額、公司成長發展狀況、社會責任的履行情況等指標掛鉤。

其次，可對原始股份設定特定減持對象。如限售股解禁後，股份持有人只能通過證券交易所的大宗交易平臺向機構投資者轉讓股份，且這部分股份不能以任何方式進入A股集中競價交易，即散戶不能參與買賣這部分股份。把限售股解禁後通過大宗交易平臺限制於機構投資者之間交易，隔離了散戶遭遇惡意減持套現的風險。同時，由於限售股解禁後僅限於機構投資者之間交易，機構投資者謹慎的投資態度將提高上市公司實際控制人提高經營業績的動力。

總之，A股市場建設，除了培育機構投資者和倡導價值投資之類的長期工程外，對於市場上出現的各類亂象，監管層應適時完善制度設計予以封堵。

虛假言論危及聲譽？ 特朗普：我是總統你是誰

周四《時代》雜誌發表采訪文章，美國總統特朗普並不認為自己“未經證實”的言論會對其聲譽造成損害。

《時代》雜誌以“特朗普能否操縱事實”為題刊登了這篇采訪實錄，文章首先以美國開國總統華盛頓砍櫻桃樹的故事說明了講實話的重要性，隨後便引入了本周FBI的公開聽證會，雖然特朗普堅持認為前任總統奧巴馬“監聽”自己，FBI局長科米最後的結論卻讓總統尷尬不已，“我沒有支持那些推文的任何情報”。FBI給了特朗普三周提供相關證據，如果監聽通過合法渠道，FBI應該有所了解，如果是走非法渠道，這是歷史性的醜聞，FBI應該深度挖掘。無論是哪種情況，特朗普的指控直接挑戰了FBI的權威，科米被迫在攝像機前向公眾作出表態。

《時代》雜誌認為，科米的聲明是簡潔、直接而確鑿的，美國總統成為了“預言家”，而政府官員負責尋找真相。然而特朗普並不認可這種說法，在電話采訪中這位美國總統強調“我是一個靠直覺的人，我的直覺往往是對的”，“我有資料證明這發生過”。

事實可能並非如此，紐約時報1月20日刊文引用監聽資料證實前國家安全顧問弗林涉嫌私下與俄羅斯大使接觸，但這與特朗普指責奧巴馬的監聽行為無關。特朗普又說美國國會眾議院情報委員會主席努涅斯承認，去年美國大選結束後的政權交接時期，特朗普及其過渡團隊成員有可能在美國情報機構監聽外國官員時被合法地“連帶監聽”，然而努涅斯從未承認奧巴馬監聽特朗普，努涅斯領導的眾議院情報委員會正在調查特朗普競選團隊是否與俄羅斯存在關連。不過在特朗普看來努涅斯的發現“在某種程度上”證明他關於奧巴馬竊聽的指控是有道理的。

特朗普隨後在接受Politico采訪時吹噓自己的話最後都會被證實，比如他預測國會議員瓦爾納會成為希拉里克林頓競選的麻煩，隨後對瓦爾納性醜聞的調查再次扯出希拉里“郵件門”新證據;預測英國脫歐公投將成功等。

用特朗普的話說，真相需要時間來證明。特朗普曾在推特上表示數百萬人非法投票，否則他將同時贏得普選及選舉團投票，但並沒有證據證實這一點，這次特朗普改變了說法，“這些人選民登記出了問題”。

《時代》雜誌統計了特朗普去年當選總統後到3月21日間發表的298條推文，其中15條是“明顯的謊言”，包括指控奧巴馬監聽，平均被轉發了28550次，那些真假難辨的推文平均被轉發23945次，而這些頗具爭議的推文往往通過電視媒體被擴大影響，Internet Archive的統計是這些“假推文”平均被電視臺引用31次，超過其他推文2倍以上。

采訪最後，當記者問及“虛假”或者“搖擺”的言論是否會影響總統的聲譽時，特朗普不接受這種假設，“你看，我不可能做錯，因為我是美國總統而你不是”。

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