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證券法修訂草案：取消股票發審制 明確股票註冊制 歷經十年，證券領域內最核心的法律終於迎來第二次大動筋骨的修改。4月20日上午，第十二屆全國人大代表大會常委委員會第十四會議審議了《證券法》的修訂草案，其中明確實行股票註冊制，取消股票發審制。此外，還包括：取消發行人財務狀況及持續盈利能力等盈利性要求；設專門一章加強投資者保護；允許設立證券合夥企業；允許證券從業人員買賣股票等。 4月20日上午，第十二屆全國人大代表大會常委委員會第十四會議審議了《證券法》的修訂草案，該修訂草案共16章338條，其中新增122條、修改185條、刪除22條，主要有五方面內容：實行股票發行註冊制、建立健全多層次資本市場體系、加強投資者保護、推動證券行業創新發展、簡政放權，加強事中事後監管。 實行股票發行註冊制 就實行股票發行註冊制，《證券法》修訂草案指出，推進股票發行註冊制改革，其本質是以信息披露為中心，由市場參與各方對發行人的資產質量、投資價值做出判斷，明確註冊程序，取消股票發行審核委員會制度，規定公開發行股票並擬在證券交易所上市交易的，由證券交易所負責對註冊文件的齊備性、一致性、可理解性進行審核，交易所出具同意意見的，應當向證券監督機構報送註冊文件和審核意見，證券監督機構十日內沒有提出異議的，註冊生效； 修改發行條件，取消發行人財務狀況及持續盈利能力等盈利性要求；細化參與各方的責任，發行人註冊文件及補充修改情況、解釋說明等應公開，發行人和保薦人需保證其真實、準確、完整；建立公開發行豁免註冊制度，規定向合格投資者發行、眾籌發行、小額發行、實施股權激勵計劃或員工持股計劃等豁免註冊的情形；建立股票轉售限制制度。 值得註意的是，為確保註冊制改革的順利推出，現階段註冊制改革的範圍限定於股票，為此，修訂草案規定股票發行實行註冊制，維持債券及其他證券發行實行核準制。 明確現金分紅 允許證券從業人員炒股 在建立健全多層次資本市場體系方面，將證券交易場所分化為證券交易所、國務院批準的其他交易場所、證券監管機構批準的證券交易場所；明確了公開發行證券可以在證券交易所以及國務院批準的其他證券交易場所公開交易。 在加強投資者保護方面，修訂草案指出要建立投資者適當性管理制度，新增公開承諾履行制度，新增現金分紅制度，新增股東大會最低持股比例制度，並對發行信息披露和持續信息披露制度進行全面規定。 在推動證券行業創新發展方面，增加證券機構的組織形式，並完善證券業務管理制度，加強風險防控。 在加強事中事後監管方面，取消七類行政許可，調整取消若幹限制性或禁止性規定，如取消證券從業人員、監管機構人員買賣股票的禁止性條款，相應建立證券買賣申報登記制度，調整證券服務機構的監管方式，新增禁止跨市場操縱和利用未公開信息交易制度，完善監管執法方式，加大對違法行為的處罰力度，探索建立行政和解制度等。 構建股市新生態 去年5月份，國務院發布《關於進一步促進資本市場健康發展的若幹意見》（新“國九條”），這是自2004年1月份以來，國務院第二次以紅頭文件形式出臺的資本市場綱領性文件。這是資本市場頂層設計的路線圖，傳遞了全面深化改革的信心和決心。 新“國九條”著力理順市場與政府在資本市場發展中的關系，促進市場在證券市場資源配置中發揮決定性作用，這將加快資本市場改革的進程，增強股市的內生動力，並向市場傳達提升股市作用和地位的明確預期。新“國九條”頒布後，資本市場改革明顯提速並取得了豐碩成果：正式開啟滬港通、完善新股發行體制改革相關措施、健全多層次資本市場體系、全面推進創業板市場改革、啟動優先股試點、完善退市制度、上市公司並購重組實行並聯審批、取消和調整一批行政審批項目等。 這些改革與其他領域改革並進發酵後，催生了股市“改革牛”。 但稍顯遺憾的是，由於《證券法》在某些發展問題上的束縛，導致股市尚不能依法推進某些領域的改革深化，比如新股發行體制改革。 “資本市場公開、公平、公正的目標與法治的價值理念具有天然的同質性和一致性，一個成熟的資本市場必然是一個高度依賴法治的市場。”證監會主席肖鋼在證監會學習十八屆四中全會精神的會議上強調。 十八屆四中全會把依法治國提升到前所未有的高度，具體到證券市場則是依法治市。《證券法》就相當於證券市場的憲法。經過了二十多年快速發展的證券市場，一些重大改革需要法律層面的支持，而一部更權威的《證券法》是股市改革的重要依托。 因此，在證券法修訂草案完成一審程序後，將盡快進入二審、三審程序。如果順利的話，證券法修訂有望在今年完成，明年即可頒布實施。 如是，A股市場全面深化改革和創新就將快馬加鞭。國家層面的全面深化改革和依法治國是為了“讓國家發展和人民生活一年比一年好”，資本市場層面的全面深化改革和依法治市則是為了構建股市新生態，更好的為經濟轉型升級提供金融支持，鞭策“改革牛”行穩致遠。 （本文來源於中證網、證券日報） |