|
本帖最後由 晗晨 於 2015-4-9 08:42 編輯 中概股估值鴻溝——互聯網行業投資機會 作者：王學恒 被低估的中概股 無論是相對於納斯達克指數還是國內的上證指數和創業板指數，中概股指數都處於低估值的區間。近期的搜房網、聚美優品、樂逗遊戲、500彩票、久邦數碼、迅雷等，近6個月股價均一直走低。 從宏觀經濟和產業發展趨勢看，中國概念股的估值泡沫與對中國經濟增長放緩的擔憂，影響了近期大部分上市公司股價的大幅度下跌。中概股的走低，可能是早晚都要發生的，僅僅是觸發點是什麽時候的問題。 估值低的三大原因——做空、退市、投資邏輯 中概股能被惡意做空，並且讓作惡者得逞。關鍵原因在於美國資本市場的交易制度不同於A股。美國具有做空機制，在做多做空都能盈利的市場上，空頭們常常借力打力，刻意營造市場恐慌情緒，讓投資者和市場來幫自己砸盤。由於多數投資者的知識缺陷、信息缺陷，市場很容易出現跟風的羊群效應。 紐約證券交易所每年保持100-300家新公司IPO，但同時也有大約100-300家公司退市。納斯達克每年有大約300-500家新公司IPO，但同時也有大約300-500家公司退市。相反，我們看到A股的退市公司渺渺無幾。特別是從2008年到2013年，每年的退市公司數量都在個位數，只有2014年才到11家。如此低的退市率，讓A股的投資風險大大降低，一定程度上也改變投資人的投資邏輯，只要公司不退市，總有能夠回本或者獲取超額收益機會。 投資邏輯的差異主要體現在理念的差異、認知的差異、發展的差異、監管的差異、信息獲取的不同五方面。例如美國人追捧的科技是那種可以改變世界的科技，中國人看重科技更多是相對於傳統行業而言的。 兩地上市或私有化出走估值鴻溝 對於中概股公司而言，至少有四種策略面對低估值：一是繼續留在美國堅守陣地，反擊美國資本市場上各類做空機構；二是引入知名戰略投資者；三是選擇兩地上市，企業除了在美國上市外，還可以再選擇在A股或H股上市；四是選擇私有化退市之後，重新在A股上市。 投資機會 光啟科學（00439.HK）：飛在臨近空間的特斯拉，新一代空間信息平臺； 暢捷通（1588.HK）：目標成為中國的salesforce； 航美傳媒（AMCN），傳統業務扭虧，中國鐵路WIFI第一股； 智美集團（1661.HK）：體育產業O2O，賽事運營優質標的； 彩生活(1778.HK)：社區O2O，從物業管理向服務平臺轉型； 神州租車(0699.HK)：看好高品質專車業務的拓展以及租車行業的未來前景； 天鴿互動（1980.HK）：在線秀場商業模式清晰，泛娛樂多元化布局可期； 現代傳播（0072.HK）：高品質內容與精英人群定位，註重移動應用布局； 太平洋網絡（0543.HK）：低估值互聯網媒體，打造多領域O2O平臺； 藍港互動（8267.HK）：電影發行的O2O創新，整合影片制作宣發全產業鏈； 慧聰網（2280.HK）低估值帶來投資機遇； 網龍（0777.HK）轉型中的教育公司； 上海複旦（1385.HK）：金融支付芯片獲得認可，推進國產化； 中國創新支付（8083.HK）：聯手騰訊發展預付卡業務； 諾亞財富（NOAH.N）：資產管理增速顯著，互聯網金融開始收獲。 （作者供職於國信證券，公眾號：王學恒的TMT投資觀察 微信號 w19319 ） |