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圖解美高梅中國:賭業風雲 徐佳傑

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我又來啦!!
這次放出的是一彈假期特輯,藉著$美高梅中國(02282)$      說一說港股特色:澳門賭業的輪廓。(只是輪廓,複雜的倫家說不清楚)
順帶躺槍的公司有:$澳博控股(00880)$       $永利澳門(01128)$      $金沙中國有限公司(01928)$      $銀河娛樂(00027)$      $恆生指數(HKHSI)$   等。
利益披露:本人不持有以上標的,未來72小時內也不打算交易。

好了!廢話不多說,Let's 上乾貨。

Part 1、賭城歷史

澳門雖然從1847年開始賭業合法化,但一直經營的平平淡淡沒有起色。直到1962年何鴻燊(那個時候的何鴻燊是不是小鮮肉!)成立了澳娛,拿到了賭業專營權。不過一開始,澳門的賭業主要依賴的是香港客。這個情況直到2002年的賭牌改革,以及後來自由行的推出才得到了改變。

Part 2、賭牌結構
原本澳門政府打算將賭牌發給銀河娛樂,是看中它背後的美國威尼斯人(他在拉斯維加斯成功的經驗)。但由於呂志和先生與威尼斯人經營理念不合產生分歧,在即將簽約時鬧翻鳥!(給政府出難題是不對滴!),於是澳門政府採取了創新的辦法,同意將賭牌轉批一次,大家分開經營。於是就有了下面這個結構:

對了對了,永利也不簡單哦,他可是世界五大賭王:史蒂芬永利的參股企業!
轉批牌照之後,並未影響原來澳門規劃的賭業格局。即:何鴻燊家族至少佔有市場三分之一。(何超瓊是何鴻燊的女兒,與美國美高梅合作開設了中國美高梅。何猷龍作為何鴻燊的兒子,則與澳洲的PBI合作,得到了永利的牌照轉批)很亂有木有。

Part 3、澳門為神馬特別


澳門的牌照稅應該為35%左右,加上雜七雜八的費用,約為45%。已經很高了有木有。博彩行業是個印鈔機啊!不多抽稅怎麼行!世界平均為70%,而拉斯維加斯則高達80%!正式由於稅率上的優惠,也讓澳門的賭業發展更為迅速,僅僅10年間就超越了老牌對手拉斯維加斯,賭業收入甚至達到了LV的七倍之多。
目前世界上,確實有很多國家想與澳門一爭長短。請看下圖:


我找了張世界地圖標了個色~~。目前亞洲有一定知名度的賭場無非就這些國家。你沒看錯,確實有朝鮮啦。具體情況網上搜一下啦,這裡不方便說!
但一個兩個不成規模的賭場,是無法與澳門這樣的賭城競爭的。以本賭徒旅歐時的經歷來看,儘管很多小鎮有賭場,譬如戛納的Grande Casino,勃朗峰山腳下的霞慕尼賭場。他們佔據了天時地利和富人資源,卻始終不如歐洲賭城蒙特卡洛。原因就在於規模!
賭業的繁榮和他產業的集中度是有密切關聯的。譬如南京路步行街上的店舖越多,買買買的人,逛街的人也會越多!萬達的招商力度越大,品牌商入駐越多,砍手黨的光顧就會越多。本質是一樣的。
好了,現在這裡剎車。否則會被和諧的!

Part 4、美高梅&行業特色。

賭業股因為暴力的緣故(你看看那毛利率,嚇人滴)。通常派息非常大方。上圖數據依照2014年情況來算,將分給股東的特別花紅(那也算分紅的呀!)也算在內。永利情況有些特殊。除了銀河娛樂有些小氣之外,其餘幾位都是大土豪!

賭業符合大多數行業的特性,即20%的富人貢獻了80%的財富。上圖為美高梅數據,各家賭場的數據大同小異,莫不如是。咦?為神馬美高梅的負債辣麼高?
情況是這樣的:


美高梅作為後起之秀(當然,永利也不算老手)。有很多需要發展的項目,所以資金壓力略大。

上圖統計了各家的娛樂場數量,以及即將在建的數量。(注意,由於很多賭場將一家酒店內的一個賭場拆分為多個娛樂場,本人統計時將其合併為一個計算,所以導致與主流數據又差異,但並不妨礙觀察)。
目前澳博是妥妥的老大,但是盈利能力大不如前。美高梅僅依靠自己的一個酒店,一個大娛樂場賺錢,有些力不從心。金沙,永利,銀河奮起直追!

Part5、完整產業鏈
為什麼賭業對於澳門如此重要,為什麼能夠佔到澳門80%的GDP。事情是這樣的:

因為這不僅僅是建一個賭場的事兒。他涉及到了方方面面的利益。每個賭廳都有廳主,他們僱傭碼傭,讓碼傭去別的地方(你們懂的)去找賭客,讓那些VIP賭客們在賭的同時社交一下啦神馬的。這都不是重點。重點是:於是這個行業就牽涉了一條龐大的產業了,和巨大的人群。

Part 6、遊客,還是遊客

這個圖有點醜,是俺外面找來的,不要嫌棄。
從圖中可以得知,澳門博彩行業的增速,與遊客增速幾乎是正關聯的。而且目前已經極大的依賴內地VIP賭客。鑑於澳門目前的接待遊客能力已經接近上限,所以未來的增長……。

Conclusion:囉囉嗦嗦沒頭沒尾的說了一堆,我想說啥呢。美國有拉斯維加斯,有大西洋城,而中國有澳門。這是幸運,是禮物。這個行業發展只要法治完善,能夠很好的回饋社會。
                       賭博業是一個強週期行業,高密度震盪的行業。需要由旅行業來緩和,才能平衡當地經濟的發展。這也是為什麼政府始終重申,要把澳門建設成國際級旅遊度假區,甚至將橫琴批給澳門。只有當旅遊生態落地生根,澳門的賭博業才能成熟穩定繁榮的發展,而避免前些年的粗狂豪邁。這個故事沒有Ending……我做的圖還沒有玩兒……挖個坑,等日後有機會繼續。賭業太龐大,幾張圖是說不完的。
今天粗粗說一下啦~~(要你們關注我啦魂淡)

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