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與謝清海共同創辦惠理集團的葉維義，來自香港建築業世家，但他婉拒接班、投入金融業，靠獨特的識人學，他與謝清海一起將惠理集團，打造為亞洲最大獨立資產管理公司。 撰文‧周岐原 你，願不願意放棄家族傳承的事業，與好友從零開始？你，願不願意每天凌晨四點起床工作、運動，晚上九點睡覺，作息日復一日？這種聽來辛苦又枯燥的生活，大多數人都會敬而遠之，但有一個人，不僅成功做到這兩點，而且以二十年時間，與夥伴打造出亞洲最大獨立資產管理公司。他，就是惠理集團非執行名譽主席，葉維義。 香港文華東方酒店裡，葉維義獨自坐在角落，短髮貼耳、穿著樸素，看來就像一位不起眼的中年人，但是論投資眼光，他可能是香港最精準的投資者之一，過去兩年，葉維義的預測觀點，事後檢驗都準確實現。 例如二○一三年初葉維義曾表示，最看好日本股市，當年日股大漲超過五成；去年元月，他又預期，一四年中國股市有機會絕地翻身、成為最驚喜的市場，到了下半年，Ａ股果然如平地一聲雷暴漲。葉維義深厚的投資功力可見一斑。 選人生 放棄雄厚家業，寧願從頭奮鬥二十年其實，葉維義來自中國浙江寧波葉家，家世背景頗為顯赫。清朝末年時，身為寧波商幫領導者的葉家，總資產已有八百萬兩白銀，相當於清廷年財政收入十分之一。祖父葉庚年成立的新昌營造，是全香港最大建築商，包括香港海洋公園、澳門威尼斯人酒店，都由新昌負責興建完成。 出身豪門，葉維義卻婉拒接班，反而另起爐灶，這讓葉維義的創業經歷增添幾許傳奇色彩。原來一九九○年時，葉維義由美國返回香港，處理家族企業上市事宜，當時擔任摩根建富證券研究部主管的謝清海，參與相關作業，兩人因此結識。葉維義發現，自己與謝清海的投資觀點不謀而合，於是打算創業。同時，他向父親葉謀遵坦言，沒有意願接班，想走自己的路。 作風開明的葉謀遵，以自由、尊重的態度教育孩子，就連學校校長來信，詢問是否贊成兒子吸菸，葉謀遵也回覆說，讓孩子自行決定。因此即便葉謀遵第一時間的反應並不樂意，最後基於尊重孩子的選擇，還是決定支持葉維義創業。「做任何事都要有passion（熱情）……，如果勉強沒興趣的人掌舵，對股東、同事都不公平。」葉謀遵說。 得到父親支持，葉維義得以放手一搏，與謝清海集資五百萬美元，成立惠理基金管理公司，兩人一開始便以實地走訪企業、專門研究中小型股為號召，每年訪談上市櫃公司次數多達二千五百次，透過密集拜訪、研究所提出的投資見解、選股方向，有別於當年股市的主流思惟，可說是開風氣之先。 創業之初的辦公室內，除了葉維義、謝清海兩人，只有一位祕書。葉維義坦言：「那時候我們不知道有一天會上市，能做到今天的成績，只是覺得，這個方向發展下去應該可以做（資產管理），也沒有Plan B（替代方案），就開始做了。」 身段軟、好相處 投資觀點對了，合作時放手讓夥伴去做他的好友兼合夥人、惠理集團主席兼聯席首席投資總監謝清海，這樣評論這位創業夥伴：「他是我遇過最聰明、最有創造力的人。因為他總能跳出框架思考，無論我們談業務或者投資標的，他的獨到分析，經常讓我佩服。」多次訪談葉維義的《主場新聞》創辦人蔡東豪，有另一番觀察。蔡東豪指出：「基金經理人自尊心都很強，長期下來，關係往往容易生變，不容易維持原來的陣容……我看過太多基金拆夥了！」他補充：「但作為一位夥伴，葉維義知所進退，還能夠適時鬆手，這很不容易。」這一點，謝清海也呼應：「葉維義是個好相處的人，我們認識二十二年，中間一次爭執也沒有。」顯然，在講究利益的金融業，懂得識人、聚人是葉維義成功的關鍵。他明白，自己雖然熱愛投資，但最擅長的還是發掘人才，而非在第一線操盤，因此他決定退居幕後，專心尋找各路好手加入團隊。更難得的是，葉維義自從沒有全職在公司上班以來，每年惠理發放紅利時，他也分文不取，讓其他員工共享。 挑基金經理人 經濟壓力大、愛點高級香檳者不用談到挑選夥伴的心法，葉維義說：「人不容易改變，所以一選就要選對、Buy and hold（長期持有）！」他的識人祕訣，是與對方先當朋友，從不同環境觀察此人，例如觀察對方在用餐時，對待餐廳服務生的態度，依此判斷他的性格。 葉維義認為，一位好的基金經理人有強烈企圖心與出色的操作績效，只是入選的必備條件；找經理人時，他還會觀察對方的財務收支情況，假設名下房地產已還清貸款，家庭經濟壓力不大，這樣的對象，就有可能成為葉維義看好的操盤手。相對地，「如果市況好時，每到酒吧，一出手就點幾瓶Dom Perignon（編按：香檳王），這種人再怎麼擅長投資，機會大概也有限。」葉維義說。 這套無形的識人、聚人學功力，不僅讓葉維義慧眼相中謝清海，○七年惠理掛牌時，投資團隊有四名負責操盤的經理人，迄今為止，只有一人自立門戶，其他三位都仍一起工作；在唯利至上的香港社會，惠理同仁所展現的團隊向心力，連葉維義自己也認為十分難得。 不過，像葉維義這樣一位投資高手，初出茅廬時，也曾是盲目殺進殺出的散戶，直到遭遇慘敗，才開始認真研究投資。 找標的 趨勢比數字重要、投資不要投機原來在一九八四年時，葉維義剛進入職場，在美國Lazard投資銀行工作。當時一位好友告訴他，買賣豬肉期貨很容易賺錢，見獵心喜的他，馬上跟進，想不到一下子就賠了五、六千美元，幾乎血本無歸。「那是我好一陣子的薪水！」葉維義苦笑。 經此一役，葉維義親身體驗到期貨槓桿的高風險，也意識到自己連行情的變化也壓根不了解。「我一下子體會到，你要先認識風險何在，然後才可能找到獲利的機會，從此我就非常小心（cautious）於研究投資。」這也是葉維義走上投資之路的主因。而歷經一、二十載的淘洗沉澱，他也已淬鍊出三大投資心法：「趨勢比數字重要，EQ比IQ重要，投資而不要投機。」如今，葉維義除了持有惠理集團一六％股權，還參與另外三檔基金事務，但他的生活習慣，還是二十年來如一日，非常自律。與葉相識多年的漫畫家馬榮成，形容這位老友「每晚都早睡，真的好規律！這一點，周遭朋友沒人能做到！從這也能看出，他的自律精神很強。」對葉維義來說，自律的背後，為的是從容面對事業與生活，「我比別人早四小時起床，不只是工作，還有回覆大批e-mail。然後去健身房。把這些事情統統忙完後，還是比別人早到公司。這等於是，我準備了好幾小時『避險』（hedge）；比方說，今天你突然早一點來訪問，我就能夠充分準備，不會太過忙亂。」他隨後笑說：「其實我的投資觀念，好像跟安排時間的態度有點像，都是給自己預留充分餘地！」當年在香港靜悄悄開業的惠理集團，如今已是管理資產達一三三億美元的大公司，堅持不懈的葉維義，因為識己更識人，事業版圖已不在父親與祖父之下，也算是為當年支持他放手一搏的父親，奉上一個無可挑剔的交代。 葉維義 出生：1959年 現職：惠理集團非執行名譽主席經歷：香港行政會議成員、港交所理事會成員學歷：哥倫比亞大學法律學院畢業 葉維義珍藏的投資祕訣 在葉維義案前有一本《The Education of a Value Investor》，格外引人注意，在記者詢問下，葉維義果然大力推薦：「我認為這本書，很適合有心學習價值投資的人閱讀！」這本書講述作者Guy Spier自己的故事，他取得牛津與哈佛大學學位後，進入投資銀行工作；當公司涉及詐欺醜聞，決定另謀他就，卻因前雇主聲名狼藉，找不到新工作，才轉向操作家族資產為主的Aquamarine基金，並且逐步取得不錯的投資成績單。自1997年至該書出版，該基金的報酬率約為463%，大幅超越S&P 500指數同期報酬率167%。 Guy Spier回顧生涯，他認為，受良好的教育固然有助於訓練投資，但檢視自身缺陷與專注思考，更是投資者不可少的要點。他提出投資８大要點，投資人不妨作為依據，用來檢討自己的心理素質。 投資者８大成功心法 1. 避免頻繁關注股價變化2. 不買任何人推薦的標的3. 別和公司經營團隊打交道4. 永遠從公開資訊著手研究股票，然後才是其他管道5. 只和沒有利益關係的人討論自己的部位6. 永遠不要在開盤時掛單買進或賣出7. 如果持股一買進就套牢，至少抱滿２年8. 不要談論自己的持股部位與比重 | ||||||