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為何巴菲特身價720億 而你沒有?

來源: http://wallstreetcn.com/node/214777

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金融理論告訴我們,一家業務不專註的集團公司無法有效的配置資源,而巴菲特旗下的伯克希爾似乎是一個例外。

伯克希爾旗下擁有眾多優秀的公司,那這些公司為什麽不獨立存在,而是加入了伯克希爾這個業務豐富的大家庭?身價高達720億美元的巴菲特解釋說:“資本主義的優點之一是它有效地分配資金。然而,資本流動往往面臨一些障礙。例如,在業務下降時,公司CEO不願關閉工廠、不願將資本返還給股東進行再投資。返還資本進行再投資在其他地方,或者是稅收和交易成本對投資者希望將資金從一個部門到另一個地方。稅收和交易費用也抑制了投資者轉移資金的能力。”

他說:“在伯克希爾哈撒韋公司,我們可以在不引起高額稅收或其他成本的情況下,將巨額資金從機會有限的企業轉移至更有潛力的企業。此外,我們並不專註於一個行業,這讓我們沒有歷史偏見。我們的同時也沒有維持現狀的壓力。這是很重要的:如果馬來做投資決定,這個世界上就不會有汽車業。”

巴菲特表示,在決定資產配置上,他在奧馬哈的25人團隊要比整個金融體系(銀行、股市、債市、並購基金等等)更有效率。

然而,巴菲特的成功遠不止資產配置的能力。巴菲特認為,他公司成功的第二個原因是伯克希爾已經是許多傑出公司的首選。換句話書,如果一個公司擁有人需要在套現的同時不影響公司的正常運營,他們很可能將公司賣給伯克希爾,盡管伯克希爾的出價可能低於私募股權。

彭博新聞社指出,巴菲特和伯克希爾擁有特別的哲學,他們通過一生積累的好名聲在收購時獲得了更好的價格。

對於伯克希爾的未來,投資者還有許多的疑問。如果你認為伯克希爾的成功是因為其配置資源的能力,那無論誰接班巴菲特,伯克希爾都將擁有光明的未來。而如果你認為伯克希爾的成功源自巴菲特獲得更好收購價格的能力,那他的接班人將在建立巴菲特般的聲望上面臨挑戰。

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