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降準只是開始 “央媽”彈藥充裕

來源: http://wallstreetcn.com/node/214010

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昨日中國央行自2012年5月以來首次全面下調存款準備金率（降準），分析師預計此舉能釋放6000億元流動性，而這可能只是開始。一些華爾街分析人士預計，中國還會有更多舉措擁抱全球貨幣寬松。

彭博報道總結，分析師還提到中國央行昨日降準的理由包括：國內資本外流、人民幣貶值的壓力、通縮的風險和經濟加速下滑。而德意誌銀行、美國銀行和野村等機構的經濟學家均預計，在昨日降準後，中國央行可能還會降準和降息。

上述報道指出，和其他主要央行相比，中國央行的貨幣寬松“彈藥”多得多。即使昨日降準，中國大型金融機構的存款準備金率仍高達19.5%。中國的一年貸款利率為5.6%，遠未達到美聯儲、日本銀行和歐洲央行不得不祭出QE的零下限水平。除了利率未達到零，匯豐駐倫敦的全球經濟學家經濟學家Karen Ward提到，國內主權債務較少也讓中國央行有能力增加寬松。

上述報道援引一些機構經濟學家的評論認為，降準還不足以提振貸款需求、免除經濟下行風險。比如：

    · 德意誌銀行駐香港首席中國經濟學家張智威評論稱，

“降準對實體經濟有正面影響，但還不足以穩定經濟”，因為供應已經增加，貸款的需求可能無法與之匹配。要促進終端需求，必須采取更主動的財政政策。

德意誌銀行預計，今年中國GDP增長7%，若無寬松的財政政策，還面臨經濟下行風險。張智威預計，今年第二季度，中國央行會再降準50個基點，今年3月和第二季度期間還會有一次以上降息。

    · 瑞銀首席經濟學家汪濤預計，降準無法自動加快信貸需求增長。她認為，如果中國政府擔心經濟增長，就需要財政投入，並且放寬房產市場的政策。

    · 野村仍預計今年第二季度中國央行會進一步推行寬松，包括降準50個基點和降息25個基點。野村駐香港的中國經濟學家Hua Changchun認為，樓市調整、加強監管地方債務和去杠桿等國內挑戰根深蒂固，即使推出貨幣寬松，中國經濟也會繼續緩慢增長。

    · 澳新銀行中國區首席經濟學家劉利剛認為，中國央行還需要進一步寬松貨幣，預計今年還有兩次均下調50個基點的降準。

    · 美銀美林大中華區首席經濟學家陸挺認為，降準只是用於讓基礎貨幣供應處於正常速度，雖然市場會認為降準是主要的寬松措施，但降準本身並非大的貨幣刺激。

    · 今日稍早，華爾街見聞文章提到，高盛也預計，未來中國政府可能公布更多的寬松措施，包括可能第二季度進一步降準、本季度結束前可能降息、可能允許人民幣中間價貶值和擴大人民幣波動區間。

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