📖 ZKIZ Archives

【經典重溫】股票大作手操盤術如何抉擇交易時

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=1267

本帖最後由 jiaweny 於 2015-1-30 08:09 編輯

【經典重溫】股票大作手操盤術如何抉擇交易時
作者：傑西·利弗莫爾


股票，就像人，也有自己的品格和個性。有的股票弦繃得緊緊的，個性緊張，動作呈跳躍狀；還有的股票則性格豪爽，動作直來直去，合乎邏輯；總有一天你會了解並尊重各種證券的個性。在各自不同的條件下，它們的動作都是可以預測的。

市場從不停止變化。有時候，它們非常呆滯，但並不是在哪個價位上睡大覺，而是總要稍稍上升或下降。當一只股票進入明確的趨勢狀態後，將自動運行，前後一致地沿著貫穿整個趨勢過程的特定線路演變下去。

行情開始的時候，開頭幾天你會註意到，伴隨著價格的逐漸上漲，形成了非常巨大的成交量。隨後，將發生我所稱的“正常的回撤”。在向下回落過程中，成交量遠遠小於前幾天上升時期。這種小規模回撤行情完全正常。永遠不要害怕這種正常動作；然而，一定要十分害怕不正常的動作。

一到兩天之後，行動將重新開始，成交量隨之增加。如果這是一個真動作，那麽在短時間內市場就會收複在那個自然的、正常的回撤過程中丟失的地盤，並將進入新高區域。在這個過程中，應當在幾天之內一直維持著強勁的勢頭，其中僅僅含有小規模的日內回調。或遲或早，它將達到某一點，又該形成另一輪正常的向下回撤了。當這個正常回撤發生時，它應當和第一次正常回撤落在同一組直線(譯者註：這組直線很可能指趨勢線，原文沒有明確說明。)上，當任何股票處於明確趨勢狀態時，都會按照此類自然的方式演變。在這輪運動的第一部分，從前期高點到下一個高點之間的差距並不很大。但是你將註意到，隨著時間的推移，它將向上拓展大得多的空間高度。

請讓我舉例說明，假定某只股票在50美元的價位啟動。在其運動的第一段旅程中，也許它將漸漸地上漲到54美元。此後，一兩天的正常回撤也許把它帶回521/2上下。三天之後，它再度展開旅程。這一回，在其再次進入正常回撤過程之前，它或許會上漲到59或60美元。但是，它並沒有馬上發生回撤，中途可能僅僅下降了1個點或者1.5個點，而如果在這樣的價格水平上發生自然的回撤過程中，股價很容易就會下降3個點。當它在幾天之後再度恢複上漲進程時，你將註意到此時的成交量並不像這場運動開頭時那樣龐大。這只股票變得緊俏起來，較難買到了。如果情況是這樣的話，那麽這場運動的下一階段動作將比之前快速得多。該股票可能輕易地從前一個高點上升到60、68乃至70美元，並且中途沒有遇到自然的回撤。如果直到這時候才發生自然的回撤，則回撤過程將更嚴厲。它可能輕而易舉地下挫到65美元，而且即使如此也還屬於正常回撤。不僅如此，假定回撤的幅度在5點上下，那麽過不了多少日子，上漲進程就會卷土重來，該股票的成交價將上達全新的高位。正是在這個地方，時間要素上場了。

不要讓這只股票失去新鮮的味道。你已經取得了漂亮的賬面利潤，必須保持耐心，但是也不要讓耐心變成約束思路的框框，以至於忽視了危險的信號。

這只股票再次開始擡頭，前一天上漲的幅度大約6到7點，後一天上漲的幅度也許達到8到10點——交易極度活躍——但是，就在這個交易日的最後一小時，突如其來地出現了一輪不正常的下探行情，下跌幅度達到7到8個點。第二天早晨，市場再度順勢下滑了1個點左右，然後重新開始上升，並且當天尾盤行情十分堅挺。但是，再後一天，由於某種原因，市場卻沒能保持上升勢頭。

這是一個迫在眉睫的危險信號。在這輪市場運動的發展過程中，在此之前僅僅發生過一些自然而正常的回撤。此時此刻，卻突然形成了不正常的向下回撤——這里所說的“不正常”，指的是在同一天之內，市場起先向上形成了新的極端價位，隨後向下回落了6個點乃至更多——這樣的事情之前從未出現過，而從股票市場本身來看，一旦發生了不正常的變故，就是市場在向你閃動危險信號，絕不可忽視這樣的危險信號。

在這只股票自然上升的全部過程中， 你都該有足夠的耐心持股不動。現在，一定要以敏銳的感覺向危險信號致以應有的敬意，勇敢地斷然賣出，離場觀望。

我並不是說這樣的危險信號總是準確的，正如我在前面聲明的那樣，沒有任何準則百分之百地準確。但是如果你始終一貫地註意這樣的危險信號，從長遠來看，將收獲巨大。

一位偉大的天才投機家有一次告誡我：“當看到市場向我發出危險信號時，我從不和它執拗。我離開！幾天之後，如果各方面看來都沒問題，我總是能夠再度入市。如此一來，我為自己減少了很多焦慮，也省下了很多金錢。我是這樣算計的，假如我正沿著鐵軌向前走，一列快車以60英里（約100公里）的時速向我沖來，我就會跳開軌道讓火車過去，而不會愚蠢到站在那兒不動。等它過去了，只要我願意，什麽時候再回到軌道上都行。”這番話十分形象地揭示了一種投機智慧，我始終牢記不忘。

每一位明智的投機者都會對危險信號時刻保持警惕。奇怪的是，絕大多數投機者遇到的麻煩往往來自自己內在的原因，這種內在的弱點妨礙他們鼓起足夠勇氣，在應當離開市場的時候果斷地平倉出市。他們猶豫不決，在猶豫之中眼看著市場朝著對己不利的方向變動了很多點。這時他們會說：“下一波行情我就平倉。”下一波上漲行情終究還會到來，然而，當行情果真來臨時，他們卻忘記了自己當初的計劃，因為在他們看來市場又表現得很對頭了。遺憾的是，這一輪上漲行情僅僅是一段短暫的向上反撲，很快如強弩之末，之後，市場開始真正地下跌了。這時，他們還待在場內——因為他們的猶豫不決。如果他們憑借某種準則行事，準則就會告訴他們應當怎麽做，不僅會給他們挽回大筆的損失，還會解除他們的焦慮。

請允許我重申，對於每一位普通投資者或投機者來說，自身的人性弱點都是自己最大的敵人。一只股票在一輪幅度巨大的上漲運動後開始下跌，為什麽不會再度向上沖刺呢?它當然會從某個價格水平處回升。然而，你憑什麽指望它正好在你希望它上沖的時候就上沖呢？更大的可能是，它不會上沖，或者即使上沖，那些優柔寡斷的投機者大概也不會抓住這個機會。

我要向那些視投機買賣為一項嚴肅事業的普通同行竭力闡述下列原則，我也不遺余力地一再重複這些原則：一廂情願的想法必須徹底消除；假如你不放過每一個交易日，天天投機，就不可能成功；每年僅有寥寥可數的幾次機會，可能只有四五次，只有在這些時機，才可以允許自己下場開立頭寸；在上述時機之外的空檔里，你應當置身事外，讓市場逐步醞釀下一場大幅運動。

如果你正確地把握了這輪行情的時機，那麽你投入的第一筆頭寸應當從頭開始一直處於盈利狀態。從此往後，你需要做的一切就是保持警戒，觀察危險信號的出現，然後果斷出場，將紙上利潤轉化為真金白銀。

記住：在你袖手旁觀時，其他那些覺得自己必須一天不落地忙於交易的投機者正在為你的下一次冒險活動鋪墊基礎。你將從他們的錯誤中獲得利益。

投機事業實在太令人興奮了。絕大多數投機者終日沈浸在經紀商交易廳里，或者忙於接聽數不清的電話，每個交易日結束後，他們不分任何場合，都要和朋友們聊市場。他們的腦子里終日裝著報價機、價格數字。他們對次要的市場上升或下跌全神貫註，反倒錯過了主要規模的市場運動。當大幅度的趨勢行情發生後，幾乎無可避免地，絕大多數市場參與者總是持有相反方向的頭寸。那些癖好在日內小幅頻繁波動中快進快出的投機客，永遠不能在下一輪重大行情發生時捕捉到機會。

以適當形式記錄股票的價格運動，深入研究行情記錄，弄清股票價格運動是如何發生的，謹慎地綜合考慮時間要素，就可以克服這樣的弱點。

多年以前，我曾聽過關於一位著名的成功投機家的故事，他住在加利福尼亞山區，他收到的行情要延遲三天。每年有兩三回，他打電話給舊金山的經紀人，根據他的市場頭寸發出買進或賣出指令。我的一位朋友曾經在那家經紀人的交易大廳待過一段時間，對這事感到很好奇，四處打聽。當他得知這位交易者竟然離開市場設施這麽遠，也很少前來探訪，只在必要時才有大手筆交易的時候，不禁驚呆了。終於有人介紹我的朋友結識這位投機家，在交談過程中，我的朋友向這位投機家請教，他身在偏遠的山區，遠離凡塵，如何才能持續做股票市場的行情記錄。

“噢”，投機家回答道，“我把投機當成我的事業。市場總是千頭萬緒，如果我把自己陷在一團亂麻中，就會一敗塗地，因此我對次要的市場變化視而不見。我喜歡躲在一旁，靜心思考。你瞧，我對已經發生的事情也有持續的記錄，當事情發生後，它就會給我一幅清晰的圖像，告訴我市場正在做什麽。真正的行情不會在一天之內就從開始走到結束。貨真價實的行情總需花上一陣子時間才能完成它的終結階段。我住到遠離鬧市的山里，就能給這些行情留下它們所需的充分時間。我從報紙上摘錄數據，放到行情記錄里。總有一天，我會註意到剛剛記錄下來的價格不能驗證之前已經明顯持續了一段時日的同一種運動形態。此時此刻，我作出決策。於是下山進城，忙碌起來。”

這是多年前的事了。在很長一段時間里，這位山里的投機家始終如一地從股票市場賺走大筆大筆的金錢。他在一定程度上激勵了我。我加倍努力地工作，力圖將時間因素和我匯編的其他所有資料融合起來。經過堅持不懈的努力，我已能將各方面記錄整合起來、融會貫通，在預測未來市場運動的過程中，它們發揮著令人驚異的良好輔助作用。


（本文節選自《股票大作手操盤術》第二章）


PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=129994
Next Page
ZKIZ Archives @ 2019