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現金流量表學習實例（中海油服現金流量表解析） 傑盡所能

來源: http://xueqiu.com/3483147395/35874990

$中海油服(SH601808)$
現金流量表學習實例
申明：本人未持有中海油服，不存在屁股決定腦袋，純粹學習。但本人計劃在16元左右買入中海油服，希望股價能跌下來。
感謝@唐朝 http://xueqiu.com/8290096439/35809885 無私分享，本人結合自身所學，參考@唐朝 老師的分析進行實例解析。

一、經營活動產生的現金流量：

中海油服2013年現金經營活動產生的流量表


看經營活動現金流量表四步走：

第一步，先看經營活動產生的現金流量凈額：為正比較好。（如果為負則看看負債情況，高負債的同時經營現金流為負，還是避而遠之比較好）

中海油服經營活動產生的現金流量凈額8,463,186,525（中海油服質檢合格）

第二步，將經營活動產生的現金流量凈額和同期凈利潤進行比較：

中海油服 經營活動產生的現金流量凈額8,463,186,525元 大於2013年歸屬於母公司股東的凈利潤  6,715,967,063元，大約多了17.5億元。（質檢優秀）

如果經營活動現金流凈額遠低於凈利潤，則企業有凈利潤造假可能。也有可能出現以下問題：

一是公司銷售回款速度下降，賣出貨後沒收回錢。

二是存貨出現積壓現象，采購來的原材料尚未形成產品或產品尚未銷售。為了驗證具體原因，需繼續查看資產負債表中的應收賬款和存貨。

如果公司經營現金流凈額持續增長並大大超過凈利潤，通常原因有：

第一，預收賬款大幅增加。說明公司的產品很槍手，是先收錢後交貨。接下來利潤可能會大幅增加。

第二，應付賬款大幅增加，導致經營現金流凈額增長。說明企業購買原材料時候，處於買方市場，能夠長時間賒賬。等同於免息貸款。

第三，故意壓低利潤，目的通常是為了保證利潤每年都有一定增長。在賺大錢時候通過增加壞賬準備，存貨減值準備等增加當年費用。

中海油服2013年經營活動產生現金流雖然不算大幅高於凈利潤，但也高出不少。我們看看它的預收賬款和應付賬款變化情況。

預收款項期末120,902,318  期初7,133,031 多了一億多元，相比經營活動產生現金流凈額與凈利潤差額的17.5億元，貢獻不多。

應付款項期末6,228,469,249  期初4,251,054,708，多出了將近20億元，相對於17.5億元差額主要原因就是它了。說明中海油服在購買原材料時候有很大優勢，能夠賒賬，處於買方市場。

遺憾的是，第三點故意壓低凈利潤被排除。

第三步：將支付給職工以及為職工支付的現金和凈利潤進行比較：

支付給職工以及為職工支付的現金有個特點就是薪酬通常是只升不降的，如果這筆開支比凈利潤大很多，當經營增長不快的時候，將會大幅降低凈利潤。

中海油服2013年度凈利潤6,715,967,063元。支付給職工以及為職工支付的現金3,776,816,486元，約占凈利潤56%左右，占比不大。如果第二年全員漲薪百分之十，凈利潤減少3.78億，對應67.2億的凈利潤影響也不大。（質檢優秀）

第四步：將銷售商品、提供勞務收到的現金與營業收入對比。

將銷售商品、提供勞務收到的現金≥營業收入 就是比較好的。

中海油服2013年度銷售商品、提供勞務收到的現金26,004,014,670元，營業收入27,957,934,826元，基本持平。（質檢合格）

二、投資活動產生的現金流量

中海油服2013年投資活動產生的現金流量表：


第一步：看購買固定資產、無形資產和其他長期資產所支付的現金與經營活動現金流量凈額比較。

如果前者持續高於後者，說明企業持續借錢維持投資行為。出現這種情況，要麽是某種項目給了管理者無敵信心，要麽就是某種特殊原因造成企業必須流出現金，通常是營業收入造假和利潤造假的源頭。

中海油服2013年度購建固定資產、無形資產和其他長期資產所支付的現金 8,456,285,193元，經營活動產生現金流量凈額8,463,186,525元。兩者相當（質檢合格）

第二步：看處置固定資產所收到的現金。如果數額大，說明企業經營能力開始衰敗，進入下滑通道。

中海油服2013年度處置固定資產所收到的現金75,032,230元，相對於近千億市值六七十億凈利潤的企業來說，這個數目可以忽略（質檢優秀）。

三、籌資活動產生的現金流量

中海油服2013年度籌資活動現金流量表：


第一步：比較現金及現金等價物余額與有息負債。前者大就說明毫無償債壓力。

第二步：比較取得借款收到的現金和償還債務收到的現金。

    如果企業取得借款所收到的現金遠小於償還債務所受到的現金，可能是銀行降低了對企業貸款的意願，使用了“騙”回貸款的手段。春江水暖鴨先知，這種“騙貸”行為可能意味著出現某種圈內人才知道的危機。（從中海油服經營活動良好，2013年並未舉債，反而償還了貸款，是負債率進一步降低，也是好事。）

以上兩項中海油服只能是勉強合格，但基於現金流及經營情況良好，償債能力依然很強。

請各位幫忙指正：@唐朝 @價值at風險 @耐力投資 @小小辛巴