「長期持有」的前提條件——質優價廉 小熊投資
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“長期持有”的前提條件——質優價廉
長期持有並不一定是價值投資，長期持有並不能保證投資成功。比如長期持有業績虧損股、業績造假股、長期低roe股、roe大幅波動、買入roe逐年下降、高價買入、被套長期持有一般的股票等等，均非價值投資，也不能保證投資成功。
因此，本文的目的是來明晰“長期持有”的概念，以及“長期持有”的前提，概念不清晰，前提條件不具備的盲目進行“長期持有”是一種巨大危害。
前面的博文提到投資中的幾個變量同時具備就有巨大效應，其中有“長期持有”這一變量，是一關鍵變量。這里對“長期持有”做進一步的闡述，以厘清這個概念，減少對它的錯誤理解，堅持正確的認識。
“長期持有”必須是在“質優價廉”的前提條件滿足時才成立，條件不成立，在“質不優”或“價不廉”情況下進行“長期持有”還不如對“質不優”或“價不廉”進行短期持有（只錯了一會兒）。
在“質優價廉”這2個長期持有條件中，“質優”更重要，這就是巴菲特說的“時間是質優企業的朋友”，如買入白藥（質優）長期持有20年升了100倍，買入茅臺（質優）11年升了40倍，質優和長期是最重要的，如果買入的標的不夠優秀，就很可能收獲芒格說的“在一個40年每年收益率（roe）4%的企業上，很難賺到年18%的收益，而一個40年年18%收益率的企業，你長期持有的年收益率跟18%相差不遠（不管買入價格高低）”。其次能“質優價廉”最好，比如08年80元（價廉）買入茅臺（質優）持有到2012年270元是最佳。第三“質優價不廉”的長期持有也能賺，但沒效率。如07年230元（價不廉）買入茅臺（質優）至2012年（長期持有）的270元也能賺，但沒效率。第四是“質不優價不廉”的最壞情況下的長期持有，虧損嚴重。比如65元“價不廉”買入中國遠洋（質不優）持有4年剩4元，跌了90%。退一步8元“價廉”買入中國遠洋（質不優）持有跌剩4元，也被腰斬。這種條件下的“長期持有”是一種失敗，是一種錯誤，充分體現“時間是績差的敵人”。前提錯誤的“長期持有”不如短期持有。
結論：沒有“質優價廉”的前提條件，不能“長期持有”。同時，符合“質優價廉”前提條件的，要堅持“長期持有”。一旦發現真正的“質優”標的落入“價廉”的區域，買入後要堅持長期持有，克服“蠢蠢欲買”的心理，要多想想“時間是績優企業的朋友”，對能持有10年的優質企業要堅持持有10年
。（懷化繁為簡）