瑞銀首席策略師陳李今日(1月12日)表示，之前低估的A股大型股已經達到“合理水平”。陳李認為，流動性好轉和寬松貨幣政策帶來的牛市已結束，接下來可以更期待以企業盈利改善帶來的更健康的A股牛市。
陳李表示，大盤股估值較低的情況過去兩個月得到了大幅度的修正，回到了五年內平均水平。此外，資金入場的速度在逐步放緩，包括兩融增速的放緩等。
陳李預計，所以單純靠錢帶來的短期大刺激性的牛市暫時結束了。雖然預計今年可能還會有降準等寬松政策出現，但不會在短期內催生出大牛市了。市場將進入波動期，短期內上行潛力有限。
另外，陳李指出，企業利潤未來三個月出現好轉才能支撐牛市繼續，基礎設施投資增長在3、4月份可能繼續反彈，因此投資者應該從金融類股票向與投資相關的周期性板塊轉移。
陳李指出，應期待企業盈利改善帶來的股價上漲，預計今年3、4月份基建顯著回暖，主要因為：
1、基建投資加速。這要得益於2014年4月以來的信貸擴張。
2、過去一個半月間，發改委審批了大量項目。
另外陳李預計今年一季末二季初，企業利潤出現顯著回升。從企業本身的盈利能力來看，雖然上市公司收入增速降到了2003年以來最低水平，但利潤率卻有明顯的上漲，這主要得益於國際大宗商品價格的大幅走低，極大地降低了成本。預計未來短期內大宗商品下跌還將持續，所以在節約成本的利好因素下，瑞銀看好企業盈利能力的進一步改善。
華爾街見聞此前刊載的光大證券首席宏觀分析師徐高也曾發表類似的觀點，他認為中國股市已近強弩之末。他認為低價大盤股走強、券商銀行領漲的市場格局表明，流動性的寬松預期是推動市場上漲的最主要因素。
但進入12月以來，因信貸加速擴張、資本外流、監管層對金融加杠桿的擔憂，堰塞湖的流動性已開始趨緊，且引發了各期限利率的明顯回升。金融市場之前成為流動性“堰塞湖”，但堰塞湖“泄洪”是大勢所趨，銀行間資金面將進入“更緊平衡”狀態，靠資金預期推動的牛市恐怕已接近尾聲。
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