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歐洲通脹失控 央行下一步直升機撒錢?

來源: http://wallstreetcn.com/node/212866

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12月,歐元區通脹率為2009年以來首次跌至負值,連續第22個月通脹率低於央行2%目標水平。人們擔心,用盡傳統貨幣政策的歐洲央行已經無法戰勝通縮。一些經濟學家指出,歐洲央行應該將錢直接送到歐元區公民的手中。拿到意外之財的人們將會前往商店購物,需求的增加意味著公司將加大產出,增加雇員,這將幫助經濟增長,並有助於提升物價。

這聽起來可能有些瘋狂:一天早晨,每個歐元區的居民都發現自己的信箱里有一張500-3000歐元的支票。這份禮物將來自位於法蘭克福的歐洲央行。

然而,這有些荒誕的假設事實上並沒有那麽不靠譜。事實上,許多嚴肅的學者和金融專家都呼籲歐洲央行這麽做。他們希望歐洲央行行長德拉吉印鈔,並將錢直接交給人民。

這背後的邏輯是,拿到意外之財的人們將會前往商店購物,需求的增加意味著公司將加大產出,增加雇員,這將幫助經濟增長,並有助於提升物價。

昨日公布的數據顯示,12月,歐元區通脹率為2009年以來首次跌至負值。CPI低於零使得歐元區陷入了技術性通縮的境地,這很有可能讓歐洲央行QE的步伐加快。12月同時也是歐元區連續第22個月通脹率低於央行2%目標水平。德國明鏡在線報道,人們擔心,歐元區會陷入美國大蕭條時期的通縮漩渦,而歐洲央行已經失控。

在這緊急的環境下,越來越多的經濟學家和金融專家呼籲“用直升機撒錢”這一做法。這個主意甚至連諾貝爾經濟學獎獲得者Milton Friedman都一度認為十分具有吸引力。支持者認為,刺激的工具多種多樣,沒有必要局限於貨幣政策的教條。

有一件事已經明確,德拉吉及其歐洲央行的同事們已經用盡了傳統打擊通縮的貨幣政策。

這些努力的失敗不難解釋。目前為止,歐洲央行主要將資金提供給金融機構。歐洲央行以低廉的利率向金融機構提供資金,或者從金融機構購買風險證券,希望以此刺激銀行業向公司和個人提供貸款。而問題是,許多家庭和公司已經債務高企,他們竭力避免新的債務。這意味著歐洲央行的計劃無法對實體經濟產生預想的效果。

對於這一情況,法國投資銀行Natixis首席歐洲經濟學家Sylvain Broyer表示,

歐洲央行將打擊通縮的資金直接派發給人們會更有道理。

德拉吉1萬億歐元的經濟刺激計劃將意味著歐元區每個公民將獲得3000歐左右的支票。

柏林智庫Beyond創始人Daniel Stelter甚至呼籲給每個公民發放5000-10000歐元的支票。他表示要產生效果,發放的金額必須要高。

許多學者將他們的預計基於美國。美國政府曾經提供以退稅的形式給納稅人提供現金禮物,以支撐經濟。

牛津大學的經濟學家John Muellbauer指出,在2001年網絡股崩盤後,美國給了所有納稅人300美元的回扣。以此為基礎,Muellbauer估計,每人500歐元的支票足以刺激歐元區。這(直升機撒錢)甚至會比當前的刺激計劃更便宜。

然而歐洲中央銀行和保守的經濟學家仍然對此表示反感。德國商業銀行的首席經濟學家Jorg Kramer警告稱:

這將是終極的罪。如果央行送錢過一次,就一定有第二次,送錢沒有可能成為一個孤立的案例。政客們在下次將會要求更多。

德意誌銀行前首席經濟學家Thomas Mayer表示,

人們的消費未必會帶來公司產能的增加。很可能人們只是為同樣的供應展開競爭,物價將會在短期內上漲,而這對經濟並沒有長久的刺激效果。

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