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如何判斷通脹預期？

來源: http://wallstreetcn.com/node/212553

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隨著美國就業市場進一步好轉，通脹水平成為市場關註的焦點。

不幸的是，幾乎很難確切地知道人們的通脹預期究竟是多少，且不同的人對通脹是有不同的理解的。

那麽通脹預期是如何判斷的呢？

康涅狄格大學法學院副教授、金融博客博主James Kwakz在其博客中表示，有三種主要的途徑去判斷通脹預期，分別是通脹指數化債券（如TIPS）和通脹互換所隱含的通脹預期，以及調查得出的通脹預期。

1. 通貨膨脹指數化債券（Inflation-indexed bonds），如美國的通脹保值債券（TIPS），與消費者價格指數（CPI）掛鉤。

TIPS所隱含的通脹預期=同期限普通國債收益率—通脹保值債券的收益率

例如，5年期美國國債收益率為4%，5年期TIPS收益率為2%，那麽未來五年的通脹預期就是2%。

2. 通脹互換。一方根據一定名義的本金（例如100美元）支付固定的利率，而對方則向其支付與某個通脹指標（如CPI）掛鉤的浮動利率。而通脹互換利率即指這個固定的利率。

例如，在一份名義本金為100美元的通脹互換合約中，A向B支付2.5%的固定利率；互換到期時，B向A支付CPI在合約期間（CPI變化—固定利率）乘以本金即可。如果CPI增速高於2.5%，B需向A支付差價。

雙方簽訂的合約表明，A認為合約期限內通脹會大於等於2.5%，而B則認為通脹預期將小於等於2.5%，這意味著雙方的通脹預期約在2.5%。

3. 通過調查，例如密歇根大學通脹預期：

密歇根大學上周公布了1年期和5年期通脹預期。其中，1年期通脹預期為2.8%，低於初值的2.9%，創四年新低。5年期通脹預期為2.8%，低於初值的2.9%，不過高於上月的2.6%，上月5年期通脹預期創下2002年9月來新低。 

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