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日本央行印鈔真的是“停不下來”

來源: http://wallstreetcn.com/node/212492

無論是日本首相安倍晉三還是日本央行都曾表示,一旦達成2%的通脹目標之後就將結束寬松。這很容易讓市場感覺“一切盡在日本掌握之中”的錯覺。然而真實的情況是,印鈔對於日本而言是一種無奈之舉,日本不可能放棄這一政策,即便通脹回到2%。

日本央行最新承諾的購債規模將是80萬億日元,而日本一年的財政稅收才50萬億日元。換句話說,日本需要“印鈔”30萬億日元才能實現購債。

市場普遍認為是日本央行“承包”了日債才導致債券收益率走低,但是仔細想一下,在基礎貨幣供給平均10天就增長近1%的情況下,除了日本央行,還會有誰去購買那些利息才0.03%的日債(5年期)?

如果再將日元在過去4個月每周平均貶值1%的因素考慮進去,那就更不可能會有人考慮購買日債了。

一旦日本央行不大規模購債的話,情況會怎麽樣?結果很有可能就是日債收益率的走高,那麽日本政府的負債成本就會大幅增加,遠高於目前的稅收收入。那日本又必須印更多的鈔才能償還利息。

這樣就最終形成了一個死循環:越多人逃離日本國債市場,日本央行就得購買更多的日債;日元超發越厲害,就會越多人逃離日債市場。

日本政府支出和稅收比接近2:1,但是大部分選民和政治家都對此沒有異議,這一點可以從安倍高票當選首席得出結論。理由其實也很簡單,因為沒人喜歡增稅,在“印鈔”還有效的情況下,大家都選擇維持現狀。

為了維護這種平衡關系,日本政府和日本央行都不會停止寬松——即便通脹率能夠回升到2%的水平。

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日本 央行 印鈔 真的 停不 下來
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