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互聯網金融產業鏈商業模式及未來發展趨勢研究

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=922

本帖最後由 晗晨 於 2014-12-16 09:20 編輯

互聯網金融產業鏈商業模式及未來發展趨勢研究
作者： 蔣健蓉  阮曉琴

本報告是在對互聯網金融各業態進行大量調研的基礎上形成的。互聯網金融把用戶流量作為價值核心，除通過自身主業實現盈利外，還可通過引入風投、兼並收購、上市等方式來實現用戶資源價值的變現。目前互聯網金融已經形成信息-平臺-賬戶的產業鏈。報告對互聯網產業鏈各環節的多元化商業模式進行了剖析。在此基礎上，提出互聯網金融正從點對點到點對面進行跨界融合，未來產業+互聯網+金融的“1+1+1”融合發展空間廣闊。基於此，我們推出《以用戶資源為核心挖掘和創造價值——互聯網金融產業鏈商業模式及未來發展趨勢研究》的研究報告，本篇為第四篇，歡迎關註！

信息互聯網金融企業趨於借用戶資源實現盈利

投資需求多元化和互聯網技術革新共同推動了互聯網金融信息服務業的快速發展。當前我國宏觀經濟快速增長，居民收入穩步增長，投資意願不斷增強。同時，我國互聯網用戶規模持續快速擴大，通過互聯網和手機來進行投資的用戶數量出現大幅增長，這帶動了互聯網金融信息服務企業的市場空間，預計未來5年互聯網金融信息服務行業的增長率有望保持在30%以上。

目前，技術和信息類的互聯網金融企業可以分為三大類。第一類是以提供金融綜合資訊信息為主，包括了垂直財經門戶網站（如東方財富、和訊網、金融界）、綜合門戶財經頻道（如新浪財經、搜狐財經等）和金融數據服務商（如同花順、大智慧、wind等）；第二類是在信息的基礎上加了社交的因素，例如雪球網等；第三類是與投融資相關的信息金融企業逐步增多，例如包括與融資相關的融360網，與投資相關的挖財網等，通過雲計算讓大數據真正服務於投融資。
目前互聯網金融信息服務企業的收入來源主要集中在廣告收入和終端費用上，未來依靠用戶資源實現盈利的模式將逐步出現。對於垂直財經類和綜合類門戶網站來說，通過網頁上的文字鏈、圖片或視頻等形式提供互聯網廣告業務服務來獲得廣告費收入是目前的主要收入來源，客戶對於互聯網廣告媒體價值的逐步任何是未來盈利能力持續的關鍵。對於金融終端類信息企業來說，定期或不定期的金融終端用戶費用是未來收入的主要來源。付費金融數據服務的高增長主要得益於用戶對金融數據產品的需求不斷上升。隨著大數據的運用逐步深入，越來越多的互聯網金融信息服務企業開始針對用戶的精準投融資需求來提供相應的資訊。對諸如融360、挖財網等新型的信息服務企業來說，依靠逐步積累用戶資源力量來實現最終盈利是大勢所趨。


互聯網金融信息服務企業的風險和問題主要集中在以下幾個方面：第一，用戶資源仍然是互聯網金融信息服務企業的核心要素，未來用戶黏性的提升仍然是難點。隨著互聯網金融的快速發展，用戶獲取信息的來源逐步增多，如何撇開雷同信息，通過提升信息的價值來增強用戶的黏性是所有互聯網金融信息服務企業共同面對的問題。第二，信息同質化，財經資訊和金融信息采集成本逐步增加。目前，金融信息服務企業所需要的數據來源主要是來自於交易所、金融證券機構等有償或無償取得海量財經資訊和金融信息，作為進一步加工、整合、增值處理並向用戶發布的基礎。隨著有效信息的稀缺程度提升，互聯網金融信息服務企業的信息采集成本將會逐步增加。第三，信息內容本身也存在風險。鑒於互聯網海量的信息內容以及目前國內尚不完善的互聯網法律環境，所以互聯網金融信息服務企業提供的各類資訊信息可能面臨信息缺乏真實性、面臨侵權訴訟等系列問題。

互聯網金融信息服務企業未來的發展趨勢：
一是信息內容和發布終端將會更加豐富。從產品內容上來看，隨著金融創新的不斷深化，未來互聯網金融信息資訊所涉及到的範圍將會逐步增多，在股票、債券、基金的基礎上將逐步融入外匯、期貨、債券、期權等其他金融產品和宏觀經濟信息服務，形成更為專業的金融信息服務體系。從信息發布的終端來看，除了運用個人電腦，投資者還可以借助手機、移動電子設備等多種信息終端隨時隨地享受到互聯網金融信息服務。

二是行業競爭加劇推動互聯網金融信息服務企業的兼並收購案例會逐步增多。網絡財經信息服務市場的廣闊前景，逐漸吸引了越來越多的市場參與者加入競爭。目前，除了一些大型的財經資訊企業外，多數提供互聯網金融信息服務企業的規模偏小而且業務相似性較高，通常是在各自的一個或幾個細分領域具備一定優勢，因此將有更多合並或深入合作的機會，通過強強聯合形成更有競爭力的產品服務體系；在細分領域表現較為突出的中小型企業，將被納入領先企業的收購範圍之內，通過合作與並購完善公司的業務結構，提升自身的競爭力。

三是越來越多的信息類互聯網金融企業將向平臺發展。例如，典型案例是大智慧。公司基於大數據的分析設計了很多產品，如自選股推薦，近期大智慧通過收購湘財證券後成為第一家擁有證券牌照的互聯網金融公司，將自己平臺客戶導入到經紀、資產管理、融資融券、代銷金融產品等證券業務，逐步形成信息、技術、平臺、產品、支付和賬戶的業務閉環。此外，還有wind在提供金融信息資訊的基礎上推出了“iWind”的增值服務，通過3C財經會議平臺籠絡了超過6萬的專家資源，信息類企業通過向平臺轉移發展，來提高用戶黏性。

技術企業大數據服務顛覆傳統企業的商業模式
大數據、雲計算、移動互聯網和搜索引擎等技術推動互聯網金融技術企業的創新發展，目前國內外存在著幾千家大數據企業。我們可以將國內做大數據的公司分為兩類：一類是現在已經有獲取大數據能力的公司，如百度、騰訊、阿里巴巴等互聯網巨頭以及華為、浪潮、中興等國內領軍企業，涵蓋了數據庫采集、數據存儲、數據分析、數據可視化以及數據安全等領域；另一類是初創大數據公司，他們依賴於大數據工具，針對市場需求，為市場帶來創新方案並推動技術發展，大部分的大數據應用還要由第三方公司提供。

大數據驅動未來企業的商業模式發生根本性的變化。在傳統經濟下，企業向客戶提供產品或服務，以直接賺取金錢為目的；在互聯網經濟中，企業盡可能多地發展用戶，不以直接從用戶處賺取金錢為目的，希望通過後向收費或者挖掘用戶終身價值等方式賺取利潤。互聯網金融的發展將使未來的經濟進入大數據經濟時代，數據將是未來企業的重要資產，海量的用戶和良好的數據資產將成為企業未來核心競爭力與收入的重要來源。

對於大數據的應用，可以產生三種不同的商業模式：

第一種是企業自身的產品和服務產生了大量的數據，通過對這些數據進行深入的挖掘分析，改進自身業務，改進後的業務吸引更多用戶，產生更大量的數據，形成正向的循環。典型案例是亞馬遜，利用以“基於商品的協同過濾”為主要代表的一系列推薦算法，幫助用戶找到他們可能喜歡的商品。

第二類商業模式是企業用自身業務產生的數據，去解決主營業務以外的其他問題，獲得重大的價值；或者引入非企業自身業務的外部數據，來解決企業自己遇到的問題。這種模式強調的是數據外部性。Google曾利用網頁搜索詞的記錄，來預測流感爆發後隨時間變化的新增病例數。

第三類商業模式是形成數據共享和集成，數據客、運營商和被加工原料所有者共同分享數據產品的利益。首先由政府和行業，對數據質量、價值、權益、隱私、安全等產生充分認識，出臺量化與保障措施。在此基礎上，數據運營商出現，提供集成數據和存儲、計算的平臺。在此基礎上，形成了以加工粗數據和已有數據產品，產生新的數據產品為主要活動的數據客。個人、團隊和企業通過數據API接口或其他方式付費使用數據產品，數據客、運營商和被加工原料所有者共同分享數據產品的利益。

從未來發展趨勢來看，基於互聯網金融信息和技術的征信類企業將迎來廣闊的發展空間。互聯網金融基本處於野蠻成長的階段，而征信系統的引入將推動互聯網金融的健康發展。目前，我國采取的是由政府啟動、向市場化運作發展的征信方式。國務院在2014年6月份印發了《社會信用體系建設規劃綱要（2014—2020年）》，提出了征信體系未來的建設規劃。從2013年3月15日《征信業管理條例》實施後，明確了第三方征信機構準入制度，企業征信機構采取備案制，個人征信機構采取審批制。目前市場中也存在上海資信、鵬元征信、安融惠眾等一批較有知名度的第三方征信機構。除了企業征信外，個人征信牌照也或在2014年內發出，目前北京和上海地區都已經在開放征信牌照的申請。《中國征信業發展報告(2003-2013)》顯示,截止2012年我國征信機構達到140家左右,總規模達20億,相較於美國近800億市場和日本40億市場仍有較大的差距。隨著征信業的發展，征信公司獲取的信用數據信息量越來越大。從美國征信市場經驗來看，信用衍生品和增值服務（風險管理、欺詐防範與身份管理、催收管理、銷售與市場營銷服務等）將成為征信企業的主要盈利來源。
互聯網金融平臺呈現多樣化，商業模式各有不同

互聯網金融的平臺可以分為三大類：第一類是傳統金融的互聯網化平臺，如網絡銀行、網絡證券、網絡保險等；第二類是互聯網企業的新金融模式平臺，如小貸、P2P、眾籌等；第三類是產業+互聯網+金融的“1+1+1”產業互聯網金融平臺，如車聯網等。

傳統的金融互聯網化平臺采取的是傳統金融的商業模式。首先，金融的互聯網化平臺中，網絡銀行包括了完全依賴互聯網的無形電子銀行（如美國安全第一網上商業銀行）和在傳統銀行的基礎上利用互聯網開展傳統銀行交易服務的平臺。目前，絕大多數的商業銀行都在基於互聯網平臺開展業務。其次，與美國發達國家網絡證券業務發展較快相比，我國的網絡證券業務還處於發展的初期，目前包括國泰君安、平安證券、長城證券、華創證券、銀河證券、中信證券、廣發證券等券商已獲得了互聯網證券業務試點資格；而長城證券與騰訊合資成立網絡證券公司，可見網絡證券公司也正在逐步興起。再次，保險公司也紛紛建立自身的互聯網平臺實現產品銷售。金融的互聯網化平臺在商業模式在本質上和傳統的金融機構並沒有太多的差異。

隨著金融創新不斷，互聯網金融新興模式不斷出現，最為典型的是小貸、P2P和眾籌三種平臺模式。

小額貸款公司的服務主體定位於中小微企業和“三農”，不得向公眾吸收存款。據央行統計數據顯示，截至2014年9月末，全國共有小額貸款公司8591家，貸款余額9079億元；全國31個省級行政單位中，貸款余額最多的省份為江蘇省，為1144.18億元，其次為浙江省，為916.04億元。小額貸款公司不得向公眾吸收存款，主要是服務中小微企業和三農，目前存在開發園區型、商貿市場型、產業關聯型、小微貸款型、互聯網小貸五種商業模式。

小貸公司未來主要面臨三個方面的挑戰：第一，類銀行模式面臨激烈的競爭。隨著銀行貸款業務渠道的不斷下沈，小貸公司的類銀行信貸模式面臨著激烈的競爭。第二，逾期風險越來越高。按目前規定，小貸公司不能提取呆壞賬準備金，不能進行呆壞賬核銷。調研了解到上海小貸行業逾期率達到7.7%（主要集中在寶山和楊浦等區域的鋼貿體系中），全國更高。第三，來自互聯網金融的沖擊。存款利率市場化趨勢下，銀行對小貸公司的融資成本上升，像國開行原來給綠地、張江等的利率可以基準利率上下浮5-10%，但現在要上浮5-10%。目前張江等有擔保的小貸公司資金成本約6%，無擔保的公司資金成本已經上升至8-10%。此外，P2P的發展對小貸公司也是一個沖擊。

對於小貸公司未來的發展趨勢，可以體現在三個方面：

一是商業模式逐步清晰，未來小貸公司主要存在“連鎖店+手工作坊”的模式和“信貸工廠+批量開發”的模式。前者需要把握好財務報告的信貸技術、抵押擔保的信貸技術、信用評分的信貸技術、關系型的信貸技術四大信貸技術，後者對中小企業貸款的設計、申報、審批、發放、風控等業務按照“流水線”作業方式進行批量操作。

二是小貸公司逐步向互聯網化方向發展，表現為一方面越來越多的電商企業從完善其產業鏈的角度紛紛設立小貸公司，另一方面越來越多的小貸公司開始探索與P2P的業務合作。

三是小貸公司向分業監管下的“類銀行”金融平臺模式探索轉型。日本三井住友銀行旗下SMBC消費金融公司在浦東設立上海浦東普羅米斯小額貸款公司，其主要業務是向個人提供消費信貸金融服務。由於目前獲得銀監會消費金融業務牌照較難，SMBC通過小貸公司平臺來曲線實現開展消費信貸業務。電商企業設立小貸公司，也主要看中小貸公司平臺滲透類銀行業務的特殊優勢。

除了小貸公司外，P2P平臺是目前發展最快的一類平臺。按照網貸之家的統計數據，截止到2014年9月，我國的網絡借貸平臺數量達到了1438家。2014年上半年，中國P2P網貸行業成交量為818.37億元，網貸貸款余額476.61億元，平均綜合利率為20.17%，平均期限為4.75個月。預計2014年網絡借貸平臺的貸款余額有望突破千億元。


網絡借貸進入中國後，基於中國國情，在純粹P2P基礎上衍生出了多種模式。國內網貸平臺模式，從有無墊付角度劃分，有無墊付模式、擔保模式、風險準備金模式和“擔保+風險準備金”的混合模式；從網貸平臺擴張角度劃分，有直營模式和加盟模式；從業務流程角度劃分，有P2P全流程模式和P2N模式；從平臺功能角度，可劃分為個人信貸貸款、房產抵押貸款、車輛抵押貸款、動產抵押貸款、股權質押貸款、銀行過橋業務、供應鏈金融和混業經營。我們可以把類似拍拍貸這樣提供P2P全流程服務，但不對出借人的收款提供保障的，稱為P2P 1.0模式。對同樣參與P2P全流程，但在“2”這端得交易平臺上引入墊付機制，由平臺的風險準備金或擔保公司提供本金保障的，稱為P2P 2.0模式，目前國內P2P網貸平臺95%以上是這一模式。對借款業務及擔保均來源於非關聯的擔保及小貸公司的，整個流程為P2N的（N為多家機構，不是直接個人對個人），稱為P2P 3.0模式。

目前針對P2P尚未出臺明確的法律法規進行監管，導致整個行業發展不夠規範，背後折射出目前P2P存在以下主要風險：

首先，P2P網貸平臺存在著非法集資的風險。由於網絡借貸借款實行“一借多”的模式和會員的社區化管理，要求網貸平臺對出借人采取“賬戶式”操作。出借人在網貸平臺上註冊後，需要將計劃出借的資金轉到平臺的賬戶上，而這些賬戶大都是網貸平臺在第三方支付平臺上開設的企業賬戶。因此，這些賬戶積聚了社會大眾的資金，而且國內大多數網貸平臺都有保障本金的承諾。在我國金融管理體制下，只有銀行等金融機構可以吸收公眾資金。如果這些公眾資金進入平臺公司或者公司個人賬戶，則可能屬於非法集資或變相的吸收公共存款。

其次，缺乏征信系統，信息不透明度比較高。P2P網貸平臺的信息透明度主要集中在平臺自身的信息披露和擔保公司的信息披露。根據調研來看，目前針對借款人的信息非常缺乏，信息的不透明和征信體系的匱乏導致這個行業的風險逐步積聚。調研中提到了近幾年發展比較快的宜信，其信息透明度很低。

再次，P2P系統頻現安全漏洞，技術風險存在。從目前來看，黑客攻擊平臺並要挾收取保護費的情況時有發生，主要因為網貸平臺系統本身安全漏洞比較多。一旦黑客入侵，對出借人來說會造成不好的影響：一是平臺系統出現問題後導致出借人無法登錄，有可能會引起出借人的集體恐慌；二是數據的信息會被篡改或者刪除。網貸平臺系統記錄了出借人的銀行賬戶、賬戶余額、待收和資金記錄，一旦這些數據被修改，將會影響出借人的資金安全問題。

未來P2P網貸的發展主要是有以下三個方面的趨勢：

一是引入風投。最為典型的是2014年1月9日人人貸宣布獲得摯信資本領投的風險資金1.3億美元，這是全球範圍內互聯網金融企業的最大單筆融資。目前已經有人人貸、拍拍貸和有利網等超過10家網貸公司獲得了風投。如果不能盡快地從外部獲得風投等融資，未來很多P2P網貸平臺都會存在發展瓶頸。

二是上市模式。類似鱸鄉小貸，全球最大的P2P機構LendingClub即將實現上市，公司計劃融資額將超過5億美元。國內拍拍貸、陸金所、紅嶺創投等發展較快的公司都在紛紛尋求上市。市場預估陸金所市值可達150億~250億元人民幣。從鱸鄉小貸上市之後公司的經營來看 ，上市之後公司的市值增長空間會進一步打開。因此條件成熟的P2P網貸公司可以考慮上市。

三是加大線下業務的拓展力度。除了和小貸公司、典當行等合作外，加快線下門店布局主要有兩種模式：一是直營模式：人員、資金等全部由P2P平臺自己投入，直營店主要是負責前端融資項目開拓，審核、風控、貸後管理等中後期業務仍由平臺自身負責。投哪網和金海貸選擇的就是直營模式。二是加盟模式：合作方繳納保證金後，在平臺上發布項目信息。目前，選擇加盟模式的則有365易貸等平臺，其加盟模式分為“工作站”和“加盟”兩種，工作站”須向該平臺繳納一定保證金和管理費，單筆借款額度在50萬元以下；“加盟”模式單筆借款額度在10萬元以下，該臺和工作站按收益分比例承擔風險。

除了小額貸款和P2P外，創新型的互聯網金融平臺還有眾籌。自從2009年Kiskstarter上線以來，全球的眾籌平臺數量出現了快速的增長。根據《福布斯》的統計，眾籌融資網站在2013年初有700多家，到2013年第二季度已經增加至1500家，國內較有名的是天使匯、淘夢網和點名時間。按照項目來源可以分為綜合類眾籌平臺和垂直類眾籌平臺；按投資回報方式分為股權眾籌平臺和非股權眾籌平臺；按是否包含跟投機制分為領投式股權眾籌和非領投式股權眾籌。
眾籌平臺的盈利來源主要來自交易手續費、增值服務費、流量導入與營銷費用。眾籌網站的收入源於自身所提供的服務，絕大部分的眾籌平臺實行單向收費，只對籌資人收費，不對投資人收費。目前主流眾籌平臺的主要盈利來源在於收取交易撮合費用（即交易手續費），一般按照籌資金額的特定比例來收取，普遍是成功融資總額的5%左右。增值服務主要指合同、文書、法律、財務等方面的指導工作，創業者可以把融資的所有事項都外包給眾籌平臺處理，而眾籌平臺會因此收取相應的費用。眾籌平臺的第三項收入則是流量導入，包括合作營銷，廣告分成之類的。這部分的收入目前還是比較少。
眾籌作為一種新型金融模式，在國內發展遇到的風險和問題主要體現在以下幾個方面：

一是法律上存在著非法集資的風險。根據我國證券法第十條規定，向不特定對象發行證券的、向特定對象發行證券累計超過200人的，都算是公開發行證券，而公開發行證券則必須通過證監會或國務院授權的部門核準，需要在交易所，遵循一系列規則去交易。眾籌屬於公開向不特定人群公開募集資金，容易涉嫌非法集資。

二是信用體系不健全，投資者保護等相關制度尚未完善。國內眾籌的發展也不過兩三年時間，其發展所需要的信用基礎、整個社會的誠信體系非常不完善，缺乏投資者保護相關制度。由於信用基礎薄弱、信息不透明、融資後的監督難等問題，使得眾籌的發展並不一定能順風順水。

三是眾籌平臺權利義務模糊。眾籌平臺的作用在於發現投資者與融資者的需求並對其進行合理的匹配，提供服務以促成交易並提取相應的費用作為盈利，這屬於一般的居間合同。但具體來說，它又不完全屬於居間合同，眾籌平臺除了居間功能之外還附有管理監督交易的職能。然而，目前我國股權眾籌平臺所要求投融資雙方訂立的格式合同中存在著諸多權利義務不對等的情形。

隨著法律逐步完善，預計眾籌的規模會繼續擴大，平臺數量將會逐步增多，未來將會呈現以下發展趨勢：一是眾籌的平臺性會增強，將會出現越來越多的垂直型眾籌平臺。眾籌平臺將會被廣泛地運用到影視文化藝術創作、生活創意、科技設計、產品定制、生活救助、醫療救濟、學費籌集、旅遊籌資、房產投資籌資、研究籌資、天使投資等諸多領域中。二是將會有更多的第三方來參與眾籌。一些機構開始以資金托管、法律審查、合同擬定和交易協商的專業服務來為眾籌提供相應的第三方服務。三是對眾籌項目的投後管理將成為眾籌平臺的競爭力關鍵。眾籌平臺運作是否成功不僅體現在投資標的的選擇，更體現在投後管理，即如何確保項目正常運作或企業健康發展，這將逐步成為未來眾籌平臺的核心競爭力的關鍵。

產品是平臺交易對象，互聯網金融產品逐步豐富
按照銷售平臺的不同，互聯網金融產品可以分為通過自建平臺銷售的產品和通過第三方渠道銷售的產品。通過自建平臺來銷售的產品，實質上是借助互聯網的平臺來銷售自身理財產品，其盈利模式主要是通過產品利差來獲利。通過第三方銷售平臺銷售的產品包括在電商平臺上銷售的理財產、與知名互聯網公司合作的理財產品、通過基金超市銷售的產品和金融超市，以及借助社交網絡銷售的產品。借助第三方渠道銷售理財產品，其盈利模式是獲得傭金收入在接受了第三方理財機構的推薦，並投資了基金、信托、私募或地產之後，銷售方給理財公司返還相應比例的傭金，傭金比例視產品而定。

互聯網金融理財產品目前存在的風險包括：一是利率下行帶來的周期風險。不同經濟周期伴隨著不同的貨幣政策，從美國的Paypal貨幣基金發展案例看，該基金運行約十年最終關閉，主要由於該貨幣基金僅在資金面偏緊、利率上升的時候可以產生可觀收益，隨著美國金融危機之後零利率時代的到來，該基金將難以給客戶帶來金融優惠，不得不選擇清盤。二是高收益無法兌現的風險。比如現在很多網貸平臺推出的理財產品，宣稱零風險，穩定收益，但實際上，一旦借款人違約或者平臺倒閉，投資者很難收回資金，去年以來就發生了多起網貸平臺跑路，投資者本金損失的事件。因此，互聯網金融產品的風險也不容忽視。三是網絡系統性不穩定帶來的資金安全問題。盡管目前類似余額寶在內的一些理財產品提供被盜全額補償服務，但在網絡系統性存在技術漏洞的情況下資金的安全仍然會存在風險。

從未來發展趨勢來看，互聯網金融產品的種類將會越來越豐富。在貨幣市場基金收益率連下臺階之後，阿里、新浪、蘇寧、京東等互聯網巨頭們開始向另一戰場——定期理財市場發起沖擊。票據、P2P、實物回購、約定收益類基金等定期理財產品正在成為互聯網企業攻城略地的新利器。例如，阿里巴巴旗下小微金融服務集團在近期推出了招財寶，主要提供借款產品（類似於P2P）、保險產品（主要為萬能險）、基金產品（主要是分級債基金）；新浪旗下互聯網金融理財平臺微財富試水票據理財產品，已和金銀貓、票據寶、普蘭等票據中介機構合作推出票據類理財產品，可見互聯網金融產品種類越來越豐富。

賬戶促成互聯網金融生態圈，未來功能日趨完善

目前，我們可以將與互聯網金融相關的賬戶分為三類：第一類是在傳統金融機構的賬戶。目前這一類賬戶是主流，且越來越多金融機構在對賬戶進行集成。例如招商銀行推出了“一網通業務”，國泰君安推出了“君虹一戶通”，中信證券業推出了“證券通業務”。第二類是在第三方支付公司、金融服務公司的賬戶，典型的是支付寶賬戶。第三類是各種社交網絡平臺賬戶，可使用虛擬貨幣購買各種虛擬商品，如QQ賬戶和各類積分類賬戶等。
互聯網金融的支付交易完成離不開賬戶的支持，而賬戶是推動互聯網金融生態圈的完成。從未來的發展趨勢來看，“得賬戶者得天下”，通過賬戶實現交易可以延伸出更多的互聯網金融場景，這主要體現在兩個方面：

一方面是在大量個人用戶進行交易的場景中。如淘寶或者騰訊的遊戲，交易平臺有大量的活躍用戶並且提供便捷的支付工具，以此為依托平臺所有者通過提供自有服務或者向第三方開發者開放構造更加龐大的線上生態環境。支付寶推出余額寶和娛樂寶等理財產品；基於淘寶等電商平臺交易數據和信用數據，阿里巴巴通過兩家自有小額信貸公司向從事電商的小企業放貸。
另一類場景是企業之間的交易，第三方支付機構提供基於支付的行業解決方案，除提供支付功能外，還提供資金管理、企業融資方案等服務。以匯付天下的航空客票解決方案為例，該方案使航空代理的業務員用一個賬號可以同時登陸十多家航空公司，在一個綜合的訂票界面上分別選購和下單，經由該賬戶合並多項交易統一支付；在支付環節，該解決方案還引入信用支付；該方案還使航空代理的財務人員在一個賬戶中管理采購、分銷、墊資和還款等所有賬務，免除在多賬戶間往來操作的繁瑣。

互聯網金融支付運用廣泛，盈利模式趨向多元化

互聯網支付可以分為兩大類：一類是金融機構的支付。除了傳統的銀行支付方式外，還包括銀聯商務、快錢、匯付天下、易寶、拉卡拉等為首的金融型支付。目前，這一類支付是主流。另外一類第三方支付。根據易觀國際的統計數據可以看到，2013年支付寶和財富通合計占了第三方支付市場近70%的市場份額。

目前，互聯網金融的創新支付方式在線上和線下都有不同的創新，線上的支付方式包括了以支付寶為代表的二維碼支付、手機刷卡器支付、聲波支付等；線下的支付方式包括了移動POS支付以及銀聯、銀行、移動運營商的NFC支付等方式。隨著創新的不斷，第三方支付占支付占銀行卡消費金額的比重逐年提高。
盡管銀行支付仍然占主導，但第三方支付占比正在逐步提升。根據央行公布的銀行卡消費金額以及艾瑞咨詢相關數據和占比進行測算整理，估算2013年銀行卡消費收單市場中，線下收單為主導，金額達23萬億元，占比為73%。網絡支付金額為8.6萬億元，占比為27%。其中，第三方支付機構占比達21%。2014年8月18日央行發布的《2014年第二季度支付體系運行總體情況》顯示第二季度網上支付業務和移動支付業務的金額分別達到321億元和4.92萬億元，同比分別增長1.55倍和1.37倍。
不同的支付方式盈利模式也有差異。銀行支付模式中，從事銀行卡收單業務的銀行或者非銀行金融機構發展與培訓特約商戶，處理收單交易，開發並維護軟件，銷售、安裝和維護機具，其收入來自銀行卡刷卡手續費分成。而在第三方支付中，分別與各家商業銀行談判如何分配它向商戶收取的支付服務費，費率取決於和商業銀行的談判，目前區間在0.3%-0.5%。同時財付通和支付寶等第三方支付機構陸續開始對線上向銀行卡轉賬征收服務費，目前費率區間為0.1%-0.25%。
對於支付類企業來說，目前存在的主要問題有：

一是安全問題。第三方支付是一種網絡交易，其潛在的網絡安全風險主要體現在支付過程中用戶個人隱秘信息遭到竊取和篡改；第三方支付應用系統及支付流程本身存在的安全漏洞被惡意利用，從而危害系統及支付安全；木馬、病毒等惡意程序突破網絡和系統防範，入侵第三方支付的服務系統，從而造成用戶數據泄露或丟失。

二是金融風險。第三方支付可直接支配交易資金，存在越權調用交易資金的風險；第三方支付可能利用網上交易的隱蔽性和匿名性特點，通過制造虛假交易來實現詐騙、洗錢、賄賂、套現等；第三方支付如果對巨大數額的客戶備付金（在途資金）缺乏有效管理，很可能引發系統性支付風險和信用風險。

對於支付類互聯網金融未來的發展趨勢：

第一，移動支付業務的占比會逐步擴張。從目前第三方支付市場結構來看，互聯網支付業務占比增速顯著放緩，而移動支付業務占比則呈現激烈擴張的趨勢，連續兩年實現接近6%的占比增長。未來第三方支付業的藍海仍然在於移動支付領域，其市場前景依然廣闊。

第二，第三方支付結合場景應用的範圍會越來越廣。目前，人們已經逐漸適應用第三方支付工具完成物業、水電氣、手機通訊，信用卡、房貸、助學貸款還款、轉賬匯款、理財、訂酒店等等付款，第三方支付成為人們支付的主要渠道。在百貨零售020、打車等領域取得巨大成功的移動支付，未來可以在更多細分商貿零售、專業批發市場020、個人信息消費、商旅酒店等支付場景進行全新的應用開發，以進一步拓展藍海市場。

（文章源自申萬研究）


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