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看油價下跌如何釜底抽“新” 作者：格隆匯 Armand cao 自從六月以來，國際油價已經下降40%多，創下五年來最大跌幅，如果不考慮金融危機的極端影響，則是十五年來全球油價最大跌幅，而且此輪下跌並未結束，WTI和布倫特油價仍然在不停下跌。 油價下跌的原因我們暫且不談，在此僅想簡單討論下油價下跌對於新能源行業的影響，此輪暴跌使全球新能源企業十分揪心。股市是最好的市場晴雨表，根據雪球財經的i美股中概太陽能指數，自8月以來，美股中概太陽能指數已經下跌了約40%，正好油價跌幅相近（i美股中概太陽能指數是雪球財經i美股網站編制的一項行業指數，旨在反映中國概念股太陽能板塊整體的價格走勢。中概太陽能板塊涵蓋了絕大多數中國最具行業影響力的光伏企業）。此外，1-10月美國新增太陽能裝機容量大跌31%，截至十二月，太陽能裝機容量占全美總裝機容量的比例已經從去年的20%降至18%，這些事件都和國際油價大跌有著密切關系。至於是什麽關系，我們可以從負面和正面兩個角度進行辯證分析，當然，負面影響遠大於正面影響。 油價暴跌對新能源的負面影響主要作用於兩個方面，首先，油價下跌帶動全球能源產品和電力價格普遍下降，削弱了新能源的經濟競爭力。其次，此輪油價暴跌徹底改變了很多國家政府對於全球能源價格和供求關系的中長期預期，進而導致這些國家修正調整其新能源政策。 其實除了生物質燃料，新能源並非石油的直接替代品，以光伏和風電為代表的新能源主要用於發電，而石油則以交通燃料和化工原材料為主，全世界發達國家中唯有日本的石油發電比例超過10%，為11%，其余發達國家的石油發電比例都僅為個位數。而且，由於石油發電的汙染較大，即使目前石油價格暴跌，全球使用石油發電的比例也不會增長，仍然僅占很小的比例，對於新能源的直接擠出效應非常有限。 但是，由於石油價格和天然氣價格存在密切關聯，油價暴跌直接帶動天然氣價格的下跌。據普氏能源公布的數據顯示，今年以來LNG價格已經大幅下跌，在全球市場上的平均跌幅已經超過40%。而天然氣在發達國家是主要發電能源，比如英國和美國的氣電比例都為30%，日本為40%，荷蘭和比利時的氣電比例則高達50%，新加坡和盧森堡都超過80%，即使在一些發展中國家，氣電比例也相當高，例如土耳其，越南和馬來西亞的氣電比例都超過40%。更令新能源投資者揪心的是，天然氣發電的碳排放較少，汙染物排放也很少，因此氣電一直被視為新能源發電的直接競爭者，此輪天然氣價格的暴跌，直接威脅新能源的經濟性，可謂釜底抽薪。 此外，臨近年底，目前各國政府都在制定或者修正各自的能源政策，此前各國的能源政策都是在高油價的市場背景下制定的，國際油價將長期保持80美元以上是各國制定能源政策的預設條件，相信此輪油價暴跌將給各國決策層留下相當深刻的印象，直接顛覆其對於國際油價的運行中長預期，進而影響中長期能源政策目標，有可能促使各國修正各自的新能源中長期發展目標，這將導致全球新能源事業的重大挫折。 不過凡事皆有兩面，更何況油價暴跌這種攪動全球經濟的大事，對於新能源來說，油價暴跌還是有部分正面意義的。首先，油價暴跌導致全球電力價格降低。新能源，尤其是光伏的生產成本也將隨之降低。目前電力消耗占光伏組件成本的約15%左右，假設電價下降30%，則光伏組件的生產成本將降低5%左右，將會些許增強光伏發電的經濟性。 另外，如果從國際收支的角度分析，油價暴跌相當於能源出口國向能源凈進口國大幅讓利，以犧牲小部分資源出口國的利益促進全球經濟繁榮。據計算，油價下跌40美元，代表著生產者每年向消費者轉移約1.3萬億美元，油價暴跌還可以幫助很多國家削減能源消費轉移支付，為能源凈進口國增加大幅收入和節約大筆支出，良好的宏觀經濟環境是新能源發展的基石，沒有國家會在囊中羞澀的時候大力發展新能源，因此這也算是油價暴跌對於新能源的正面意義之一吧 目前國際油價仍未見底，有機構預測油價將在50美元左右築底，並長期在60美元上下盤整，如果真的如此，那將從根本上改變新能源企業的估值，希望投資者能夠保持警覺。 |