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也談中央經濟會議紀要 橡谷智庫 橡谷智庫

    家兄早上打電話給家里，說侄子考上了某藤名校，一家人都很高興。

    我們家我這一輩和下一輩，除了我之外都異常出色。其中兄長是世界級科學家，外甥是名校博士生。

    我早年間大學畢業連學士學位也沒拿到，包工頭出身，居然混跡在金融業，不是說我能力強，而是這個世界的金融業實在是太差勁了。

    好吧，在觸怒業內所有人之前，我們轉個話題吧。

    然而上面是我最喜歡幹的事。

     笑。

     有客人問起怎麽解答這次經濟會議的內容，其實坊間經濟學家解答已經很多，我說的更通俗一點，治大國如烹小鮮，無非居家過日子。

     早年間文章，我曾寫到國家上層結構，無非人事和錢事二件事，前者和人鬥，後者和錢生氣。

     這兩年人事差不多已經做完，後面進入制度性反腐，要開始集中精力忙經濟增長。

     經濟增長又是騎自行車，不過現在總算捏著剎車慢慢行了。上一屆留下高杠桿和高負債，這一屆要去杠桿和減輕負債。

     先說後者，減輕負債，無非三板斧，一是開源，二是展期，三是賴賬。

     開源則需要經濟增長，稅負增加，想來這是目前最難的事情，又要去杠桿，又要增長率，不容易。但還是開了藥方，房地產作為存量稅，一定會成為稅收增長點。估計地產轉為永久產權的可能性大增了。明年不會，但一兩年後，開征遺產稅也是必然大趨勢。另一方面，也要提高國營企業的上交比例。

     另就是展期，行話是轉換債務結構，通俗點說，就是把目前高成本的債務，以直接融資和低成本融資辦法轉換。也就是需要穩定的股市和國債市場。

     所以，這也解釋了廟堂不喜歡業界拿著高杠桿融資狂炒股市，剛不可久。但上面也不希望坊間誤會，以為要滅了股市。所以證監會回答問題時，異常小心，對查券商融資的事情含糊其詞。

     爆炒的股市加上杠桿，不僅僅放大風險，而且吸走了債市資金，連帶著實體經濟失血，這可不好玩。

     賴賬一詞不好聽，但也大大方方明示了可能爛賬撇賬的風險，存款保險也實行了，地方平臺有些債務上面也不會幫忙接著的。

     再結合上面提及的收入問題，國企實體證券化和混合所有制是大趨勢，不過後面這點可能會步履蹣跚。

     房地產肯定是沒救了，但上頭也想明白了，市場的歸市場，市長的歸市長，天要下雨，娘要嫁人，隨她去吧。所以只字不提。

     但暗地里還是會稍微撐一撐，免得下跌太快，盡量陰跌十年，最好二十年，千萬別崩盤。

      然後也備有後手，也就是高鐵和基建投資，以免經濟下滑太猛。一帶一路，就是為了高鐵輸出過剩產能；京津冀和長江流域經濟帶就是城市群建設。

     總而言之，當家做主，一家人要穿衣吃飯，撒潑扯淡，還得顧及民生，到處都是窟窿，要錢。所以，略微要增長點赤字，千萬別開支失衡。

     財政均衡是大要點。

     因此國際收支要平衡，出口還得促進。基於人口紅利的低端出口已經受到人工成本和人民幣匯率影響，東南亞和南亞也在急起直追搶份額，眼看著大勢要去，十年內必見分曉。所以要升級換代，也就是汪老當年坐鎮東南提出的騰籠換鳥，搶占世界高端制造業。所以要忙知識產權保護，要字幕組從網上消失。這里面還有一層發展文化產業的意圖。

     其實，制造業的自動化替代已經如火如荼。

    除了經濟增長，就是就業。

    就業是我朝重中之重，所以服務業一定要興旺發達。

    在這林林總總的經濟大觀之上就是貨幣問題，人民幣一定要維持均衡，或許要適度貶值，降息和降準都是大概率事件。但總體來說，上面要人民幣大幅度貶值的主觀意圖是缺乏的。因為人民幣要國際化，要維持穩定。但客觀會壓迫人民幣下行，形勢比人強。

    人民幣通貨投放還依賴盯住美元，依賴債券等新安全資產，用一攬子美聯儲式的靈活管理貨幣存量方式，在國債市場規模擴大到足夠時，還會受到美聯儲影響。

     美元升值，且加息；人民幣維持強勢匯率，且降息，則泡沫嚴重，驅趕資金入實體力不從心；如果人民幣調整一籃子貨幣中美元比例，去貶值，同時降息，則資本流失的潛在隱患，難以預料。

    可想而知，周行長頭大如鬥的困窘。

     所以，我認為人民幣總體傾向，在廟堂的算盤里，必須降息，且維持平衡弱勢。

     自然，這要考量我朝和美國佬政治壓力的較量了。

     經濟指標會下調，財政收入要均衡，股市和債市要穩定發展，出口要升級換代，服務業要蓬勃，創新產業要興起，一帶一路和大城市群要建設，民生要顧及，藍天要回來。

      這一切，都建立在金錢的基礎上。

     不是借，就是產。

     俗話說，前途是光明的，道路是曲折的，大盤是漏的，小高地是有的。

     蒼天啊，大地啊，那個誰，來碗鹵煮。