盲捧高息基金 恐蝕本金 專家：留意派息資金來源
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GS(14)@2016-09-23 08:01:09【明報專訊】零售投資者與機構專業投資者一樣，在低息環境下希望尋找高息機會，追隨市場潮流，看好高息基金。然而，有業界人士指，「追高息」可能令投資者忽略產品特點，未釐清派息來源就鹵莽根據息口做出選擇。
投資者在選擇基金時只看息口，但其實除了息口，選擇不同派息方式亦會對投資收益造成影響。基金的派息方式包括定期派息、不定期派息，或者以累積方式（投資利息及收益將保留在基金內）派發，定期派息又包括按月、按季及按年派發。常常可看到同一基金產品後有不同編號，例如「A」、「I」「Y」，或「A1」、「A2」，這些編號是不同派息政策的標記，但卻又無絕對對應關係，同樣標記在各間基金公司有不同含義。
基金名稱連代號 反映派息政策
派息可來自當期可供派發的收益淨額，或基金的資本增值，又或者來源於基金的股本/資本。當基金派息並非來源於當期的股息或債息，而來自基金資本（即投資者的本金）時，可即時導致單位價值下跌，即投資者實際可用於投資的金額減少。
以上派息來源的區別，很少為投資者認識，派息政策本身亦無好壞之分，但若未能與需求配對，則可能達不到自身理財需求。證監會對派息來源在銷售文件的呈現，就有明確要求。在其2015年1月更新的「根據產品守則獲認可的集體投資計劃的廣告宣傳材料」常見問答第39條中，就列明「若基金可能利用股本分派股息，則應該在營銷文件的重要信息提示中，盡量準確的列明派息政策，並且突出其可能引致的後果」。證監會亦發布了營銷文件的範例，說明需將相應警示列在顯要位置。
美國萬利理財控股有限公司亞太區總裁張佩儀建議，在選擇不同派息政策產品時應視乎不同需要。退休人士選用穩定派息並且可能用資本撥付股息的基金，相當於擁有年金產品，而年輕人則可以選擇有複息的投資。另外，她認為年輕人買高息債券不如買高息股票。
可參考相應類別平均派息水平
坊間基金大多派息產品會為管理留有餘地，在產品說明書或小冊子中，有「本公司可全權酌情從本附屬基金的收入及/或資本中撥付股息」，或「基金在支付派息時，可從資本中支付派息」等字句，匯豐、摩根、瑞銀、施羅德及安本等資產管理公司均有上述派息政策的收息基金產品，其中，收息債券、高息股票或收息混合基金尤為常見。這些產品尤其對退休或臨近退休人士較有吸引力，他們有穩定收息需求，因此能夠接受單位價值減少的影響。
業界人士稱，撥付資本用作派息是業界慣用財務管理方式，特別是基金需每月派息，但所持股票卻通常只按年派息的情况，然而，投資者需在「追高息」時辨別，「派高息」除了真的是因股票有息派外，也要留意有機會在本金扣減；選擇產品時不應盲目追求息口，參考相應資產類別的平均派息水平，判斷「保障派息率」是否合理。
年輕人宜選「累積」類別 賺複利回報
當然，年輕投資者有較高的風險胃納，傾向於獲得長期投資收益，不希望基金經理將投資資本取出派息。因為每月仍有出糧，對股息的需求未如退休者迫切，這時便需留意基金產品小冊子，或產品資料概要中的派息政策說明。例如，富達的大中華基金A類別股份（美元）在其產品資料概要第一頁列明股息政策，並註「除非另有說明，否則股息將不會從資本中撥付及/或實際上從基本上撥付」。另外，年輕人更可以選擇累積類別的基金，以實現更多複利回報。
明報記者
[姚丁鈺 理財專題]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7731&issue=20160923