怎麽做都是錯！俄央行有本難念的經

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來源: http://wallstreetcn.com/node/211896

俄羅斯央行行長Elvira Nabiullina手里捧著一只“燙手山芋”，如今再怎麽做，似乎都是錯。

一方面，她想要穩定盧布，防止俄羅斯民眾拋棄本國貨幣，並讓通脹放緩。另一方面，為此所需的加息又會進一步扼殺經濟增長，對制裁之下從國際資本市場融資原本就極度困難的企業施加更多壓力。

Nabiullina昨天不得不選擇加息100個基點至10.5%，但事與願違的是，盧布不僅未漲，反而暴跌，並創下歷史新低。（詳見華爾街見聞：俄央行加息100個基點盧布不漲反創歷史新低）

Danske Bank A/S駐哥本哈根首席新興市場分析師Lars Christensen認為，如果俄羅斯央行采取更大膽的行動，可能會加速經濟下滑，但卻無法保證遏制盧布貶值，如果油價繼續大跌的話。

“任何想要遏制盧布拋售的努力都將弊大於利。”Lars Christensen表示：“如果俄羅斯央行加息400個基點，幅度夠不夠也還是個問題。”

今年以來，盧布已經下跌了41%，與暴跌的油價有得一拼。盡管俄羅斯央行不斷幹預匯市，限制流動性，加息，都於事無補。盧布成了全球數一數二表現最糟糕的貨幣。

“盡管許多人責怪央行，讓俄羅斯經濟遭受更多痛苦。但我不認為央行有其它選擇。”凱投宏觀(Capital Economics)經濟學家Liza Ermolenko表示：“盧布大跌很大程度上是因為油價下跌造成的，而決策者幾乎沒有選擇，只能讓盧布貶值。”

如果進一步加息“只能加大經濟衰退風險”，俄羅斯央行行長Nabiullina在周四加息後也表示：“我們的主要目標是通脹。”

俄羅斯上個月的通脹同比上漲了9.1%，創下了2011年6月以來的最快增速。

“央行已經竭盡所能了。”俄羅斯Alfa銀行首席經濟學家Natalia Orlova對彭博表示：“央行不能允許信貸質量顯著惡化。從另一面來看，這也反映出我們看到的投資趨勢惡化。”