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中國遭降級公司逼近新高 機構預計央行降息無助抑制違約

來源: http://wallstreetcn.com/node/211335

今年被信用評級機構降級的中國企業數量將創最高紀錄。這些評級機構認為，中國央行本月降息幾乎不會制止中國企業被降級的趨勢，未來企業違約不會減少，還會增加。

據中國中投證券統計，今年以來遭降級的中國企業已有83家，幾乎與去年全年創紀錄的數量相當；今年債券被升級的企業有206家，去年為235家。此前華爾街見聞文章援引彭博數據稱，截至本月初，今年中國企業舉債合計1960億美元，是2008年177億美元舉債額的11倍以上。據近日彭博統計，明年前六個月，中國企業需償債合計人民幣2.1萬億元（約合3420億美元），創半年償債額新高。

今年國內經濟增長放緩使中國企業的經營壓力和銀行的貸款風險均在增加。中國中投證券數據顯示，今年10月，工業企業利潤同比下滑2.1%，跌幅為兩年來最大。彭博統計數據顯示，中國上市企業今年的平均債務股本比由2007年的77%升至94%。據銀監會公布，今年第二季度，中國商業銀行不良貸款余額達7669億元，環比增加725億元，增速創2005年以來新高。

上周五中國央行出乎市場意料宣布不對稱降息，將金融機構一年期貸款基準利率下調0.4個百分點至5.6%，一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.75%。在抑制銀行不良貸款增長的同時，央行推出不對稱降息，這將有助於緩和社會融資需求的問題，但無法消除企業融資帶來的金融風險。

國際信用評級機構標準普爾（標普）今年以來下調29家中國企業的債券評級，降級企業數量環比增加了一倍多。標普駐香港企業評級董事總經理Christopher Lee向彭博表示：

“央行降息只會幫助企業略微降低借款成本，不會有助於明顯改善企業金融風險的現狀。根本問題不是利率，是杠桿太高。”
“政府的政策是要鼓勵依據市場進行風險定價。未來12個月，預計會有更多債券違約。這與我們對不良貸款增加和銀行資產質量惡化的預期一致。”

中債資信評估有限責任公司的企業評級副主管Liu Xuecheng預計，以中國目前的經濟環境，信用風險應該比經濟兩位數增長時高。商業銀行的不良貸款上升體現了這一趨勢。

上周華爾街見聞曾分享過以下麥肯錫圖表。如圖所示，金融危機以來，以中國為代表的發展中國家的債務大幅增加，遠超過以美國為代表的發達國家。其中中國私人部門新增債務接近全球新增債務的47%，占半壁江山。

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