外債擡頭投資者下註中國違約概率走高

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來源: http://wallstreetcn.com/node/211011

投資者對中國違約風險的憂慮情緒達到歷史最高水平。

彭博援引國債登記結算公司數據稱，截至11月7日，中國主權信用違約互換（CDS）凈名義金額達到157億美元，是一年前81億美元的近2倍，創歷史新高。

隨著房地產持續降溫，制造業增速放緩和信貸市場風險增加，市場普遍預期中國經濟增速將降至24年來低點，這讓投資者紛紛購買CDS來對沖風險。

據彭博，摩根士丹利亞洲固定收益研究和信貸策略主管Viktor Hjort評論稱：“如今，中國對全球宏觀形勢至關重要。關於中國的觀點兩極分化也很嚴重，要麽非常看好，要麽極度看空。對於那些持悲觀態度的人來說，選擇對沖工具是一個不錯的選擇。”

評級機構標普認為，中國約半數的地方政府可能都是垃圾級。在其調查的31個地方政府中，15個都應該被評為“垃圾級”。這與此前地方政府自發自還試點給外界的印象相去甚遠。

11月14日，中國主權CDS規模減少至146億美元，僅次於意大利的223億美元和巴西的157億美元。

受金融危機以來美國極度寬松的貨幣政策影響，中國公司海外發債的規模一年高過一年。2014年，中國公司海外舉債規模高達3080億美元，其中阿里巴巴發債80億美元，創亞洲之最。

根據美國銀行統計，中國公司美元債券的融資成本平均為4.86%，遠高於美國公司的3.17%。

不過，中國公司CDS市場發育有限，比如中國CDS規模最大的企業中國銀行有323億美元離岸債務，但其五年期CDS規模僅16億美元。

AXA投資管理公司新興市場固定收益主管Damien Buchet稱：“我認為中國公司CDS市場還並不存在。如果你想要對沖，或者希望看空中國經濟，你並沒有太多投資渠道。正如這些天的主權CDS一樣：CDS規模增加與其說是在對沖違約風險，不如說反映了市場情緒。”

中國三季度GDP增速7.3%，創近六年新低。彭博經濟學家預期，2014年中國GDP增速可能為7.4%，至少為1990年以來最低。