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Ackman完美詮釋華爾街名言“無論怎麽玩，贏的都是我”

華爾街知名投資人比爾·阿克曼（Bill Ackman）努力了幾個月的“惡意”收購案昨日基本塵埃落定：阿克曼未能如願獲得以生產美容用肉毒桿菌藥物Botox聞名的艾爾建（Allergan）制藥公司，後者被阿特維斯(Actavis)制藥公司作價660億美元的收購，並且阿克曼還受到內幕交易相關的指控。

看起來一貫趾高氣昂的阿克曼這回終於嘗到了挫敗的滋味，渡過了一個非常難熬的星期一。

但是等一等，敢於和伊坎、索羅斯等大佬叫板的阿克曼真的會如此輕易的被擊倒？答案顯然是：NO WAY！

事實上，即便阿克曼沒能收購他夢寐以求的企業，但依然賺進23.8億美元！這一次阿克曼完美演繹了華爾街的一句經典名言“Heads I Win, Tails You Lose”（正面我贏，反面你輸。潛在意思是不管怎麽玩我都會贏）。

劇情是這樣的：

以制造肉毒桿菌（Botox）及其他抗皺藥物聞名的艾爾建，一直是全球化妝品行業的領導者，多年以來一直以超過10%的年銷售增長領先於同行業的眾多制藥公司。其所領導的美容美妝領域也一直被業界認為是未來市場銷售增長的佼佼者。

今年早些時候阿克曼創建的潘興廣場（Pershing Square）資本聯手自己持股的加拿大威朗（Valeant）制藥公司及公司先是向艾爾建發出460億美元收購要約試探，不過就連阿克曼自己都說如果他是艾爾建股東他也不會立刻接受，會等待更高的要約價格。

果不其然，隨後阿克曼和威朗將收購價不斷加碼至530億美元，不過些“要約”被視為惡意收購，都被艾爾建公司明確拒絕。

在這場並購案的開始，批評者認為威朗制藥的商業模式缺乏可持續性增長，因為威朗制藥總是靠激進的收購行動來使資產負債表看上去很健康，並且一旦收購了對手公司，便會大幅削減該公司的研發經費，直到為這家公司尋找到下一個主人。

最後成功“擊敗”了阿克曼和威朗的阿特維斯制藥公司除了開出近多百億美元的價格，同時僅將艾爾建研發支出削減4億美元，遠低於威朗提案削減的9億美元，這無疑讓艾爾建的股東們很開心。

當然，阿克曼也很開心。

因為阿克曼為了競購艾爾建已經暗中吸籌其股票，在威朗公司今年4月份提出收購報價方案前，已經持有艾爾建近10%的股權。潘興廣場這家目前規模180億美元的對沖基金約有30%資金投資於艾爾建，艾爾建的股價已從該基金今年稍早付出的126.54美元，大漲65%，昨日報收209.2美元，相當於阿克曼半年多時間賺進23.8億美元。

不過，阿克曼也因此受到了內幕交易的指控，SEC也介入了調查。艾爾建宣稱，潘興廣場資本在威朗公布收購計劃前幾個月就已得知此事並買入艾爾建股票，當4月22日收購計劃公布之後，潘興廣場手中的艾爾建股票隨之快速升值。艾爾建請求監管機構將潘興廣場的購買作廢。

上周，一位美國聯邦法官說，這項協議出現了艾爾建公司此前指控的有關內幕交易違規的“嚴重問題”。

就連“股神”巴菲特也對此發表了自己的看法，他說：“我想，阿克曼在做這筆交易之前肯定把法律上的問題都想清楚了。不過，如果我買股票是因為我通過某種方式知道我買的公司將發生一些事情，那我可能就有麻煩了。但是如果一家公司有意收購另一家公司，它當然有權利買入一些股票。”

阿克曼顯然想的很清楚，在這次收購中，他的合作方——威朗和收購目標——艾爾建某種意義上來說都是他自己的公司。不管結局如何他都有的賺。

他幫助威朗接近目標公司，目標公司拒絕，然後威朗不斷擡高報價，目標公司繼續拒絕，之後目標公司找到另一家公司來收購自己。而阿克曼早已投資了目標公司，收購失敗了也能賺錢。

而且，事實上阿克曼似乎也對收購艾爾建成功與否並不太在意，因為他已經找到了新的獵物——動物保健藥物及疫苗公司碩騰（Zoties），最新消息顯示他已經購得該公司約20億美元股份，據知情人士表示，未來阿克曼可能將其出售給威朗。人們也知道威朗必須不斷收購公司以維持正常運轉。所以當威朗收購艾爾建失敗的消息公布後，碩騰公司股價應聲上漲2%，想必大家都明白是為什麽。

在這場案例中，威朗、艾爾建、阿特維斯都成為了阿克曼的棋子，處處被動，這將成為對沖基金狙擊公司的一個經典教材。

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