📖 ZKIZ Archives

恒大痕大？ 佟 若喬

滬港通正式開車，大家揀買心水A股之餘，港股通開通下，內地股民來港掃貨。之前看到有分析員指，內地股民揀大藍籌之外，預期一樣會選擇一些知名度較高，而在內地又未有上市的公司。其中一類是知名內房，點名提到恒大地產(3333)，仲話市盈率低至不足3倍，意即叫大家跟買？

看到這裡，不禁港女上身問一句：真係架？

主打內地二、三城市內地產發展的恒大近年積極「將業務多元化」，副業繁多，包括投資足球隊，今年以來「多元化」明顯加速，頻頻「踩過界」，8 月起密集宣布進軍乳業、糧油、畜牧業、太陽能業務。最新更有意進軍香港傳媒行業，看中了楊受成旗下的新傳媒集團(708)，提出以9.5億收購約75%股權，溢價2.1倍，刺激新傳媒星期一復牌後即創新高，相反恒大反應麻麻。新傳媒旗下雜誌包括《東方新地》、《新假期》、《NM+新Monday》、《流行新姿Fashion and Beauty》以及《經濟一周》等。我唯獨有睇下《新假期》，其他八卦雜誌不夠爆，去年純利大跌五成，坐擁逾3,000億家身的恒大主席許家印又想買多件新玩具。約1,100萬元。

內房與本港傳媒，風馬牛不相及。不過，睇番公司網頁，原來恒大在「文化產業」上也不是初哥，旗下擁有全國最大的音樂版權公司恒大音樂、還有恒大電影、歌舞團，甚至動漫，簡直是應有盡有。再細心看看，恒大音樂於2010年12月投資5千萬成立，至今已擁有2.2萬首歌曲版權。旗下有什麼歌手？十隻手指數完，較多香港人認識的可能是金誌文。而你不知道金誌文是誰？於《中國好聲音》唱《最浪漫的事》那個呀！內地歌唱節目恒大音樂一樣有搞，叫《中國音超》，對，就是謝安琪都有份參賽那個，那當然沒《中國好聲音》那樣紅啦！

再睇埋另一子公司恒大電影，同樣於2010年底成立，投資1.5億，有份投資(而我又認識的)電影包括《建黨偉業》、周董執導的《天臺》、還有男神彭於晏、始源主演的《破風》。公司網頁吹噓到天花亂墜都好，睇盤數最實際，恒大集團地產以外的「其他業務」今年上半年就錄得20億人民幣虧損，比去年同期增加14億。難怪集團經常被批評為「不務正業」，更有懷疑發展「文化產業」背後的真正目的是，嗯，你懂的。

分析員都對集團極速擴張非核心業務表示關註，認為業務或令財務狀況構成壓力，再融資風險上升，叫大家要「沽」。港股通因素有多大？不敢肯定，但相信不大。更肯定的是，今年不務正業的內房絕不至恒大，萬科集團籌建三間兒童醫院，佳兆業與深圳大學開發教育事業，綠地集團牽頭全國大搞鐵路事業等。無他，中央政策影響，內房要求存，主業不行，自然要發展種種「副業」。但問題是，這些副業根本未賺到錢(if not唔賺錢)，遠水是否能夠救近火。再說，發展這些副業真的是為了幫補正業嗎？看不出來，至少恒大未必如此。

後記：說到極速發展業務多元化，令我想到另一隻，小炒王愛股CEC國際控股(759)阿部屋，不，是阿信屋，凍肉、美容、雲吞麵、茶餐廳都撈埋，將不可能變可能，再「9唔搭8」都變得可能。如果你跟我說，阿信屋下一步是想效法恒大，涉足乳業、蒸餾水業務，反正我就信了。

後記2: 記起中環人傳聞，在一次分析員會議上，內地一線當紅女星坐在主席大腿上，繼續與分析員談笑風生。不知怎的，對於這個傳聞，反正我又信了。