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中環在線：大陸股神林園損手 李華華

>2008-06-18  AppleDaily

大 鱷索羅斯老貓燒鬚，大陸股神林園就損手。據大陸《成都商報》報道，內地稱為「陽光私募」嘅私募信託基金，損失嚴重，林園管理嘅三隻信託基金──林園1期、 2期同3期，除咗1期成立時間較早，保得住唔使蝕之外，2期同3期呢兩隻基金發行至今年3月短短半年內，淨值就分別縮水18.87%和19.23%。

報道 話，截至5月中，後兩隻基金嘅單位淨值分別係76.85蚊同76.76蚊，相信6月份嘅淨值會得唔夠70蚊，甚至跌穿60蚊o忝。林園同深國投合作嘅第一 隻信託產品林園1期，舊年2月底成立，到10月中時，曾公佈收益率53.28%，但同期上證指數漲幅有108%。至於林園2期同3期就喺07年9月發行， 門檻由1期嘅50萬人仔提高到100萬銀，但07年底止投資全部損手。究竟「股神」之名係言過其實定時勢唔就？

2008-06-17  成都商報

“冬天”來臨今年首只私募清盤

四川新聞網-成都商報訊

大盤跌破3000點，陽光私募的苦日子到頭了嗎？不，苦日子才開始，私募的冬天來了！

大盤的暴跌，陽光私募也遭受了成立以來最為嚴重的損失。豐收盈寶成為今年首只清盤的陽光私募。深國投、平安信托的幾十家陽光私募，淨值大面積縮水；大量新成立的陽光私募紛紛跌破面值！

運作273天就提前清盤

大盤大幅下跌，使得部分陽光私募管理的信托產品淨值向平倉線挺進。山西信托·豐收盈寶結構化証券投資集合資金信托計劃（下稱豐收盈寶），今年4月公告， 在該信托計劃運作過程中，信托財產淨值觸動了提前終止信托計劃的條款，為保護優先受益人的利益，經協商，決定提前終止該信托計劃，於2008年4月22日 進行清算。

據介紹，該信托計劃於2007年7月9日開始推介發行，共募集信托資金6000萬元。其中，客戶的資金3000萬元，私募資金3000萬元。達到募集要求，信托期限自2007年7月24日至2009年7月24日。

然而，豐收盈寶實際運作273天，就因為觸發平倉線而被清算。豐收盈寶是今年首只因為淨值暴跌而清倉的陽光私募。

大面積陽光私募虧損

目前，國內名頭最大的兩家信托———深國投和平安信托的幾十家信托產品，也是遭遇了大面積虧損。

截至最新一期的淨值公告，深國投旗下的66只信托產品中，僅有18只的淨值還處於100元的面值之上；相反，虧損的信托幾乎都是在2007年下半年和2008年上半年發行成立的。其中，多只信托的淨值跌至70元以下，甚至是60元以下。

林園的三只信托產品中，除了首期信托成立時間較早而未虧損，林園2期、林園3期的淨值都已經跌破80元，截至5月15日，林園2期、林園3期的單位淨值分別為76.85元和76.76元。相信6月的淨值出來後，兩只信托很可能跌破70元。

四大考驗壓制陽光私募發展

“很多私募也曾取得過不俗的成績，但這更多的是建立在一輪大牛市的基礎之上，眼下熊市格局確立，我判斷陽光私募的冬天已來臨。”一位私募界頗有實力的私募經理老李說道。

老李給記者算了一筆賬，很多私募經理人都是從公募基金出來的，公募基金經理每年有50～100萬的固定收入，因此，私募團隊每年的固定工資這塊至少在400萬元。加上激勵機制，如年中的分紅，以及日常開銷，包括場地等固定成本、出差調研、軟硬件等，差不多600萬元。

老李總結，目前的陽光私募普遍遭遇了四大考驗，一是業績，二是規模，三是客戶贖回壓力，四是人才因素。很少有私募通過這四大考驗。

“很多私募很難撐到年底”

“現在的市場非常困難，我們近期一直空倉，偶爾打打新股，但也不敢全部投入。”面對市場的估值體系完全崩潰，一位少有的還保持在面值以上的私募管理人如是說。

這位在深國投發行了多期信托產品的私募人士告訴記者，據他了解，部分在前期極為樂觀、滿倉看到8000點的私募經理人，已經在跌破3000點時斬倉出 局，他還稱，大部分在深國投發行的信托的6月淨值公佈後，很可能讓市場嚇一跳，屆時，大量私募的淨值將跌破60元，甚至可能出現跌破50元的信托。

“已經有人後悔從公募出來了，因為按照這個下跌速度，很多私募基金很難撐到年底，而他們在公募多年的打拼，將付諸東流。”老李稱。

記者 毛晉楠