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Play Chicken:市場和監管機構 一場危險的比試膽量的遊戲

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本帖最後由 優格 於 2015-4-27 15:38 編輯

Play Chicken:市場和監管機構  一場危險的比試膽量的遊戲
作者:王稹、張赟、熊曉雲


招商策略團隊認為近期的市場正在和監管機構持續進行一場危險的比試膽量的遊戲,市場愈勝愈勇。我們擔心監管大招出手的時點會晚於市場的預期,而有備而來的投資者因為有530 的前車之鑒,會更積極主動入場抄底,這意味著絕對收益投資者現在離場觀望的機會成本會很高。但是投資者適當減速慢行是沒有壞處的。我們認為當前市場的主基調仍然是普漲背景下尋找補漲機會,自上而下我們看好銀行和食品飲料(補漲空間大,有事件催化)和周期性行業(包括地產建材鋼鐵有色煤炭機械化工等,預期修正空間大,且市場會合理預期更多的財政和投資刺激)。自下而上選股方向我們看好未來需要通過價格改革來創造盈利空間,吸引企業參與投資的細分產業鏈(鐵路電力水務節能環保管網等),以及布局傳統產業公司在和自身業務相關的信息化領域的拓展(如農業家電紡織服裝醫藥等)。

 Play Chicken:近期最火爆的電影《速度與激情7》當中兩次出現這樣一個場景,男主Dominic和反派Shaw互相開著車向對方加速撞去。在這個賽車里稱為“Play Chicken“的較量當中,誰先忍不住打了方向盤避讓就成了Chicken,Dominic和Shaw兩個都是硬漢,所以共同選擇了加速前沖互撞;

 我們認為近期的市場就像是在和監管機構持續進行著“Play Chicken“的危險遊戲,而監管機構屢屢成為先打方向盤的一方。我們認為從市場風險警示的角度出發,監管動手早比晚好。但是我們擔心監管層顧及要維護健康穩定的牛市的目的,實際動手的時點會晚於市場的預期,而有備而來的投資者因為有530的前車之鑒,會更積極主動入場抄底,這意味著現在絕對收益投資者離場觀望的機會成本會很高;

 在玩“Play Chicken“時,希望采取緊急避險的措施只會冒受到更大傷害的風險,而像Dominic那樣挑戰高危動作非要壓倒對方則更不可取。我們認為這時候最好的辦法還是維持住方向,但是踩兩腳剎車降速慢行,就算對方也是條硬漢,撞上了總是能爬起來的。

 我們認為當前市場的主基調仍然是普漲背景下尋找補漲機會。自上而下我們相對看好銀行和食品飲料(補漲空間大,有事件催化)和周期性行業(包括地產建材鋼鐵有色煤炭機械化工等,預期修正空間大,且市場會合理預期更多的財政和投資刺激)。

一、對近期行情的思考

 Play Chicken:
近期最火爆的電影《速度與激情7》當中兩次出現這樣一個場景,男主Dominic 和反派Shaw 互相開著車向對方加速撞去。在這個賽車里稱為“PlayChicken“的較量當中,誰先忍不住打了方向盤避讓就成了Chicken。Dominic 和Shaw 兩個都是硬漢,所以反而都是加速前沖,第一次Dominic 吃了Shaw 加固底盤的虧,第二次使出耍帥絕技讓車豎立砸向Shaw 的駕駛座才扳回勝局;

 我們認為近期的市場就像是在和監管機構持續進行著“Play Chicken“的危險遊戲,而監管機構屢屢成為先打方向盤的一方,除了之前一個周六否認調控的澄清之外,3 月20-24 當周屢屢出現政策幹預的傳聞,但是最終只兌現了一些”擦邊球“性質的政策(比如新股超預期增量發行),反而對於印花稅的傳言澄清更引人註目;

 其結果是現在市場上幾乎只剩下兩類投資者:多頭和偽裝成空頭的多頭。偽裝成空頭的多頭認為一場530 式的對決將不可避免,而最終監管機構會顧慮到杠桿瓦解的殺傷力,最終還是成為打方向盤的一方,這一類投資者以絕對收益者居多;

 對於這類投資者來說,始終存在兩個決策點:什麽時候退出以及什麽時候重新入場,為此需要考慮兩個問題:監管層的容忍度以及市場的學習效應。我們認為從市場風險警示的角度出發,監管動手早比晚好。但是我們擔心監管層顧及要維護健康穩定的牛市的目的,實際動手的時點會晚於市場的預期,而有備而來的投資者因為有530 的前車之鑒,會更積極主動入場抄底,這意味著現在離場觀望的機會成本會很高;

 相對收益投資者似乎不太在意是否要嘗試避開下一個530,但是卻很關註監管措施是否會造成風格的再一次切換。我們認為在人民群眾牛市情緒覺醒的初期,風格上的差異不會非常顯著。成長股盡管有容易避開監管風險的優勢,但是客觀上今年累積的漲幅和歷史性估值是短期持續上漲的最大阻力。我們認為當前市場的主基調仍然是尋找補漲機會。

 在玩“Play Chicken“時,希望采取緊急避險的措施只會冒受到更大傷害的風險(比如沒有及時避開造成側面沖撞,或者是側翻),而像Dominic 那樣挑戰高危動作非要壓倒對方則更不可取。我們認為這時候最好的辦法還是維持住方向,但是踩兩腳剎車降速慢行,就算對方也是條硬漢,撞上了總是能爬起來的。



二. 差異化的布局思路

 有事件催化的補漲空間是我們當前最看好的投資邏輯,所以我們繼續看多銀行,新增看多食品飲料;

 我們繼續看多周期性行業(包括地產建材鋼鐵有色煤炭機械化工等)的預期修複空間。匯豐4 月PMI 預覽數據顯示穩增長壓力增大,亢奮中的股票市場可以合理預期未來會看到更多的財政和投資刺激,我們認為周期性行業的補漲和預期修正空間是最大的;

 我們維持兩個自下而上的選股思路,一個是在未來需要通過價格改革來創造盈利空間,吸引企業參與公用事業投資的細分產業鏈(方向包括鐵路電力水務節能環保管網)當中尋找新的成長故事。我們認為總理在政府工作報告當中提出的這條“新動力”針對性地解決了在轉型階段如何兼顧經濟托底,民生和政府負債的問題。我們認為在這些行業當中未來自下而上會產生許多新的成長故事;

 另一個是自下而上布局傳統產業在和自身業務相關的信息化領域的拓展,如農業家電紡織服裝醫藥等。策略團隊在近期的股票投資周報當中持續在對互聯網醫療的產業鏈進行梳理。

(來自招商證券)


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兩桶油漲停魔咒和A股危險的“Play Chicken”遊戲

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兩桶油漲停魔咒和A股危險的“Play Chicken”遊戲
作者:sarah Li 港股那點事

問君能有幾多愁,恰似滿倉中石油。

今天市場傳聞兩桶油合並,中石油A股,中石化A股雙雙聯袂漲停——這讓很多老股民倒吸一口涼氣!

熟悉A股的朋友都知道,市場上有個魔咒:如果兩桶油漲停,市場隨後必有大幅調整,甚至見頂——這個很類似香港市場上鄭少秋的“秋官效應”,百試不爽

先看看過往不堪回首的魔咒往事:

2009年7月24日,中國石油在13時15分漲逾8%,中國石化漲幅逾7%,並引領大盤漲逾2%,但隨後大盤猛然跳水,半小時急跌2.55%,指數翻綠,隨後幾日大盤均下跌。

2010年11月11日,兩桶油股價在44分鐘內從平盤拉至漲停並引領大盤漲至2%,但隨後大盤卻在20分鐘內下跌1%並見頂。次日早盤,中國石油股價再次漲逾4%,但當天個股普跌,滬指當日最終跌幅高達5.16%。

2014年12月4日,兩桶油雙雙漲停,盡管隨後兩日大盤均呈現上揚態勢,但12月9日,也就是“兩桶油”雙雙漲停之後的第三個交易日,上證指數跌當天幅高達5.43%。

2015年1月5日,兩桶油再度雙雙漲停,而上證指數同樣到隨後的第三個交易日,即1月8日出現2.39%的下跌。

往事不堪回首,尤其是在A股指數今日大漲3%並突破4500點的時候。

4500這個數字我很熟悉。

西藏有一個風景美如天堂一樣的地方:阿里。那里有巍駿的神山岡仁波欽,有夢幻的聖湖瑪旁雍錯,有時間停滯般的古格王朝,有鬼斧神工的劄達土林。每一個去過那里的人都會為之傾倒,折服。

但,不會有任何人願意在那里長期停留,除了邊防士兵,以及那些為生計必須呆在那里的藏人。原因很簡單:阿里被稱為西藏之西,平均海拔4500米,空氣中含氧量只有內地的60%。長期生活在那里的人不得不忍受關節腫大、心血管等各類高原疾病的折磨。

是的,有一種風景,是用來看的,而不是用來停留的。

珠峰是,西藏阿里是,A股的4500點,也可能是。

其實,很多魔咒並不是本身有多大魔力,而只是恰好在那個時點出現了。下午收盤後,中石油新聞處處長鞏凱表示,不僅公司沒有從國家有關部門得到合並相關的消息,而且也沒有討論過與中石化合並相關的問題——不過這種澄清否認多半對大媽是沒有作用的。A股畢竟不是阿里。拉薩去往阿里的路線幾乎是所有藏區線路中最艱難的路線之一,但這條路很少出現死人的情況:因為身體的高原反應會本能地不斷提醒你量力而行,適可而止。

股市明顯沒有這個本能提醒機制。恰恰相反,股市海拔越升高,你的舒適與愉悅感反而越強——這一如2007年很多投資者在6000點的時候意氣風發看到了10000點一樣。

很難說現在的A股海拔高度還會上升到哪里去,也許會接著擡升(我說的是也許),但有兩點是確定的:
1、海拔越擡升,空氣含氧量就越稀薄,就越不適應生命的生存;
2、這種海拔水平上,還加速上行(今天上證綜指大漲了3.04%),這種行為如同在海拔4500米的阿里,還放肆任性地飲酒,放縱,如同發瘋的牦牛一樣,說高原反應不會來,那簡直是笑話;

最關鍵,這種任性帶來的風險積聚,威脅的不單是某一個人,而是可能帶來多米諾骨牌似的整體系統風險——沒有哪個管理層會對這種風險視而不見,聽之任之。

很明顯,近期的市場正在和監管機構持續進行一場危險的比試膽量的遊戲。按招商證券的說法,這很類似近期最火爆的電影《速度與激情7》當中的場景,男主Dominic和反派Shaw互相開著車向對方加速撞去。在這個賽車里稱為“Play Chicken“的較量當中,誰先忍不住打了方向盤避讓就成了Chicken,Dominic和Shaw兩個都是硬漢,所以共同選擇了加速前沖互撞;

近期的市場就是在和監管機構持續進行著“Play Chicken“的危險遊戲,而監管機構屢屢成為先打方向盤的一方,而市場愈勝愈勇。

為了配合經濟轉型,管理層希望是慢牛,他們無意打壓股市,希望股市健康上漲。每次出看似利空的政策都會出來安撫下大家。如今的管理層就像一位糾結的母親,孩子淘氣要教訓,打重了怕孩子疼,打輕了怕孩子不長記性。而市場也是充分利用,甚至是在揮霍這位母親的弱點,知道不敢下重手,就拼命的任性。

但,再心軟的母親都會知道一個規律:只是靠寵,是培養不出有出息的孩子的。

如果哪天管理層終於明白:只要不踩剎車,狂奔的牛是不會停止的。那剎車就必定會在某一天踩下去。

是的,這是一個悖論:沒有政策支撐,A股斷然不會走得如此之牛。但,現在最大風險,恰恰就是政策。

收盤後得到最新消息:中石油新聞處處長鞏凱表示,不僅公司沒有從國家有關部門得到合並相關的消息,而且也沒有討論過與中石化合並相關的問題。

但我相信很多人不會在意這種澄清。事實上,買入就賺錢的簡單街頭撲克遊戲已經讓很多人不再視投資為一個有門檻的艱難的職業:炒股就是賭博而已,靠的是膽識,有膽的人才能從中賺到錢,什麽估值水平,什麽社會無風險收益率,什麽經濟形勢,什麽企業盈利水平,所有這些,對炒股賺錢幾乎沒有幫助。

沒有人會用常識去考慮:生活一如既往,什麽事情也沒發生,為何我自己和我身邊的人卻一下子都變得富有了?如果財富問題能如此簡單解決,政府為何不直接印鈔票,不斷推高股市就好了?

有句經典:現在的股市就像無肩帶胸罩,一半人在疑惑,是什麽支撐了它? 另一半人則在盼著它掉下去,以窺探隱私,占點便宜。

之所以疑惑,是因為還是有很多人知道:那胸罩後,可能是墊的海綿。

我們很難猜測頂在哪,也無法量化風險。天知道瘋狂的大媽會把股市推向哪里。以前4000點之前,很多機構出來提示風險,給出各種各樣的理由。你現在再去瞧一瞧,是不是很多機構開始尋找各種理由來證明4000點只是個底。老股民對這個現象是不是很熟悉?當年2007年6000點的時候都是各種神理論來支持上萬點的。但對於一個成熟的投資者來說,君子不立危墻之下是鐵的原則。觀望,乃至離開是非之地,都是可選項。我們還有選擇,我們有詩和遠方,詩說的是我們的生活,我們的親朋好友。遠方說的是那些確定性高的機會,比如港股。

唯一不可取的就是無腦賭下去。

如果是賭博,你贏了肯定不走,因為你覺得自己幸運,被上帝選中了,你肯定會贏更多。你輸了也不會走,因為你覺得下一把就要贏了,你的命運就要轉機了……

應該記住巴菲特這句話,“如果你看牌桌上沒有誰像那個輸錢的傻瓜,那你可能就是那個人!”


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吹雞係blow chicken山寨版《古惑仔》「目中無人」字幕點譯?

1 : GS(14)@2016-11-16 04:54:27

梁佩瑚胞弟「肥屍」梁焯滿做自編自導自演拍攝網絡電影《江湖之社團風暴》,最近YouTube有疑似trailer睇,有網民睇完就話:「經濟唔好,連洪興都窮咗好多,直頭有一陣布吉味(深圳都不如)!」仲指呢套電影似係學生作品。除此之外,trailer入面啲字幕都係一大重點,其中中文字幕有唔少錯字「返咗」變「翻咗」、「郁佢」變咗「嗌距」、「仆街」變咗「撲街」、「搵」變「穩」、同埋「嘅」「啦」變晒做「既」、「拉」等等。另外,英文字幕同字非常特別,例如:「吹雞」譯作「blow chicken」、「嗱我叫天佑」譯作「fu_k My name is Tian You」、「目中無人」譯作「To one's eyes there is no other」,而記者曾經嘗試過同google translate以及大陸廣泛應用嘅百度翻譯,都未能成功翻譯!




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20161115/19834506
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寶安韓國控股(香港NeNe Chicken/New Mapogalmaegi/The Joomark)專區

1 : GS(14)@2018-09-27 15:39:41

https://www.google.com.hk/search ... .0....0.Y7fo-4LhmBY
New Mapogalmaegi

https://www.google.com/search?so ... i19k1.0.JYK34Iq9GEc
NeNe Chicken

https://www.google.com.hk/search ... eid=chrome&ie=UTF-8
The Joomark
2 : GS(14)@2018-09-27 15:41:12

http://www.finet.hk/Newscenter/n ... d60e4b03d78dff65484
經營新麻蒲、NeNe Chicken及The Joomak特許品牌的寶安韓國控股上載初步招股文件,擬在本港GEM上市。

該公司共有9間餐廳,分別主打韓式燒烤、韓式炸雞,以及南韓和西方融合菜。

截至今年3月底止年度,收益1.22億元,按年升37.06%;盈利794.1萬元,按年跌1.87%。

上市集資所得淨額將用於擴展及加強餐廳網絡、提升營運效率及節省成本,加強特許經營品牌的認受性。

獨家保薦人為新華匯富。
3 : GS(14)@2018-09-27 15:41:25

http://hk.on.cc/hk/bkn/cnt/finan ... 0926_00842_001.html
經營「 新麻蒲 」、「 NeNe Chicken 」及「 The Joomak 」特許經營韓國餐飲品牌的寶安韓國控股,周三向聯交所遞交GEM板上市申請,新華匯富為保薦人。

據初步招股文件,截至今年6月底止,該公司旗下共有9間餐廳 ,3個品牌分別主打韓式燒烤、韓式炸雞,及融合韓國西方美食的料理。

截至今年3月底止,全年收入為1.22億元,按年升3%;期內賺794.1萬元,按年跌1.86。
4 : GS(14)@2018-09-27 15:41:41

http://www.hkexnews.hk/APP/GEM/2 ... ls-2018092407_c.htm
招股書
5 : GS(14)@2018-09-27 15:42:22

http://www.hkexnews.hk/APP/GEM/2 ... ls-2018092403_c.htm
招股書
6 : GS(14)@2019-04-26 13:13:41

http://www.hkexnews.hk/app/GEM/2 ... ls-2019041801_c.htm
招股書
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=351296

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