石油價格戰？你先需要了解沙特是怎樣定價的

Random Tags

至細群眾兩高薄發身負幽默傳言銅破 Mass 東京都歲鍾中州玩狗追京風變花光澄碧單小燕夢電網傳瑞播映權臺裔權因 899 肝救債的拗現日套 1028 葉茂來看 B1A4 紮布交陪飛索清一色網貨著皮攬摷政爭靚救陰天蒂歌裡也超熱噗浪因被壟斷權 4208

來源: http://wallstreetcn.com/node/210357

沙特阿拉伯的石油定價公式成為了原油市場的焦點。周一，沙特官方決定自12月起下調對美國的官方銷售價格(OSP)，這一消息引發了市場對原油的拋售。市場人士表示，沙特開始爭奪原油市場份額。

具有諷刺意味的是，上月發生了同樣的事。上月，沙特下調了對亞洲客戶的原油價格。亞洲是沙特原油的最大買家。這引發了針對價格戰的討論，並導致油價疲軟。

那究竟什麽是官方銷售價格？為什麽市場開始對它如此關註？

沙特阿拉伯通過沙特阿拉伯國家石油公司（國有公司）出售原油。其大部分石油以年度合同形式銷售，參考區域定價基準（亞洲迪拜/阿曼平均價格、美國含硫原油指數（ASCI）、歐洲布倫特原油加權平均價格）定價。

阿拉伯國家石油公司每月決定各種等級原油之間的差價。

超輕質原油（高級產品）價格往往較高，而重質原油的價格較低。

每月初，阿拉伯國家石油公司的營銷部門會通知合約持有者當月各級別原油之間的差價是多少，以及阿拉伯國家石油公司對基準價格進行的調整是多少。

各級別原油之間的差價由石油產品的最終價格來倒推計算。這樣可以確保原油被以最具市場競爭力的價格銷售給煉油商。這種被稱為“Netback”的定價策略將石油公司的收入與成品油市場的價格綁定。

根據計算，今年12月，阿拉伯輕質油售價為ASCI價格上浮1.6美元，較上月減少45美分。阿拉伯重質油則為ASCI價格下浮2.20美元，同樣較上月下跌45美分。

阿拉伯輕質油在今年夏天錄得有史以來最高溢價，而阿拉伯重質油同時錄得最窄折扣。

顯然，這些差異影響了市場對沙特原油的需求。8月，沙特原油銷量下降33.7萬桶，至每天89.4萬桶，為2009年12月以來的最低水平。

為了扭轉一些損失，阿拉伯國家石油公司削減了溢價，使其石油更具吸引力。盡管這間接的加大了美國頁巖氣生產商的競爭壓力，但離價格戰還很遙遠。

但為什麽市場對此的解釋如此不同？這一定程度上是缺乏對官方銷售價格的了解。

官方銷售價格是一個非常技術化和商業化的調整機制，這讓投資者誤解了沙特的石油政策。

摩根士丹利分析師Adam Longson表示，

我們發現市場顯然對官方銷售價格缺乏理解。

但其他因素也在起作用。比如確認偏差（Confirmation Bias）。許多投資者押註油價下跌，因為他們認為石油需求增長疲軟，而供應正在不斷增加。這些投資者會抓住任何數據來支持自己的觀點。