上周全球市場發生了什麽？流動性恐慌引發的資金大轉移

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來源: http://wallstreetcn.com/node/209617

當市場不堪重負，波動性暗示著一場危機，你會拋售你可以拋售的資產，而不是你想要拋售的資產。

這就是上周在華爾街發生的事情。歐洲經濟增速出現放緩跡象、埃博拉疫情持續蔓延、中東和烏克蘭的地緣政治危機升級等重大風險事件都打破了此前的市場平靜。

彭博社報道稱，由於市場在企業債上的持倉比例和杠桿都處於歷史高位，因此企業債價格下滑所帶來的流動性問題正在逐漸明顯。職業交易者們轉而湧向股市和國債市場以化解風險。

結果是瘋狂的。世界最大的銀行間交易經紀商毅聯匯業(ICAP Plc)數據顯示，美國國債市場交易量激增至歷史紀錄新高，達9460億美元。這比上一個歷史峰值高出了足足40%。股市方面，10月15日當天的換手量高達119億美元，創下自2011年歐債危機以來的最高水平。

Miller Tabak & Co.股票策略師Matt Maley給出了這樣的解釋：

當人們無法拋售非流動資產，他們就轉向了美國股市。因為每一個人都被卷入其中，股票是他們可以拋售的資產。這就是為何股市暴跌如此猛烈。你拋售那些可以拋售的資產，而全世界跌得最狠的、流動性最高的資產正是美國股票。

這場市場巨變令股票持有人猝不及防，道瓊斯工業平均指數抹去了今年以來的所有漲幅，全球股市市值蒸發6720億美元。道指在10月15日當天變動了458個基點，為2011年以來的最高水平。

本月，用以衡量市場動蕩的指標飆升。CBOE恐慌指數VIX大漲35%，並一度觸及2012年6月以來的最高點位。美國銀行的一項追蹤股市、國債、貨幣和大宗商品市場的波動指標攀上13個月新高，而該指標僅僅在三個月前才觸及了歷史最低值。

風險厭惡情緒正在養老基金和保險基金中滋生，並已蔓延至流動性較差的資產類別。Natixis Global首席市場策略師David Lafferty表示：

隨著美國經濟數據指向更快的經濟增速，而企業盈利預估幾無變動，上周就是焦慮引發更多焦慮的典型例子。在投資者的觀念中，市場存在真正的風險傳導——也正是這一點導致了拋售速度加快。風險厭惡情緒可以從一個市場傳導至其他市場。

據IMF 10月發布的報告，共同基金的企業債券持倉比例自2007年以來翻了一番，如今相當於持有27%的全球高收益債券。去年，投資者向共同基金投入了創紀錄的629億美元，用以購買投機級別最高的杠桿貸款。

今日，日本東證指數跳漲4.1%，創下2013年6月以來的最大單日漲幅。美國10年期國債價格連續第三天下跌，為五周以來的最長下跌時期。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)