低調的股票(1)－永恆國際(8351)
前兩日看到有兩隻股票將在創業板上市，非常低調，並無太多的宣傳，以下是小小發現。(1) 永恆國際:http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20090929/GLN20090929001_C.pdf
(1) 配售代理是信達融資及金仔，兩家代理都有點喜歡做協助未上市公司作企業融資的公司。(2) 發行1.6億股，其中8,000萬股由三位大股東撥出，餘下8,000萬股是新股，淨集資額僅1,600萬，股本僅4.8億股，市值1.2億元，規模很小。(3) 公司最初有約2,000萬股東貸款，其後有位女士認購2,000萬的可換股債券，年息4%，換股價25仙，以償還這筆股東貸款。這位女士背景稍後會介紹。其後，剛才所稱的8,000萬新股，配售價25仙，集資2,000萬，剛好又和之前的2,000萬對數。(4) 可換股債認股人:認購人為於二零零九年五月二十日在英屬處女群島註冊成立之投資控股有限公司，由王昭女士全資及實益擁有。王女士為專業投資人，擁有逾6年於香港上市公司之投資經驗。董事經合理查詢後深知，王女士於二零零三年至二零零九年期間為國際資源集團有限公司(1051)、希域投資有限公司(即後來的慧德投資，905)、及香港體檢及醫學診斷控股有限公司（397）之主要股東。可見這人和金仔背景非常深厚。(5)有位獨立非執行董事履歷如下。陳健華先生，46歲，於二零零九年九月二十一日獲委任為獨立非執行董事。陳先生於會計、財務及稅務領域擁有逾15年經驗。彼為香港會計師公會之會員、澳洲會計師公會之高級會員及中國註冊會計師協會之非執業會員。彼於一九八五年獲得加拿大渥太華大學之工商管理學士學位及於一九九二年獲得澳洲新南威爾斯大學之專業會計商學碩士學位。陳先生現為創業板上市公司寶利福控股有限公司之公司(8172)秘書及聯交所主板上市公司中國星投資有限公司(764)之公司秘書兼財務總監。陳先生亦為聯交所主板上市公司正興（集團）有限公司(692)之獨立非執行董事。
(6)又有一名高層:
李燦華先生，41歲，為本公司之公司秘書兼財務主管。李先生於一九九二年獲得香港浸會學院（現為香港浸會大學）金融工商管理學士學位。李先生於審核及會計方面擁有逾16年經驗。彼為英國特許公認會計師公會及香港會計師公會之會員。
李先生現為創業板上市公司采藝多媒體控股有限公司之執行董事，及聯交所主板上市公司多金控股(628)有限公司之獨立非執行董事。此外，自二零零五年十二月起至二零零七年九月止，李先生為創業板上市公司環球集團控股有限公司(8192)之執行董事，並自二零零八年十一月起至二零零九年八月擔任創業板上市公司寶利福控股有限公司(8172)之執行董事。
李先生作為公司秘書及財務主管為本公司付出超過一半時間。彼亦獲得本集團財務及管理部門若干之支持。李先生於二零零九年六月十九日加入本集團。
可謂金光熠熠，亦對製造公司的生意額功不可沒。
(6)該公司業務只負責珠寶設計及銷售，亦會向第三者購入成品或設計，然後加工。
這種類貿易公司主要是靠大股東的人脈關係才能做到，生產則為外包。倘若大股東一旦上市後找代名人開過另一間公司接單，而工廠用另一家的話，都是神不知，鬼不覺，銷售額亦可控制自如，並維持在需要的水平。
而該公司之前已有兩次相關經驗，一次為拆伙、一次為上市，所以做第三次的機會事很高。
(7) 公司營業額少量上升，但採購額大幅下跌，主要採購產品鑽石的採購額暴跌，向第一大供應商的採購額亦下跌，極不尋常。
章程稱:
本集團所購買之最重要原材料之一為鑽石。於各往績期間，鑽石採購額分別約為27,600,000港元及2,400,000港元，分別佔本集團總採購額約59.3%及10.5%。於往績期間，本集團之所有鑽石均於香港採購。本集團僅購買已打磨之鑽石，以供珠寶分包商加工
於往績期間，向本集團五大供應商之主要原材料及製成品採購額約為25,600,000港元及12,900,000港元，分別佔本集團總採購額約55.0%及55.3%。
(8)為把生意額增加，放帳期加長，超過30日的應收帳款比例上升，部分款項至7月31日都未能收回。
(9)用Non-Big 4的均富會計師行。
(10) 公司無實體資產，現金很少，亦有銀行透支。應付款中，有大部分是長期未付的款項，但上市前如數償清，可見公司財務情況原來是較緊，其後減少存貨、應收款，用作填回應付款，做好盤數，作上市之用。
最奇怪的是，大股東不找街數，雖然過去兩年然派大息，但股東墊的錢更多，可見經財務情況非常嚴峻。
(11)公司雖然均有獲利，但經營現金流流出，可見公司經營情況未如獲利。
綜的來說，公司經營情況不佳，股東亦經營得非常辛苦。為賣盤，故造殼上市以套現。由此需找人賣股票，故賣股票的人要把數字造靚，又引入未來中間人，把股東貸款消滅，減少關連交易，然後把這些資金再次投入在不知名的東西上，順便集中貨源，方便賣殼，大股東亦可多賺一筆。
至於這位可換股債券投資者，應該都會在未來介紹不少項目給公司，為公司帶來眾多概念，而應期應在2012年可換股債券到期的期限前。
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