投資第一課（一）期限配對 那一水的魚
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作為價值投資者，有一句話是我們耳熟能詳的，叫做“買入並持有”。大師們也教導我們，除非出現“公司變壞，偏離了起初的預想值”、“有更值得投入的股票出現”、“股價明顯高估，偏離基本面”等等條件，否則就一直持有。誠然，堅持價值投資的理論，可以讓我們在股市暴跌的時候，看清自己；可以讓我們在股市跌跌不休的過程中，克服內心的煎熬，不在最低點割肉，但是作為一個普通的個人投資者來說，卻不得不面臨另一種尷尬。
在我們一生之中，有幾次大的支出，例如：買房、裝修、結婚、生小孩等等。許多支出是剛性的，到了那個階段，不得不把這筆資金花出去。中國人自古以來的民俗，有錢就置宅，結婚前，也必須有套房才能滿足丈母娘。網傳中國首次購房年齡為27歲。根據某研究機構數據，2013年12月末百城房價已經突破10000元/㎡。按首次置業90平米，首付三成計算，加上規費等費用這筆支出接近30萬。如果30歲前結婚的話，結婚的彩禮錢以及各種花費，也在10萬元以上。房屋裝修以及家電家具的購置，也在15萬元以上。算下來，對於大部分白領來說，這些重大的支出很難在30歲前通過自身的積攢來實現的。
你可能在一個很好的價格，買入了一個很好的公司，甚至是偉大的公司。但是，買入後一年、兩年、甚至十年，就是不漲，這種情況在資本市場根本不是新聞。
例如，你今日買入10萬元的股票。但是一年後因為結婚不得不提取這筆資金。
那麽，實際從你買入的那刻起，你並不是買入一筆價值投資的股票，而是買入一筆帶保證金的期權，或者說是對賭協議——賭該股在一年之內的漲跌。而該股很可能在一年後腰斬，再過兩年又漲5倍。
普通的
價值投資者有一個常犯的毛病，
就是看見便宜的股票就想馬上據為己有，對踏空的恐慌超過套牢，像“集郵愛好者”一樣，擔心心儀的郵票明天就買不到了。一個6倍PE，每年利潤穩定增長20%以上的股票，很心動了吧？可是熟料到，它竟然還能跌到4倍PE呢？別看這兩個數字都挺小的，要知道，從4塊錢漲到6塊錢，需要上漲50%！
在投資，或者公司經營中，有一個概念叫“期限配對”。仍以上例，如果計劃在一年後結婚，則那筆10萬元的資金
應當選擇一年內到期的高等級債券，或者貨幣基金、定期存款等投資渠道。即便選擇期限較長的債券，也不是真正的期限配對，因為如果即期利率上升，會導致債券價格下跌，在你套現時未必獲得正收益。
如果把人看做一個企業的話，
那麽一張現金流量表就出來了：工資收入減去日常開銷，相當於經營活動產生的凈現金；爸媽的資助（欠的親情）相當於籌資活動產生的現金流；而購買股票則相當於投資活動產生的現金流量。人在30歲之前，相當於初創的企業。初創企業自己都沒站穩腳跟，反而對其他公司進行大把投資的，很少見。同樣的道理，不建議投資者在30歲之前，把過高比例的資產配置在股票上。
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