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六月二十七日主持央行理監事會議後，央行總裁彭淮南在記者會上，特別針對可能會被問到的六大問題，準備好一疊參考資料，其中一題就是中國的「錢荒」。

彭淮南自言「猜題很準」，當記者一問到「錢荒」兩字，他露出得意的笑，馬上指著手上準備好的資料，先跟記者複習了一遍大陸錢荒的前因後果。

接著，談到錢荒的影響時，彭淮南也顯得神色輕鬆，原因是錢荒不僅不會影響台灣，相反的，彭淮南直指，中國錢荒會使台灣的人民幣存款利率提升，也會讓台灣銀行業對大陸銀行拆借利率拉高，所以，「對我們應該是有利的。」

換言之，中國鬧錢荒，反讓台灣定存族和銀行業蒙利。首先是，國人可望爭取到更高的人民幣存款利率，其次是，國內銀行因轉存中國銀行的拆借利率提高，賺到更高的利潤。

定存族受惠短期利率升逾一個百分點

對一般定存族來說，中國錢荒反讓人民幣存款能夠取得更高的利息。最近，當你走進台北一○一大樓二十九樓、中國四大國有銀行之一的交通銀行台北分行，就會發現，人民幣短期存款利率已上調一至二個百分點，相較先前僅一．四％至一．七％的利率，更具吸引力。

這是最近中國銀行業「錢荒」所引發的蝴蝶效應，遠在台北的中國交通銀行分行，也祭出更高的利率來吸收人民幣存款。中國交通銀行台北分行企業金融部主管林志盛指出，大額存款還可談到更好的利率。

就連人民幣存量最大的外匯龍頭兆豐銀行，之前不願意推出人民幣高利定存專案，是怕收到太多人民幣卻苦無出處，不過，最近卻祭出個別議價、六個月期定存三％的高利方案。

兆豐銀行大轉向的原因就是，錢荒造成轉存中國銀行的利率升高，加上人民幣投資管道增加，讓兆豐銀行創造出五％以上的收益率。因此，即使以三％優惠利率方案來吸收人民幣，仍有逾兩個百分點的獲利空間，等於銀行、定存族雙贏。

錢荒效應，保守推估可為台灣銀行業帶來逾六六％、四十億元利潤。因為在中國錢荒效應下，國內銀行轉存在中國銀行台北分行的人民幣同業拆借利率，比過去提高了一至二個百分點，達到五％以上，等於增加了逾六六％的利息收入。

銀行業大賺光是利息就可增加十七億

據央行統計，五月底國銀國內外匯指定銀行（DBU）人民幣餘額達到逾三百四十四億元（約合新台幣一千六百八十二億元），如果以轉存中國銀行台北分行占DBU存款的一半、新台幣八百四十億元來計算，當利率提高了二個百分點，等於利息收入可望比之前增加近十七億元。

對台灣銀行業來說，中國的錢荒，變成及時雨，有助於紓解國內銀行的人民幣存款去化壓力。中國信託銀行總經理陳佳文指出，過去人民幣存款是「進多出少」，收進來一百元，借出去的卻不到五十元。

因此，今年二月初，國內銀行開辦人民幣業務來，雖然吸收了大量人民幣存款，但投資管道有限，大部分都是轉存中國銀行台北分行，也就是同業拆借，但利息並不高。如今大陸鬧錢荒，對台資銀行來說，原本手中充裕卻苦無出處的人民幣，反而能乘機蒙利，獲得更高的利息。雖然人民幣存放款是甜美的業務，但國內銀行能做的生意有限，因為在大陸設有分行的十家台資銀行，僅華南銀行深圳分行拿到人民幣業務許可，其他國銀大陸分行仍以美元放款為主。上海商銀副總經理林志宏表示，大陸分行的授信有存款比重和資本額限制，放款規模不大，僅六千萬美元至一億美元之間，獲利相對有限。

潛藏高風險衝大陸放款，壞帳疑慮增

這一波錢荒，為台灣銀行業帶來意外的利潤，但高報酬背後，潛藏著高風險。特別是在大陸同業拆借和放款的部分，可能因陸企倒閉、產生壞帳，反讓台灣銀行業蒙受損失。

近年來，金融業積極西進，接下來，可能會產生對大陸曝險過高的問題。據央行最新資料，截至三月底，全體國銀對大陸曝險金額達三百零四億六千萬美元（約合新台幣九千一百二十億元），創下歷史紀錄。

時間拉長來看，國銀對大陸曝險部位在四年多來成長近八倍，增加速度相當驚人。同時中國也超越美國，成為國銀第二大跨國債權國，僅次於盧森堡。盧森堡是境外基金主要註冊地，因此長期高居國銀曝險部位第一名。

其中，國銀對大陸放款部分，據金管會統計，十家國銀中國分行截至四月底放款總金額為新台幣三百二十二億元，目前仍維持零逾放紀錄。

雖然對大陸曝險部位大增，但目前國銀在大陸營運規模不大，資金來源大多是當初匯去大陸的營運資金，小部分靠拆借。雖然拆借利率上升、造成放款成本增加，但放款利率也跟著上升，因此部分抵銷了資金成本上升問題。

銀行業人士認為，台資銀行在大陸的放貸仍會謹慎小心，加上金管會監管嚴格，應不至於發生壞帳風險。

只要中國錢荒一日未解，台資銀行可望透過同業拆借和放款，加速大陸業務發展。然而，萬一中國錢荒演變為本土性金融風暴，勢必衝擊台資銀行中國分行的營運，因此，銀行業者應慎選放款對象或往來銀行，才能避免潛在的壞帳風險。

【延伸閱讀】國內銀行對中國曝險，超過9千億—國內銀行國際債權餘額前10大

註1：「跨國國際債權」係指本國銀行（含OBU及國外分支機構）對非本國居住民未經風險移轉之債權註2：數據截至2013/03/31資料來源：中央銀行

八月十一日，中國人民銀行無預警下調每日人民幣兌美元中間價約一．九％，導致人民幣重挫，隨後中間價小幅走升，十八日人行設定為六．三九六六元兌一美元，短期止跌。對熱愛人民幣資產的投資人，這波貶值，究竟是出場警訊，還是逢低進場契機？

根據中央銀行統計，今年七月底，國內銀行人民幣存款餘額已約新台幣一兆七千億元，也是國內人民幣存款規模首度下滑。其中被視為一般民眾投資意願的外匯指定銀行（DBU）人民幣存款金額達新台幣一兆四千億元。

同樣以投資人民幣存款為主的人民幣貨幣型基金，也是炙手可熱。國內發行人民幣貨幣市場基金從去年的兩檔增加至今年的十三檔，規模從新台幣七十二億元大幅成長至逾二百二十一億元；人民幣債券型基金約十六億元。

現金存款：若要操作匯差，別再加碼

僅管現在人民幣兌美元的匯率，止穩在六．四元左右，但不少外資機構認為，人民幣還有下跌空間。

瑞銀在最新報告中，將未來三個月、六個月人民幣兌美元匯率預測值，下修至六．五元，未來十二個月下修至六．六元，並強調「如果市場對人民幣貶值預期大幅上 升，匯率仍有突破這些水準的風險。」美銀美林更喊出二○一六年底前，將來到六．九元的價位，與之前預估的六．五元相比，修正幅度不少。

既然如此，手上有這些商品的投資人，是否要調節？專家認為，這要視投資人是為了賺取匯差或利息而異，但原則上仍建議適度減碼。

據統計，今年以來至八月十七日，人民幣兌美元貶幅三％、新台幣兌美元貶幅二．七六％，跌勢猛烈。這陣子亞洲國家貨幣展開的競貶大賽，人民幣和新台幣都是緊釘美元，扣掉了換匯手續費之後，兩者相去不遠。

花旗銀行財富管理暨研究部資深副總裁王進彰提醒，倘若買進人民幣存款的目的，是為了利息，現在人民幣一年期定存利率約二％上下，表面上雖高於新台幣定存約 一．三五％，但以投資的角度而言，中國經濟基本面問題更多，銀行體系壞帳也高於台灣，未來人民幣、新台幣雖同時趨貶，投資前者匯損卻可能更大，吃掉微薄的 利差，建議手上有部位的人要加以調節。

貨幣型基金：報酬率近定存，最好減持

至於人民幣貨幣型基金，雖然操作邏輯與人民幣存款相去不遠，但相較於人民幣存款，更不獲得專家青睞。

一來是因為，國內的人民幣貨幣型基金，配置於人民幣存款的比重，合計都在八成到九成，另放置少許比重公司債，也因為如此，人民幣貨幣型基金的整體報酬率，和人民幣定存在伯仲之間，卻讓投資人承受比定存高的風險。

根據統計，今年以來，國內人民幣貨幣型基金的平均報酬率為負○．二二％，跌幅雖少於人民幣定存，但扣掉保管費、手續費等費用，其實兩者虧損幅度差不多。

「（人民幣貨幣型基金）報酬率太低了。」王進彰說，既然新台幣、人民幣兌美元的跌幅都差不多，確實沒有非持有人民幣貨幣型基金不可，因為你承受的匯損風險，不亞於新台幣。

倘若有意在人民幣和美元之間進行匯兌操作，就得減碼人民幣存款和貨幣型基金了。政大金融系兼任教授殷乃平建議，若真要持有這些商品，務必做好避險的規畫，適度增持美元資產。

對於持有人民幣債券型基金的投資人，專家異口同聲建議，最好適當調節，因為中國再度降息的可能性不低，屆時債券的配息水準勢必再下挫。

不但配息可能下調，債信風險也升高。南台科技大學財金系助理教授朱岳中指出，人民幣債券信用評等一向偏低，企業財報透明度和嚴謹度也始終為人詬病，如今人 民幣大貶，是否導致某些企業因獲利遭大幅侵蝕，營運受創，演變成下一顆未爆彈，確實加深投資人對人民幣債券型基金的疑慮。

債券型基金：不兌換其他貨幣，可續抱

王進彰認為，倘若投資人將人民幣債券型基金列為資產配置的一部分，不打算兌換成其他貨幣，沒有蒙受匯損的壓力，且垂涎四％到六％左右的利息，未必要減碼；但如果將來可能兌換成美元，就會面臨利息收入被匯損吃光的窘境，減碼就有其必要性。

對於空手的投資人，專家一致建議，不論是人民幣存款或相關基金，現階段都不宜貿然介入，鎖定美元資產，才是持盈保泰的上策。

【延伸閱讀】人民幣貶值，存款、基金變難賺—人民幣相關商品績效與操作建議

人民幣存款 (風險最低)˙規模：1.7 兆元(新台幣)˙今年來報酬率：-1.42 %˙操作策略：1. 賺取利息為主者，可續抱2. 以匯兌操作為主者，宜減碼

人民幣貨幣型基金 (風險次低)˙規模：221 億元(新台幣)˙今年來報酬率：-0.22%˙操作策略：1. 空手者不宜搶進2. 持有者宜減碼，可考慮轉存定期存款

人民幣債券型基金 (風險次高)˙規模：15.7億元(新台幣)˙今年來報酬率：-0.11 %˙操作策略：1. 空手者不宜搶進2. 持有者宜減碼，可轉至美元資產避險

中國股票型基金 (風險最高)˙規模（新台幣）：154 億元˙今年來報酬率：1.08 %˙操作策略：1. 與人民幣升貶無直接關係，操作應考量基本面2. 股市下行風險尚未消失，不宜搶短

註1：人民幣存款規模、各基金規模統計至7月底註2：報酬率為新台幣計價，統計至8月13日，人民幣存款的報酬率為匯損計入利息的整體報酬率

資料來源：Morningstar、央行、花旗銀、瑞銀整理：張舒婷