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高盛:一些歐元區經濟體已然“日本化”

來源: http://wallstreetcn.com/node/208795

對於歐元區是否會經歷三重衰退,經濟學家看法不一。由於數據並未進入明確的通縮定義,並且歐洲股市表現強勁,因此大多數人相信歐洲不會步日本後塵。但是高盛近期卻表示,一些歐元區經濟體已經在經歷日本式經濟停滯(Stagnation),股市表現可能令人失望。

高盛表示:

早在三年之前,我們就曾經警告過一些全球主要的經濟體可能會面臨長時間的經濟停滯。當時德國、加拿大、法國、意大利、新西蘭和葡萄牙在正在經歷停滯;而奧地利、澳大利亞。比利時、日本甚至是美國則在觀察名單上。

進入2014年之後,全球經濟增長出現了明顯的變化。包括美國、歐元區、日本和中國在內的主要經濟體都下調了GDP增長預期。

時至今日,我們認為新西蘭已經成功擺脫了停滯泥潭,美國、英國和日本的狀況也有所好轉,但是歐元區第一大經濟體德國依然增長乏力。在全球發達經濟體中,大約有三分之二正在進入經濟停滯,而其中大部分出現在西歐國家,比如西班牙、意大利、葡萄牙、比利時和法國。

過去10年以來,歐元區的平均GDP增長僅有0.8%,過去5年的平均增長率則為0.7%。與之相對應的,日本在1992-2003年間的平均GDP增長率則為0.9%。更為關鍵的是,意大利這樣的主要經濟體的增長更為低迷。

那些經歷經濟停滯的歐元區國家的經濟增長不僅低於本國二戰後平均增長水平,同時和經濟規模相當的發展中國家相比也相形見絀。

而從投資角度而言,根據歷史統計來看,在那些經歷經濟停滯的國家,股市的收益率都相對較低,債市的表現則會比較理想。歐元區國家過去幾年平均的股市收益率為-1.4%,遠低於8%的平均水平;而債市市盈率則為3.7%,高於平均水平3%。

雖然全球化使得風險資產的聯動性更為顯著,但是股市疲軟還是經濟停滯較為明顯的現象之一。因此對於那些考慮買入歐元區國家股票的投資者而言,可能需要三思而後行。

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