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關註ETF流通量問題 止凡

來源: http://cpleung826.blogspot.hk/2014/09/etf.html
一天收到blog友的留言,討論有關ETF流通量問題,止凡不知道這裡有多少blog友都關心這個問題,無論如何,值得貼出這個問題討論一下。



Darth Mike留言:

止凡兄,請教一個關於ETF流通量的問題。我認為對於業餘投資者而言,指數ETF是一個不錯的投資工具,特別是一些海外市場。畢菲特今年在給股東的信也指出指數ETF是一個很好的投資工具(香港投資者比較好彩,畢菲特剛推薦vanguard,它就來香港)。

但香港現時有不少ETF的成交量也十分低,一個成交日可以只有幾手成交,股票是否真的可以反映指數?

我聽過ETF有莊家制這回事,但不知道是否真的有效,請問止凡有沒有研究過?


止凡回應:

有關莊家制這回事我沒有研究,所以還是不亂加意見了。

至於流通量問題,這跟指數反映及複製應該是兩回事吧,然而有關流量的重視與否,這就要看你如何看待股票投資了,又說以做生意的角度看,股票流通量真的重要嗎?

Darth Mike回應:


止凡兄真是當頭棒喝,細想一下,指數投資最好便是和市場唱反調,根本不需要擔心成交量問題。

據我了解,套利機制才是影響股價是否跟隨指數的因素。


止凡回應:

在我來說,股票的流通量問題都不是考慮範疇,因為我都是從生意人的角度去考慮投資,不過這未必適合所有人,這要看個人的投資取態吧。


Darth Mike回應:

用生意人的角度去投資,正是Graham所講最好的投資態度,真正實行比空講難得多,一起努力吧。


止凡回應:

能實行與否,還要看財務知識,加油。


後記:

從起初Darth Mike兄的留言中可以看出他較重視ETF的流通量,甚至把流通量跟指數反映的效率相提並論。然而,經過一輪對答討論之後,他都沒有再執著流通量的問題了,變成用生意人的角度去投資。

其實流通量是一個很有趣的命題,如果大家知道「市價」這一回事的話,都會明白一買一賣達至成交才造成「市價」,如果一些貨物流通量欠佳的話,可能很容易被人造「市價」。近日在討論金利來(0533)這支股票,其流通量亦是部份blog友關心的問題。

如果大家有看「竊聽風雲2」,當中就有這樣的點子,由於某股票在市場上沒有「貨」,買家要買入的話,就算上一次成交價是2元,賣家可以一下子提高十倍至20元,在沒有其他賣家出「貨」的情況下,買家要成交根本沒有選擇餘地,只能不買或按20元去入貨,在這情況,流通量異常低,成交價參考價值很有限。

情況就好像單幢樓甚至獨立豪宅,同類成交量很低,每個單位又不一樣,過往的成交價都不能作為新交易的標準,出入可以很大。尤其是在今天政府對樓市出了這麼多調控措施,使物業成交量大大萎縮,貨源不足的話,又會出現這樣的情況。

以上所說的都是流通量不足所產生的現象及問題,然而,如果大家以生意人的角度去考慮股票或ETF買賣,看一盤或多盤生意組合的價值,買入後著眼於內在生意價值,這些流通量不足而影響買賣價格的問題其實又不用太上心。

好像經常說的茶餐廳例子,作為老板,好好經營,有錢賺自然可以分紅或開分店,慢慢把生意搞大,難道又要關心這類生意要賣盤時的流通量問題嗎?著眼找一些在賣掉生意時會有較多人有興趣買入的生意會較佳嗎?對問題想得透徹,自然能幫到你下決定,你會發現有些擔心可能是不必要的。

關註 ETF 流通 問題 止凡
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=113571

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