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阿里巴巴終結美股牛市？

阿里巴巴高調的IPO是否預示著美股牛市也達到了巔峰？一位資深研究者認為，標普500指數可能就此掉頭下挫18%。

Mark Hulbert在美國財經資訊網站Marketwatch上發表專欄文章稱，假如在上周五阿里巴巴創造史上最大規模IPO之際，美股持續五年的牛市卻在那一天達到了生命頂峰，豈不是很諷刺？

至少目前看來，美股自那天創下新高之後的確就沒能再成功突破，標普500指數甚至在本周一創下8月初以來的最大單日跌幅。道指也在下挫。納指跌幅也超過了1%。而阿里巴巴公司也在當天的風光過後，本周累計下跌7.3%。

這並不是評論員們第一次猜測牛市僅剩最後一口呼吸。當年Facebook上市的時候，就有人曾發表類似的觀點。

而至少有一位市場研究者認為，美股的發展預示著市場頂部已近在咫尺。他就是Hayes Martin，紐約投資咨詢公司Market Extremes的總裁。

他的公司專註於重要的市場轉折點。他曾表示，重點是將研究閾值設定到足夠高，從而避免所謂的“誤報（false positives）”。這意味著他樂於冒著錯失市場頂部的風險。所以，當他最終宣布市場觸頂迫在眉睫，他會有很高的幾率是正確的。

實際上，他在兩個月之前就在警告市場將觸頂了。盡管他對當前的美股漲幅有些吃驚，但他認為，歷史不是沒有先例，市場有時也需要好幾個月的時間才能觸及峰值。

Hayes Martin專註於數字指標和他認為合理的方式，並將其歸為三類。下面列出的前兩類是他的研究背景，當他們成為現實，第三類情形就會出現。

◆人氣：市場觸頂通常都伴隨著過度的樂觀。最新的調查顯示，投資者顧問看空市場前景的程度非常低。9月初時該數值跌到了13.3%，為近30年以來的最低水平。Rydex管理的共同基金投向看漲和看跌指標基金的資金流顯示，流向看漲指標基金的資金規模極高，甚至超過了Rydex數據系列，這種情形只在2000年早些時候美國互聯網科技泡沫破滅之前出現過。

◆估值：市場估值問題最大的區域在於小盤股。Hayes Martin追蹤市盈率、價格銷售比等若幹評估工具的指標顯示，代表小盤股的羅素2000指數（Russell 2000 index）當前估值是其1984年誕生以來最過頭的時期。如果再向前追溯，可以看看1968年的小盤股被過度估值的歷史。按照Hayes Martin的話來說，1968年的那一次是今天“小盤股峰值的老祖父”。

Hayes Martin的第三類指標只在前兩個指標都實現的前提下才會起作用。該指標聚焦於市場分歧。他認為，這樣的市場分歧早在7月就已準備就緒。最近一段時間更是越來越明顯。

一個特別的數據是小盤股的一周最新高點和低點的凈百分比（以指定交易周的52周新高點位減去52周新低點位，再以股票數量的百分比來計算）。上周，甚至在標普500指數和道瓊斯工業平均指數觸及新高之際，這種百分比都為—3.2%。納指的相關百分比為—2%。

在Hayes Martin看來，上述數據顯示了相當大的市場分歧，暗示著一個非常不健康的市場：牛市對大盤股的依賴越來越集中在少數股票上。過去，每當大盤股創了新高和小盤股創了新底的時候，“總是處在重要的市場頂部。”

Hayes Martin猜測，標普500之類的大盤股可能回調13%-18%。以羅素2000為代表的小盤股則可能下挫20%-30%。

Mark Hulbert提醒投資者：請註意，如果Hayes Martin是正確的，那麽大盤股指數不會遭遇官方定義為下跌20%的熊市。Hayes Martin認為，一個完整的熊市不會在短期內發生部分是由於美聯儲。他預計，美聯儲將“迅速跟進提供極大規模流動性以減緩市場下挫。”

反過來，這也是Mark Hulbert認為這依然是一個長期牛市的原因之一。如果說他當前的研究工作有什麽好消息，那就是即將到來的股市下挫將是“短暫而溫和的”，而非“長期的、深度的”。並且，一旦這個回調過程結束，牛市將很快重回正軌。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)